Citi tiene un precio objetivo de ₹17 para las acciones de Vodafone Idea, y el banco señala la visibilidad del financiamiento y una recuperación del ingreso promedio por usuario (ARPU) como la base de su evaluación.

Tras una reunión con la gerencia, Citi afirmó que la mejora en las tendencias de suscriptores y en el ARPU indica que las inversiones en red de Vodafone Idea están comenzando a traducirse en una mejor adquisición, retención y monetización de clientes. Esa lectura tiene peso porque la base de suscriptores del operador se ha reducido de manera constante desde su formación, y los datos mensuales del regulador TRAI muestran pérdidas de usuarios persistentes frente a sus rivales, lo que convierte cualquier estabilización en las tendencias de clientes en un cambio notable para la empresa.

Vodafone Idea Limited (cotizada en la NSE y la BSE bajo el símbolo IDEA) es uno de los tres grandes operadores privados de telecomunicaciones de India. Se formó mediante la fusión de Vodafone India e Idea Cellular en 2018 y compite principalmente con Reliance Jio y Bharti Airtel, que en conjunto representan la mayor parte del mercado de suscriptores móviles de India.

La empresa ha operado bajo una considerable presión financiera, con sustanciales pasivos relacionados con la compra de espectro y los pagos de ingresos brutos ajustados (AGR) adeudados al gobierno de India. En diciembre de 2024, la Corte Suprema rechazó la petición curativa de Vodafone Idea que buscaba un recálculo de sus deudas por concepto de AGR, dejando el pasivo en pie. El gobierno convirtió en capital una parte de los intereses sobre esas deudas, lo que lo convirtió en uno de los mayores accionistas de la empresa.

Para fortalecer su balance general, Vodafone Idea recaudó ₹18,000 crore mediante una oferta pública posterior (FPO) en abril de 2024, que en ese momento fue la mayor FPO de India. Los fondos se destinaron a la expansión de la red, incluidas mejoras en la cobertura 4G y el despliegue de servicios 5G. Además de la FPO, la empresa ha indicado que también planea contratar deuda bancaria adicional para financiar sus planes de red, la visibilidad de financiamiento a la que Citi se refiere ahora. Los promotores Aditya Birla Group y Vodafone Group aportaron otros ₹2,075 crore mediante una emisión preferencial de acciones en marzo de 2025.

En marzo de 2025, Vodafone Idea lanzó servicios comerciales 5G, comenzando en Mumbai, y se convirtió en el último de los tres operadores privados de India en hacerlo, después de que Reliance Jio y Bharti Airtel iniciaran sus despliegues 5G en octubre de 2022, una brecha que el actual gasto en red de la empresa busca cerrar.

El ARPU, una métrica muy vigilada en la industria de las telecomunicaciones que mide el ingreso mensual promedio generado por cada suscriptor, ha aumentado en todo el sector de India tras los incrementos de tarifas aplicados por los principales operadores del país en julio de 2024. Aun así, los resultados trimestrales han mostrado que el ARPU de Vodafone Idea sigue por debajo de los niveles reportados por Jio y Airtel, lo que enmarca la tesis de recuperación que plantea Citi.

Fuente: CNBC-TV18

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