Un fallo de un tribunal keniano que revocó la venta de una participación del 15% en Safaricom a Vodacom ha generado complicaciones en los acuerdos de préstamo de la empresa, lo que la llevó a solicitar dispensas a sus acreedores.

En su informe financiero de los seis meses que terminaron el 30 de septiembre de 2026, Vodacom reveló que la decisión del tribunal, emitida el 15 de septiembre, se produjo poco después de que la venta se concretara. El fallo activó cláusulas de incumplimiento en algunos de los acuerdos de préstamo de Vodacom: disposiciones, comunes en financiamientos de adquisiciones, que pueden desencadenar demandas de pago anticipado de los acreedores cuando ocurren ciertos eventos, como problemas legales que afectan a otros acreedores.

Si bien Vodacom no ha incumplido ningún pago de préstamos, el fallo aumentó el riesgo de que algunos acreedores pudieran exigir el reembolso antes de lo previsto. Debido a que la empresa no podía garantizar que el reembolso pudiera aplazarse otro año, reclasificó alrededor de $141 millones de su deuda de largo plazo como deuda de corto plazo, un movimiento contable que indica a los usuarios de los estados financieros que estos montos podrían vencer en el próximo año en lugar de en varios años.

La decisión del tribunal también afectó los fondos que Vodacom debía recibir de Safaricom. Aproximadamente $73 millones en dividendos quedaron retidos en una cuenta especial y no pudieron ser retirados debido a un acuerdo con Stanbic Bank Kenya vinculado a un incumplimiento anterior de un préstamo.

Vodacom ha obtenido desde entonces dispensas de los acreedores afectados por el fallo del tribunal, lo que significa que no tomarán medidas por los incumplimientos derivados de esta situación. Este tipo de dispensas dejan los eventos subyacentes en el expediente, pero comprometen a los acreedores a no ejercer sus derechos sobre ellos.

La disputa en torno a la reciente adquisición de Safaricom por parte de Vodacom también ha provocado un aumento significativo de la deuda de la empresa. Durante el último año, la deuda neta aumentó aproximadamente $4,800 millones hasta un total de $8,300 millones, impulsada en parte por fondos prestados para comprar Safaricom y en parte por la asunción de parte de la deuda existente de Safaricom. Como resultado, el apalancamiento financiero de la empresa ha aumentado, con su ratio de deuda neta a EBITDA subiendo de 0.9 a 1.6, un cambio que deja a Vodacom con más deuda en relación con sus ganancias y ha generado preocupaciones sobre su estabilidad financiera. El ratio de deuda neta a EBITDA es una medida que los acreedores e inversores utilizan comúnmente para evaluar qué tan cómodamente las ganancias de una empresa cubren sus préstamos.

La propiedad de Safaricom sigue siendo objeto de disputa. Un fallo reciente del Tribunal Superior podría reducir potencialmente la participación de Vodacom en la empresa del 55% a alrededor del 40%, poniendo en riesgo su control sobre el gigante de las telecomunicaciones keniano. Mientras tanto, la Corte de Apelaciones de Kenia ha ordenado que la estructura accionaria actual se mantenga mientras se revisa el caso, un acuerdo provisional que mantiene intacta por ahora la posición mayoritaria de Vodacom. Vodacom espera que se realice una audiencia judicial antes de fines de diciembre, el próximo hito procesal en la disputa, y el gobierno keniano, junto con Vodafone Group y Vodafone Kenya, también está impugnando el fallo.

A pesar de estos desafíos legales, el CEO de Vodacom, Shameel Joosub, expresó confianza en la adquisición, destacando las razones estratégicas detrás de la decisión de la empresa de invertir en Safaricom.

Referencia: TechCentral — Fallo sobre Safaricom de Vodacom: incumplimientos de préstamos, dispensas