MARA Holdings (MARA) cerró el lunes en $6.64, con una subida de más de 4.5% en la sesión regular y un cierre casi sin cambios en las operaciones posteriores al mercado. La alza se produjo cuando la compañía presentó su carta trimestral a los accionistas del tercer trimestre, que contenía una gran sorpresa sobre lo que MARA hizo con sus monedas.

Según el documento, MARA, una de las mayores empresas mineras de Bitcoin que cotizan en bolsa, vendió 13,597 bitcoin por aproximadamente $1.1 mil millones después del cierre del trimestre, a un precio promedio de alrededor de $81,039 por moneda. Esto equivale al 40% de los 34,012 bitcoin que MARA tenía al final de septiembre. La compañía también vendió cerca de seis veces más bitcoin en unas seis semanas de lo que minó durante todo el tercer trimestre.

MARA, a Leading Listed Bitcoin Miner, Sells $1.1 Billion in BTC as Revenue Falls 35%

MARA, one of the world's largest publicly traded Bitcoin mining companies, disclosed in its Q3 2026 earnings that it sold 13,597 BTC after quarter-end at an average price of $81,039, raising… pic.twitter.com/zHVqppwidT

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) November 10, 2026

A dónde fue el efectivo

La mayor parte de los ingresos fue para los prestamistas. MARA utilizó $750 millones para pagar por completo los préstamos garantizados con su bitcoin, liberando las 17,477 monedas que había comprometido como garantía. Tras el pago, menos del 5% de las tenencias restantes de la compañía están prestadas o comprometidas, frente al 57% al final de septiembre. Esto deja casi toda la reserva de MARA sin gravámenes, en contraste con el trimestre en sí, cuando la mayoría de sus monedas respaldaban su endeudamiento.

MARA obtuvo esos préstamos en agosto para ayudar a financiar su planeada compra de Long Ridge, un negocio de energía de gas natural, y liquidó la deuda antes del cierre de esa operación. Desde enero, la empresa ha reducido su deuda total en 37%, hasta $1.4 mil millones. Algunos tenedores de bonos pueden exigir el reembolso anticipado a partir del próximo año.

Un cambio respecto a su estrategia anterior

Las ventas marcan un alejamiento de la estrategia de tesorería anterior de MARA. En julio de 2024, la política de la compañía se comprometía a conservar todo lo que minaba y comprar más monedas. Ese enfoque cambió en 2025, cuando MARA comenzó a permitir la venta del bitcoin recién minado, y este año amplió la política para cubrir sus tenencias acumuladas.

Las ventas alcanzaron 26,984 BTC en los primeros nueve meses del año, y la más reciente ronda de ventas lleva el total de 2026 por encima de los 40,000 BTC. MARA sigue siendo la quinta mayor tesorería corporativa de bitcoin, aunque Strive la superó en los últimos meses, un recordatorio de que la clasificación de tenedores corporativos no es fija.

Resultados mixtos tras el trimestre

Las cifras del trimestre fueron mixtas. Los ingresos cayeron 35% a $164.2 millones, desde $174.9 millones del trimestre anterior, mientras que los ingresos por recompensas de bloque bajaron 37%. No obstante, la utilidad neta llegó a $634.4 millones, frente a $123.1 millones de un año atrás.

La diferencia proviene de una ganancia contable de casi $885 millones vinculada a la subida del bitcoin durante el trimestre. En otras palabras, la utilidad provino del precio de las monedas y no de la minería.

"Tenemos la intención de seguir usando bitcoin para generar efectivo con fines como oportunidades de infraestructura de IA", escribió MARA. La junta directiva también autorizó recompras de acciones por hasta $500 millones. La compañía dijo que planea más ventas de bitcoin para financiar infraestructura de IA, la reducción de deuda y posibles recompras de acciones.

El director ejecutivo Fred Thiel dijo que la oportunidad es "más grande que monetizar el megavatio". Quiere que MARA pase de la energía a la infraestructura y la computación, y luego a soluciones integrales de nube. La empresa ahora dice que se centrará en asegurar contratos de arrendamiento con clientes y en el flujo de caja libre. Thiel añadió que MARA debe "ejecutar con disciplina".

Expansión en IA y energía

MARA espera cerrar la adquisición de Long Ridge en las próximas semanas. La planta está autorizada para vender 485 megavatios de energía, y el terreno circundante podría albergar un campus de centros de datos. La compañía también posee derechos de desarrollo sobre un sitio en Texas que podría alcanzar 2 gigavatios.

MARA apunta a cerrar dos nuevos contratos de arrendamiento de centros de datos antes de fin de año, aunque las negociaciones podrían extenderse hasta 2027. Entre el cierre de Long Ridge, las negociaciones de arrendamiento, el ritmo de las futuras ventas de bitcoin y el momento del próximo año en que algunos tenedores de bonos podrán exigir el reembolso anticipado, los próximos meses ofrecen puntos de control concretos sobre si el enfoque declarado de la compañía en arrendamientos y flujo de caja libre se traduce en contratos firmados y una menor carga de deuda.