Los bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados se han convertido no solo en uno de los segmentos de activos del mundo real (RWA) del criptomundo, sino también en uno de los de mayor crecimiento. En ese mercado, los líderes han cambiado recientemente. El U.S. Yuan Certificate (USYC) de Circle, respaldado por Tesorería, ha crecido de una capitalización de mercado de unos 600 millones de dólares a casi 3.000 millones durante el último año.

El BUIDL, el producto de Tesoro de EE. UU. tokenizado de BlackRock, tenía una capitalización de mercado de 2.700 millones de dólares y era el segundo producto más grande antes de que el USYC lo superara para ocupar el primer lugar. En el mismo período, el mercado más amplio de Tesoro de EE. UU. tokenizado prácticamente se duplicó hasta los 15.200 millones de dólares, lo que marca un crecimiento interanual del 107%. La competencia importa más allá de los rankings: Circle es la empresa detrás del stablecoin USDC, el segundo más grande en circulación, y BlackRock es el mayor administrador de activos del mundo, por lo que dos de los nombres más importantes de las finanzas compiten ahora directamente por el efectivo institucional on-chain.

Por qué cambió el mercado de RWA

Los inversores institucionales han buscado una forma confiable y rentable de obtener rendimientos on-chain utilizando deuda del gobierno de EE. UU. de corto plazo, y esa demanda ha impulsado el crecimiento del USYC. El producto de Circle está diseñado para el mercado institucional y está respaldado por bonos del Tesoro de EE. UU. de corto plazo.

A diferencia de los stablecoins, el USYC representa un activo que se emite y negocia a través de rutas reguladas, y Circle también actúa como agente de transferencia. Fondos como el USYC y el BUIDL son representaciones en blockchain de deuda del gobierno de EE. UU. agrupada de corto plazo, y trasladan el rendimiento subyacente del Tesoro a los tenedores de tokens en lugar de retenerlo, como hacen la mayoría de los emisores de stablecoins con los ingresos de sus reservas.

Token Terminal publicó el 21 de agosto de 2026:

Circle’s USYC has grown from roughly $600M to $2.9B in market cap over the past year, making it the largest tokenized U.S. Treasury fund
USYC now sits ahead of BlackRock’s BUIDL at $2.7B
Over the same period, the overall market has grown 107% to $15.2B pic.twitter.com/3vUrmHRD3g — Token Terminal 📊 (@tokenterminal) August 21, 2026

El BUIDL, el producto de BlackRock lanzado junto con Securitize en marzo de 2024, sigue siendo una oferta competidora importante. Está construido principalmente sobre Ethereum y otras redes compatibles con EVM. La capitalización de mercado total de 15.200 millones de dólares citada para el segmento se basa en datos de rwa.xyz y DefiLlama, y los bonos del Tesoro representan más de la mitad de los RWA tokenizados. Otros administradores, como Franklin Templeton y Ondo, también gestionan fondos de Tesoro tokenizados, aunque el USYC y el BUIDL son los dos más grandes del segmento. Los bonos del Tesoro de EE. UU. constituyen el mercado de deuda gubernamental más profundo y líquido del mundo, y sus envoltorios tokenizados ofrecen a los usuarios de blockchain un activo de colateral familiar y similar al efectivo.

Colateral regulado disponible 24/7

Los administradores de activos, los exchanges y las empresas fintech pueden usar el USYC y el BUIDL como colateral 24/7 en la liquidación en blockchain, sin dejar de operar dentro de una estructura de fondo regulado. Esto permite a los inversores mantener exposición a los bonos del Tesoro fuera del horario tradicional del mercado bursátil y reasignar capital con mayor flexibilidad durante horarios no estándar de negociación.

Fuente: Investopedia

En el ámbito del desarrollo, los tokens también pueden usarse como colateral en protocolos de reporto, préstamos y derivados. Los desarrolladores también los han considerado más adecuados para su uso como colateral que los stablecoins sin respaldo.

La incertidumbre legal en torno a los depósitos y fondos basados en tokens parece haberse reducido tras las declaraciones de los reguladores de EE. UU., la UE y Hong Kong, que han señalado un cierto grado de aceptación de estas estructuras de tokens.

La interoperabilidad es el próximo foco para Circle

El crecimiento de la tokenización de RWA durante 2025 y 2026 ha sido impulsado por la búsqueda de rendimiento y por una mayor claridad en las estructuras de los fondos. Se espera que tanto Circle como BlackRock amplíen el acceso a sus tokens a través de exchanges, custodios e integraciones DeFi. Circle, en particular, ha señalado la posibilidad de combinar el USYC con su stablecoin USDC para flujos de trabajo de colateral, márgenes y liquidación en su plataforma.

Fuente: Juno Finance

El próximo gran desarrollo será la interoperabilidad entre los proveedores de fondos. También serán necesarios una mayor liquidez en el mercado secundario y reglas más claras sobre cómo interactúan los fondos tokenizados con la regulación bancaria y los proyectos piloto de CBDC. Con los dos principales fondos ahora separados por solo unos cientos de millones de dólares, la carrera por el liderazgo del segmento sigue siendo reñida mientras ambos productos amplían su alcance.