La Autoridad Bancaria Europea (EBA) anunció el 14 de octubre que USDC, emitido por Circle Internet Financial Europe SAS, se ha convertido en el primer token de dinero electrónico 'significativo' de la Unión Europea bajo el Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA). Los tokens de dinero electrónico hacen referencia a una única moneda oficial; en el caso de USDC, el dólar estadounidense. MiCA, el marco normativo de la UE para criptoactivos que se aplica a las stablecoins desde mediados de 2024, exige que los emisores de tokens de dinero electrónico estén autorizados en un Estado miembro de la UE antes de ofrecer tokens allí.

Circle France ya cuenta con una licencia de entidad de dinero electrónico; la clasificación de significativo añade una capa adicional de requisitos a ese marco existente. Como el primer token en llevar esta etiqueta, USDC se convierte en el primer caso en que el régimen de supervisión directa de stablecoins de la UE se pone en práctica.

Quién supervisa qué a partir del 12 de noviembre

La supervisión se dividirá entre dos autoridades:

• EBA: capital regulatorio, activos de reserva, requisitos de liquidez y planes de recuperación y reembolso.
• ACPR de Francia: gobernanza, idoneidad de la gestión, evaluaciones de propiedad, externalización y conflictos de interés.

Las reservas respaldan los tokens, la liquidez sustenta los pagos oportunos y el capital propio del emisor proporciona un colchón financiero independiente. Los planes de recuperación y reembolso establecen cómo debe responder el emisor cuando las operaciones normales se ven bajo tensión.

El marco de significancia de la EBA examina la escala de un token, su actividad, alcance internacional y conexiones con el sistema financiero. Un token de uso amplio puede transmitir problemas a plataformas de trading, proveedores de pagos y bancos. Los mismos criterios se aplican a otros emisores de stablecoins autorizados en la. La clasificación determina la intensidad de supervisión del emisor; no constituye una calificación de seguridad para el consumidor. Para los titulares, cambia las obligaciones supervisoras del emisor, no el uso cotidiano del token.

¿Pueden las reservas llegar a los titulares que solicitan dólares?

Una ola de solicitudes de reembolso prueba más que el valor de los activos que respaldan una stablecoin. El emisor también debe tener efectivo disponible donde los pagos venzan, lo que puede requerir vender valores, mover dinero entre bancos o transferir reservas entre jurisdicciones.

El libro blanco de USDC de Circle describe esta dependencia transfronteriza. Si bien USDC sigue siendo intercambiable a nivel global, el requisito de reserva mínima de Circle France sigue las tenencias en el Espacio Económico Europeo (EEE), y los emisores francés y estadounidense reequilibran sus reservas cuando es necesario. Si las tenencias y las solicitudes de reembolso se desplazan hacia el EEE, Circle France puede necesitar que se transfieran reservas desde la entidad estadounidense, y el libro blanco identifica el riesgo de que esas transferencias no se completen con la rapidez suficiente para cubrir las solicitudes.

Qué permiten las disposiciones de tensión de Circle

Durante dificultades de rebalanceo de reservas, Circle puede aplazar ciertos reembolsos más allá de los plazos ordinarios de procesamiento y limitar temporalmente las solicitudes de proveedores autorizados de servicios de criptoactivos. Son disposiciones de contingencia; no indican que tal disrupción esté ocurriendo actualmente.

Cómo reembolsan USDC los titulares del EEE

La política de reembolso vigente de Circle reconoce el reembolso a valor nominal: un USDC por un dólar estadounidense, sujeto a sus procedimientos. Los titulares del EEE reembolsan a través de Circle France, mientras que los titulares fuera del EEE utilizan el acuerdo estadounidense correspondiente.

Los titulares minoristas que soliciten el pago directamente a Circle France siguen estos pasos:

1. Completar las verificaciones de elegibilidad e identidad, que también cubren los requisitos de sanciones.
2. Proporcionar una cuenta bancaria del EEE que acepte dólares; pueden aplicarse cargos del banco receptor o de conversión de divisa.
3. Enviar los USDC a la dirección que Circle proporciona. Circle verifica los tokens recibidos y su historial de transacciones antes de pagar a la cuenta bancaria del titular.

La política indica que el proceso, desde la recepción de los tokens hasta la verificación y el pago, no debería tomar más de cinco días háb, salvo que surjan discrepancias.

Una conversión en exchange no paga dólares

Un usuario que convierte USDT a USDC a través de OKX Europe recibe otro saldo de tokens, no moneda fiduciaria. Obtener dólares requiere una venta adicional en el exchange con retiro, o un reembolso a través del emisor. Si una plataforma suspende los retiros, las reservas de Circle no restablecen el acceso al saldo mantenido allí; el titular primero debe recuperar el acceso a los tokens antes de transferirlos a otro lugar o presentarlos para reembolso directo.