La intervención sigilosa provoca fuertes oscilaciones en USD/JPY; el foco sigue en Medio Oriente y el próximo IPC de EE. UU.
Puntos clave
- •El dólar estadounidense se debilitó ampliamente después de que las intervenciones cambiarias coordinadas de Japón y Corea del Sur, junto con los flujos de rebalanceo de cartera de fin de mes, generaran condiciones de negociación volátiles sin relación con la política de la Fed ni con los datos económicos.
- •Casi la mitad de las ganancias del yen impulsadas por la intervención se borraron cuando los compradores de USD/JPY aprovecharon la mejora de precios para reconstruir posiciones, lo que sugiere que las intervenciones funcionan como oportunidades para recomponer posiciones más que como eventos que cambien la tendencia.
- •El Banco de Japón mantuvo las tasas sin cambios, como se esperaba, con Takata disintiendo a favor de una suba, mientras que el pronóstico de inflación de corto plazo se revisó a la baja.
- •El gobernador Ueda indicó que el ritmo de las subas podría acelerarse si las condiciones financieras se vuelven demasiado acomodaticias, aunque las condiciones actuales, con rendimientos de bonos elevados y un Nikkei 13% por debajo de su máximo, no sugieren que eso sea inminente.
- •Los participantes del mercado se concentran en la próxima publicación del Índice de Costos Laborales del 2T de EE. UU. y en el siguiente informe de IPC como factores clave que podrían determinar si la Reserva Federal sube tasas en su reunión de septiembre.
Resumen fundamental
USD
El dólar estadounidense se debilitó de forma generalizada ayer tras las intervenciones en el mercado cambiario tanto de Japón como de Corea del Sur. Sumados los flujos de rebalanceo de carteras de fin de mes, el resultado fue una acción de precios especialmente ruidosa y volátil, sin relación con las decisiones de política de la Reserva Federal ni con los datos económicos.
De cara al futuro, el foco seguirá en los acontecimientos entre EE. UU. e Irán y en el próximo informe de IPC de EE. UU., ya que podría ser determinante para saber si la Reserva Federal opta o no por subir las tasas en su reunión de septiembre.
La situación en Medio Oriente ha cambiado muy poco, aunque la retórica de Trump parece haberse suavizado algo. Aun así, mientras no haya una desescalada clara, los riesgos inflacionarios seguirán sesgados al alza.
JPY
En el lado del JPY, la moneda se apreció con fuerza ayer tras lo que parece haber sido una intervención sigilosa. Los movimientos también probablemente se vieron amplificados por una rara intervención vendedora de dólares por parte de Corea del Sur. Sumados los flujos de fin de mes, el resultado fue una acción de precios muy ruidosa y volátil.
Casi la mitad de las ganancias ya se había borrado, mientras los compradores de USD/JPY agradecían a los funcionarios japoneses haberles dado precios mucho mejores. Sin un cambio en los fundamentos, las intervenciones seguirán siendo solo eventos de limpieza para reconstruir posiciones a mejores niveles. Es poco probable que la tendencia cambie sin una revisión a la baja de las expectativas de tasas de la Fed o un ritmo más rápido de endurecimiento por parte del BoJ.
En el frente de política monetaria, el BoJ mantuvo hoy las tasas de interés sin cambios, como se esperaba ampliamente, con Takata —el miembro más hawkish— disintiendo a favor de una suba de tasas. La declaración se mantuvo en gran medida sin cambios y no mostró señales hawkish. El pronóstico de inflación de corto plazo se revisó a la baja, lo que no apunta a un ritmo más acelerado de subas.
El gobernador del BoJ, Ueda, no ofreció una señal clara de política, pero mencionó que podrían acelerar el ritmo de subas si las condiciones financieras se vuelven demasiado acomodaticias. Ese escenario ciertamente no es un problema por ahora, ya que los rendimientos de los bonos siguen rondando máximos del ciclo, mientras que el Nikkei está 13% por debajo de sus máximos históricos. La fijación de precios del mercado se mantuvo prácticamente sin cambios, con una probabilidad del 67% de una suba en octubre.
Análisis técnico de USD/JPY – marco diario
En el gráfico diario, podemos ver que USDJPY cayó hasta la gran línea de tendencia alcista en torno al nivel de 158.50 tras la intervención de Japón. Los compradores no dudaron y se apoyaron en la línea de tendencia con un riesgo definido por debajo de ella para posicionarse por un rally hacia nuevos máximos del ciclo con una relación riesgo-beneficio mucho mejor. Los vendedores necesitarán una ruptura por debajo de la línea de tendencia para abrir la puerta a nuevos mínimos, con el nivel de 155.00 como primer objetivo.
Análisis técnico de USD/JPY – marco de 4 horas
En el gráfico de 4 horas, el precio cotiza justo alrededor de la importante zona de resistencia de 160.50. Aquí es donde cabe esperar que aparezcan los vendedores con un riesgo definido por encima de la resistencia para posicionarse por una caída de vuelta hacia la línea de tendencia. Los compradores, por su parte, querrán ver una ruptura al alza para aumentar las apuestas alcistas hacia nuevos máximos del ciclo.
Análisis técnico de USD/JPY – marco de 1 hora
En el gráfico de 1 hora, no hay mucho más que añadir, ya que los compradores buscarán una ruptura para extender el repunte hacia nuevos máximos, mientras que los vendedores seguirán acumulando posiciones alrededor de la resistencia con objetivo en la línea de tendencia y una posible ruptura. Las líneas rojas definen el rango diario promedio de hoy.
Catalizadores próximos
Hoy concluimos la semana con el Índice de Costos Laborales del 2T de EE. UU. Los operadores también seguirán monitoreando los acontecimientos entre EE. UU. e Irán.