Perspectiva Fundamental

Dólar Estadounidense

El dólar estadounidense se debilitó ampliamente el viernes tras un informe de Nóminas No Agrícolas (NFP) más débil de lo esperado, que mostró un crecimiento negativo en el dato principal de nóminas y un aumento de las ganancias horarias promedio muy inferior a las previsiones. El informe contrastó con una serie de datos laborales sólidos en meses anteriores que habían reforzado la necesidad de que la Fed mantenga una política restrictiva, lo que hizo que la sorpresa a la baja fuera particularmente disruptiva para el posicionamiento.

Los datos provocaron una repricing dovish de las expectativas de tipos de interés. La probabilidad de una subida de tipos en septiembre cayó al 38%, frente al 54% antes de la publicación. Los precios de mercado se han normalizado parcialmente desde entonces, con la probabilidad de una subida en septiembre recuperándose hasta el 48%. Esta volatilidad en las expectativas se debió a una pérdida significativa de empleos gubernamentales, que hizo que el informe en general pareciera más débil de lo que sugerían las condiciones subyacentes. La tasa de desempleo mostró una imagen diferente, descendiendo aún más al 4,1%. En general, el mercado laboral sigue en una trayectoria más saludable en comparación con los últimos tres años.

El próximo gran evento de datos es el informe del IPC de EE. UU. del miércoles, que será decisivo tanto para la decisión del FOMC de septiembre como para la próxima Cumbre de Jackson Hole, una reunión anual donde los presidentes de la Fed han utilizado anteriormente discursos principales para señalar cambios de política. Un dato del IPC más alto de lo esperado probablemente desencadenaría un rally del dólar estadounidense a medida que los traders aumenten sus apuestas por una subida de tipos. Por el contrario, un informe débil debería reducir aún más el riesgo de endurecimiento de la Fed y ejercer más presión sobre el billete verde.

Yen Japonés

En el frente del JPY, poco ha cambiado tras la reciente intervención cambiaria. La debilidad persistente del yen ha sido impulsada en gran parte por el amplio diferencial de tipos de interés entre EE. UU. y Japón, ya que el Banco de Japón ha mantenido su postura de política monetaria ultra laxa mucho más tiempo que los bancos centrales homólogos. El desarrollo más notable provino de los comentarios del secretario del Tesoro de EE. UU., Bessent, a CNBC, que potencialmente insinuaron un endurecimiento más rápido por parte del Banco de Japón (BoJ).

Bessent afirmó que "será necesario que haya políticas que den seguimiento a la intervención" y añadió que "EE. UU. no se habría sumado si no fuera optimista respecto a las políticas de Japón". El hecho de que las autoridades estadounidenses participaran en una intervención coordinada es en sí mismo notable, ya que Washington históricamente se ha mostrado reacio a respaldar acciones en el mercado cambiario. El diplomático monetario de Japón, Mimura, también señaló que compartía una comprensión con el BoJ tras la intervención, lo que puede servir como otra señal hacia subidas de tipos más rápidas.

Sin un cambio fundamental, es probable que las intervenciones sigan siendo eventos de ajuste que permitan reconstruir posiciones en niveles más favorables, un patrón consistente con los episodios de intervención anteriores de Japón en 2022 y 2024 que produjeron solo una fortaleza temporal del yen. Es poco probable que la tendencia dominante se revierta sin una repricing dovish de las expectativas de tipos de la Fed o una aceleración del endurecimiento del BoJ.

Análisis Técnico USD/JPY – Marco Diario

En el gráfico diario, USD/JPY está recuperando terreno gradualmente tras la intervención. El primer objetivo importante es la zona de resistencia alrededor del nivel de 160.50, un área que ha frenado repetidamente los rallies y se sitúa cerca de máximos de varias décadas para el par. Si el precio alcanza esa zona, se puede esperar que los vendedores entren con un riesgo definido por encima de la resistencia, posicionándose para una caída hacia el nivel de 155.00. Los compradores, por su parte, buscarán una ruptura para extender sus apuestas alcistas hacia nuevos máximos del ciclo.

Análisis Técnico USD/JPY – Marco de 4 Horas

En el gráfico de 4 horas, una línea de tendencia alcista está definiendo el actual impulso alcista. Si se produjera un retroceso hacia la línea de tendencia, se espera que los compradores se apoyen en ella con un riesgo definido por debajo, con el objetivo de empujar hacia nuevos máximos. Los vendedores buscarán una ruptura de la línea de tendencia para acumular posiciones en busca de un descenso hacia el nivel de 155.00.

Análisis Técnico USD/JPY – Marco de 1 Hora

En el gráfico de 1 hora, el precio está rompiendo por encima de la resistencia menor de 158.50. Se espera que los compradores aumenten sus posiciones alcistas alrededor de estos niveles con un riesgo definido por debajo de la resistencia, apuntando a un movimiento hacia 160.50. Los vendedores querrán ver el precio caer por debajo de la resistencia para buscar un retroceso hacia la línea de tendencia. Las líneas rojas en el gráfico definen el rango diario promedio.

Próximos Catalizadores

• Miércoles: Informe del IPC de EE. UU.
• Jueves: Datos del PPI de EE. UU. y las últimas cifras de Solicitudes de Desempleo de EE. UU.
• Viernes: Ventas al por menor de EE. UU. y el informe de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan