Bank of America (BofA) advierte que los precios del petróleo podrían seguir subiendo durante el invierno si Estados Unidos e Irán no logran un acuerdo para reabrir el Estrecho de Hormuz, con graves escaseces que ya están surgiendo en los mercados de diésel, gasolina y gas natural a nivel mundial.

"Esperábamos que el petróleo se mantuviera en el rango de $70 a $80 por barril para el Brent, asumiendo que íbamos a ver alguna resolución", Francisco Blanch, jefe de investigación de materias primas y derivados de Bank of America, dijo a CNBC el lunes. "Pero si no lo logramos, seguiremos subiendo gradualmente durante el invierno."

La advertencia se produce mientras las negociaciones para reabrir Hormuz siguen sin resolverse y el tráfico de buques tanque a través del punto de estrangulamiento petrolero más importante del mundo se mantiene en una fracción de los niveles anteriores a la guerra. El estrecho normalmente transporta aproximadamente el 20% del consumo mundial de petróleo, lo que lo convierte en la ruta marítima más crítica para el crudo y los productos refinados. Blanch indicó que solo alrededor de 5 a 10 buques por día atraviesan actualmente el estrecho, en comparación con aproximadamente 140 antes del conflicto. Con parte del crudo siendo ahora redirigido a través de Arabia Saudita y los EAU —ambos países operan oleoductos terrestres que bordean el estrecho, aunque con una capacidad limitada en relación con el flujo normal de Hormuz—, el tráfico necesitaría recuperarse a aproximadamente 80 a 100 buques por día solo para estabilizar los mercados energéticos.

"Tenemos suficiente crudo por ahora, pero tenemos verdaderas escaseces en los mercados de diésel, de gasolina y también de gas a nivel global", dijo Blanch. "Tenemos déficits importantes en productos terminados en los mercados energéticos en este momento".

Esas escaseces se manifiestan de manera más dramática en los márgenes de refinación. Blanch señaló que los diferenciales de refinación del diésel —la diferencia entre los precios del diésel y del crudo— han aumentado a aproximadamente $80–$85 por barril, lo que significa que el diferencial del diésel por sí solo ahora supera el precio del crudo WTI. El déficit es especialmente agudo al acercarse al invierno del hemisferio norte, cuando la demanda estacional de aceite para calefacción y diésel típicamente alcanza su punto máximo.

"Eso prácticamente nunca había ocurrido antes, excepto en contadas ocasiones", dijo, añadiendo que los diferenciales de gasolina también son extremadamente altos y que los márgenes de refinación han alcanzado niveles récord.

Los inventarios ofrecen considerablemente menos protección que durante interrupciones de suministro anteriores. "No tenemos los inventarios que solíamos tener", dijo Blanch, advirtiendo que no lograr un acuerdo podría desencadenar otra escalada. Años de reducciones, incluidas las liberaciones de la Reserva Estratégica de Petróleo de Estados Unidos en los últimos años, han dejado las reservas de amortiguación más reducidas que durante interrupciones pasadas.

El crudo Brent se cotizaba a $86.12 por barril la mañana del lunes, con un aumento del 3.08%, mientras que el WTI estaba cerca de $80.72, con un alza del 3.25%.

Bank of America también insta a los inversores a adoptar una postura más defensiva, ya que su indicador alcista-bajista sube a 9.7, su nivel más alto desde 2021. El estratega jefe de inversiones, Michael Hartnett, ha recomendado reducir la exposición a activos de riesgo en lugar de aumentar posiciones, escribiendo que el banco permanece en un enfoque de "Retirarse/Rotar, no Recargar". Las acciones estadounidenses se mantienen cerca de máximos históricos, lo que deja a los inversores fuertemente expuestos si otro aumento en los precios del petróleo y los combustibles se traslada a la inflación y a la economía en general.

Por Michael Kern para Oilprice.com