Panorama fundamental

Dólar estadounidense

El dólar estadounidense se debilitó en general el miércoles pese a que tres funcionarios de la Reserva Federal votaron en disidencia a favor de una suba de tasas. El consenso del mercado anticipaba que Logan y Hammack, de la Fed, habrían preferido un aumento de tasas en esta reunión, pero la tercera disidencia llegó de Kashkari, lo que sorprendió.

Kashkari suele ser considerado un miembro de línea dura del FOMC. Sumado a la probabilidad de alrededor del 30% de una suba de tasas que ya estaba descontada antes de la decisión, esto provocó un reajuste en las posiciones del mercado, aun cuando el panorama macroeconómico más amplio no cambió. Tres disidencias en una sola reunión del FOMC son poco comunes y ponen de relieve el grado de división interna sobre la trayectoria de política adecuada mientras persisten las presiones inflacionarias.

El presidente de la Fed, Warsh, no ofreció señales claras sobre la próxima reunión, manteniendo su enfoque de limitar la orientación prospectiva. Como resultado, el próximo evento clave para los mercados será el informe de IPC de EE. UU. previsto para el 12 de agosto, que se espera sea un factor decisivo para saber si la Fed sube tasas en su reunión de septiembre.

En el frente geopolítico, las condiciones en Medio Oriente han cambiado poco, aunque la retórica de Trump parece haberse suavizado algo. Hasta que se produzca una desescalada clara, los riesgos inflacionarios seguirán sesgados al alza debido a los precios más altos de la energía.

Yen japonés

En el caso del JPY, se espera que el BoJ mantenga las tasas de interés estables en su reunión de mañana, al tiempo que eleva sus previsiones de crecimiento y posiblemente su perspectiva de inflación de corto plazo. La atención se centrará en la orientación prospectiva del BoJ tras un informe de Bloomberg de la semana pasada que indicó que algunos funcionarios del BoJ ven en la debilidad del yen un factor que aumenta los riesgos al alza para la inflación y que estarían abiertos a subir las tasas a un ritmo más rápido.

Tras ese informe, los operadores adelantaron las expectativas de suba de tasas, con una probabilidad del 70% de un movimiento en octubre, frente a diciembre antes del reporte. El yen se disparó al alza, pero devolvió esas ganancias rápidamente, ya que el panorama fundamental general no cambió.

Hay que tener en cuenta que los funcionarios japoneses podrían empezar a buscar intervenciones encubiertas para frenar la depreciación, aunque es poco probable que la tendencia cambie sin una reevaluación más dovish de las expectativas de tasas de la Fed o un ritmo más rápido de ajuste del BoJ. Los operadores se centrarán en la conferencia de prensa del gobernador del BoJ, Ueda, y buscarán indicios o señales explícitas sobre un endurecimiento más rápido.

Análisis técnico de USD/JPY — marco diario

En el gráfico diario, vemos que USDJPY sigue consolidándose alrededor de los máximos del ciclo. Si se vuelve a poner a prueba el nivel de 162.85, cabe esperar que entren los compradores con un riesgo definido por debajo de ese nivel para seguir empujando hacia nuevos máximos. Los vendedores, por su parte, querrán ver el precio caer por debajo del nivel de 162.85 para incorporarse a un descenso hacia el soporte de 160.50 a continuación.

Análisis técnico de USD/JPY — marco de 4 horas

En el gráfico de 4 horas, vemos que el precio retrocedió hasta la línea de tendencia alcista que sigue definiendo la estructura alcista. Los compradores entraron alrededor de la línea de tendencia con un riesgo definido por debajo de ella para posicionarse ante un repunte hacia nuevos máximos del ciclo. Los vendedores, por su parte, querrán ver una ruptura a la baja para extender el retroceso hacia el nivel de 162.85 a continuación.

Análisis técnico de USD/JPY — marco de 1 hora

En el gráfico de 1 hora, no hay mucho más que añadir, ya que la acción del precio podría seguir moviéndose dentro de un rango. Desde la perspectiva de la gestión del riesgo, los compradores seguirán teniendo una mejor relación riesgo-beneficio alrededor de la línea de tendencia, mientras que los vendedores ganarán más convicción para una corrección mayor con una ruptura por debajo del nivel de 162.85. Las líneas rojas definen el rango diario promedio de hoy.

Catalizadores próximos

Hoy se publican el índice de precios PCE de EE. UU., el PIB adelantado del 2T y las cifras de solicitudes de subsidio por desempleo. Mañana cerramos la semana con el IPC de Tokio, la decisión de tasas del BoJ y el índice de costo del empleo del 2T de EE. UU. Los operadores también seguirán de cerca la evolución entre EE. UU. e Irán.