Los rendimientos del Tesoro de EE. UU. se estabilizaron cerca de 5.09% el viernes, tras un brusco retroceso desde el máximo del miércoles, con inversores comprando bonos gubernamentales incluso cuando las cifras de inflación elevaron las preocupaciones sobre nuevos aumentos de tasas de la Reserva Federal.

El rendimiento del Tesoro a 10 años alcanzó 5.33% el miércoles antes de cerrar el jueves en 5.086%. La caída diaria de 10 puntos básicos del bono de referencia —un punto básico equivale a una centésima de punto porcentual— marcó su mayor descenso desde agosto de 2025. Los rendimientos del Tesoro representan el retorno que exigen los inversores por mantener deuda gubernamental, y los precios de los bonos suben cuando los rendimientos caen. El revés reflejó una combinación de presiones: pérdidas en las acciones vinculadas a la IA, aumento de los costos de financiamiento corporativo y una renovada demanda de deuda gubernamental.

Aparecen compradores cerca de 5.3%

El rendimiento a 10 años se ha acercado varias veces a 5.3% sin mantenerse por encima de ese nivel. El retroceso del miércoles comenzó después de que el bono de referencia superara ese umbral, lo que sugiere que algunos inversores vieron una oportunidad para comprar bonos a rendimientos elevados. En esos niveles, los nuevos bonos del Tesoro adquiridos fijan pagos determinados que pueden resultar comparativamente atractivos cada vez que los mercados accionarios se tornan turbulentos —una de las razones por las que ese umbral ha atraído compradores repetidamente.

Rendimientos más altos del Tesoro también elevan los costos de endeudamiento de hogares y empresas. Las tasas hipotecarias y los costos de financiamiento corporativo pueden subir, mientras que préstamos más caros pueden frenar la inversión y el gasto del consumidor. Esas presiones cobraron relevancia después de que las expectativas de un aumento de tasas de la Fed en octubre se dispararan tras la publicación de inflación del miércoles. No obstante, los mercados rotaron de vuelta hacia los bonos gubernamentales a medida que las acciones tecnológicas se debilitaban y crecía la preocupación por el crecimiento económico.

Una inflación fuerte no logra frenar la rally de los bonos

El aumento de precios suele empujar los rendimientos al alza porque incrementa las probabilidades de una política más restrictiva, lo que hizo destacar la rally de los bonos de esta semana. Los precios al consumidor de septiembre subieron 3.7% interanual, mientras que la inflación subyacente alcanzó 2.6%. El informe de precios al productor del jueves mostró un aumento anual de 6.3% y un alza mensual de 1.3%. Las cifras apuntaron a presiones de precios persistentes tanto a nivel del consumidor como del productor.

Las ventas minoristas subieron 0.8%, superando las preves de 0.3%, aunque el mayor gasto en gasolina explicó gran parte del aumento. En X, The Kobeissi Letter reportó un fuerte repunte de las expectativas de alza de tasas en octubre tras las cifras de inflación al consumidor.

El encarecimiento de la deuda también afectó a las empresas de IA. Las compañías que construyen infraestructura de IA suelen depender de dinero prestado para financiar centros de datos y equipos, por lo que sus gastos de financiamiento suben rápidamente cuando las condiciones crediticias se endurecen. El inversor Chamath Palihapitiya destacó en una publicación en X que el rendimiento del bono de CoreWeave alcanzó 15%. Un informe de Blockonomi relacionado detalló los mayores costos de endeudamiento de la compañía mientras sus acciones caían el miércoles.

La demanda de bonos del Tesoro creció a medida que los inversores reducían su exposición a las acciones tecnológicas. El rendimiento del Tesoro a 30 años cayó a 5.427% el jueves, mientras que el rendimiento a dos años —un indicador estrechamente vinculado a las expectativas sobre la política de la Reserva Federal— cerró la sesión en 4.747%.

La decisión de la Reserva Federal sigue en el centro de atención

Daniel Ivascyn, director de inversiones de PIMCO, dijo a Reuters que los rendimientos del Tesoro podrían subir más si la Reserva Federal continúa aumentando las tasas de interés. Espera que el banco central pueda aplicar una o dos alzas adicionales de tasas, aunque anticipa que no habrá cambios en la reunión de este mes. La atención se centra ahora en la decisión de este mes y en los próximos indicadores económicos que podrían reforzar o suavizar el panorama inflacionario.

La presión vendedora se extendió más allá de las acciones de infraestructura de IA. Un informe independiente cubrió la caída de más de 12% de las acciones de minería de Bitcoin durante la caída del mercado del miércoles, vinculando las pérdidas a la inflación y a la debilidad de las acciones tecnológicas.

Fuente: Blockonomi