El Tesoro de EE. UU. subastó 75 mil millones de dólares en bonos a 3 años con un rendimiento máximo del 4,291%, atrayendo una sólida demanda tanto de inversores nacionales como internacionales. El plazo de 3 años sirve de puente entre el bono a 2 años, sensible a la política monetaria, y el bono de referencia a 10 años, lo que hace que los resultados de su subasta sean un indicador útil del apetito de los inversores por deuda que vence dentro del actual ciclo de tasas de la Reserva Federal. La venta forma parte del ciclo de refinanciamiento trimestral del Tesoro, y las subastas de bonos a más largo plazo, a 10 y 30 años, suelen realizarse más adelante en la semana, ofreciendo información adicional sobre la demanda en el tramo largo de la curva.

Resultados de la subasta

• Rendimiento máximo: 4,291%
• Nivel when-issued (WI) al momento de la subasta: 4,296%
• Tail: -0,5 puntos básicos frente a un promedio de 0,0%
• Ratio de cobertura de ofertas (bid-to-cover): 2,71X frente a un promedio de 6 meses de 2,61X
• Ofertas indirectas (compradores extranjeros): 64,2% frente a un promedio de 64,3%
• Ofertas directas: 24,0% frente a un promedio de 21,7%
• Dealers: 11,8% frente a un promedio de 13,9%

El ratio de cobertura de ofertas, una medida clave de la demanda en subastas que compara el total de ofertas con el monto ofrecido, se situó por encima de su promedio reciente de 6 meses. Las ofertas indirectas, que reflejan la demanda de compradores extranjeros y de bancos centrales internacionales, se mantuvieron cerca del promedio, lo que indica una participación internacional estable.

Las ofertas directas nacionales fueron notablemente más fuertes que el promedio de 6 meses, lo que resultó en una menor proporción de la subasta absorbida por los dealers primarios. Los dealers tomaron el 11,8% de la emisión, por debajo del promedio del 13,9%, lo que significa que se quedaron con menos inventario sin vender para distribuir en el mercado secundario. Cuando la absorción de los dealers disminuye, indica que los inversores finales —y no los intermediarios— están absorbiendo una mayor proporción de la oferta, lo que generalmente se interpreta como una señal positiva de demanda subyacente.

Calificación de la subasta: B+

La subasta obtuvo una calificación de B+, reflejando una demanda general sólida. El ratio de cobertura superó el promedio, la participación indirecta estuvo en línea con los parámetros históricos, y la compra nacional fue lo suficientemente robusta como para reducir la absorción de los dealers.

Movimientos de rendimientos

Los rendimientos del Tesoro de EE. UU. cerraron a la baja en toda la curva durante el día:

• El rendimiento a 2 años cayó 1,5 puntos básicos a 4,224%.
• El rendimiento a 10 años descendió 1,4 puntos básicos a 4,684%.
• El rendimiento a 30 años bajó 1,0 punto básico a 5,232%.

Perspectivas del mercado

Los mercados estaban preciosando probabilidades de aproximadamente 50/50 para una subida de tasas en la reunión de septiembre de la Reserva Federal, frente a aproximadamente 62% antes del informe de empleo de EE. UU. publicado el viernes.

Los datos del Índice de Precios al Consumidor (CPI), cuya publicación está programada para mañana, serán un punto de datos clave para los mercados. Sin embargo, se publicará un informe adicional del CPI antes de la reunión de decisión sobre tasas de septiembre, lo que dará a los formuladores de política más datos de inflación para considerar.

Fuente: ForexLive / InvestingLive