Los principales índices de renta variable de EE. UU. rebotaban con moderación el viernes tras dos días de caídas, con compradores apareciendo cerca de la media móvil de 100 horas ascendente de cada índice después de que ese nivel clave de soporte se mantuviera. La media móvil de 100 horas —una medida móvil de aproximadamente las últimas tres semanas de negociación— es una de las referencias que los operadores de corto plazo utilizan para juzgar si el ritmo de una tendencia alcista se mantiene intacto, por lo que el comportamiento de este nivel tuvo un peso adicional esta semana.

A inicios de esta semana, el S&P 500, el NASDAQ Composite y el NASDAQ 100 negociaron y cerraron en nuevos máximos récord. Sin embargo, el impulso se revirtió el miércoles y jueves, ya que cada índice rotó a la baja y cerró en terreno negativo ambos días. El recorte llevó los precios a sus medias móviles de 100 horas ascendentes, donde aparecieron compradores de soporte. Aunque los índices cerraron a la baja el jueves, se observó una compra de continuidad moderada en la negociación del viernes.

Puntos positivos para las acciones

Las medias móviles de 100 horas se mantuvieron. Los compradores aparecieron en los niveles de soporte destacados cuando era necesario. Mientras los índices se mantengan por encima de esas medias móviles, conservan una base para una mayor recuperación.

La venta no fue generalizada. El Dow y el Russell 2000 cerraron ligeramente al alza el jueves, mientras que el S&P 500 y el Nasdaq cayeron. Ese patrón sugiere cierta rotación fuera de la tecnología —dinero que se desplaza entre sectores sin abandonar la renta variable— y no que los inversionistas estén abandonando las acciones por completo.

Los resultados empresariales siguen siendo un soporte. El sólido crecimiento de las ganancias corporativas y la inversión en IA han ayudado a mantener el mercado amplio cerca de máximos récord. La pregunta abierta es si esos resultados podrán seguir cumpliendo las expectativas.

Un petróleo más bajo ayudaría. Un retroceso sostenido aliviaría la presión sobre la inflación, los costos empresariales y los consumidores. La reversión del petróleo ya ha proporcionado cierto alivio, aunque el panorama de Medio Oriente sigue siendo incierto.

Preocupaciones para las acciones

Las expectativas sobre la IA están siendo cuestionadas. La venta de tecnología del jueves se produjo tras informes de que los ingresos de OpenAI decepcionaron a las expectativas de los inversionistas, lo que plantea dudas sobre la rapidez con la que el enorme gasto en IA se traduce en ganancias. Dado que la inversión en IA ha sido uno de los pilares del impulso que llevó a los índices a máximos récord a inicios de la semana, el sentimiento en torno a la monetización de la IA tiene una influencia desproporcionada en el ánimo del mercado amplio.

El mercado depende en gran medida de unas pocas empresas. Las diez mayores compañías representan aproximadamente el 40% del S&P 500, por lo que su debilidad puede pesar mucho sobre el índice —y sobre los fondos indexados y las carteras pasivas que replican.

Los altos rendimientos del Tesoro siguen siendo un viento en contra. Aumentan los costos de financiamiento y hacen que los bonos sean más competitivos frente a las acciones. Las acciones de crecimiento son especialmente sensibles porque gran parte de su valoración depende de ganancias futuras, que se descuentan con mayor intensidad a medida que suben los rendimientos.

Las rupturas fallidas necesitan reparación. El mantenimiento de las medias móviles de 100 horas es alentador, pero los compradores todavía necesitan recuperar las zonas de oscilación de los antiguos máximos récord. De lo contrario, el rebote actual podría seguir siendo meramente correctivo.

El petróleo y los titulares geopolíticos pueden cambiar el ánimo rápidamente. Otro repunte energético renovaría las preocupaciones por la inflación y complicaría el panorama de las tasas de interés.

La confianza del consumidor añade una nueva preocupación

La encuesta preliminar de octubre de la Universidad de Michigan, publicada recientemente, añade otra preocupación para las acciones. La encuesta es una de las lecturas más seguidas sobre el estado de ánimo de los hogares estadounidenses, y su estimación preliminar —publicada a mitad de mes con las primeras respuestas— ofrece el primer vistazo al ánimo del consumidor del mes. La confianza del consumidor cayó a 46.3, frente a las expectativas de 47.6 y la lectura previa de 48.1, impulsada por una fuerte caída de las condiciones actuales a 44.7 desde 50.9. Lo positivo fue que las expectativas del consumidor mejoraron a 47.3 desde 46.3, superando el pronóstico de 45.9. Sin embargo, las expectativas de inflación a un año subieron a 4.7% desde 4.6%, mientras que las de cinco años aumentaron a 3.5% desde 3.4%. El componente de expectativas atrae especial atención porque la Reserva Federal monitorea si el público percibe que la inflación se mantendrá controlada al calibrar la trayectoria de las tasas de interés.

Para las acciones, un sentimiento más débil combinado con expectativas de inflación al alza es una combinación incómoda: los consumidores sienten presión hoy, mientras que una inflación persistente podría mantener elevadas las tasas de interés.

Qué observar

La acción del precio debería contar la historia de qué lado gana esta batalla entre puntos positivos y negativos. Con la media móvil de 100 horas habiendo sostenido el soporte en cada índice el jueves, la importancia del nivel aumenta hoy y de cara al futuro. Los operadores que busquen un barómetro técnico podrían tratar esa media móvil como la línea divisoria —alcista por encima, bajista por debajo.