La economía de Estados Unidos se expandió más rápido de lo estimado previamente en el segundo trimestre, con el producto interno bruto real avanzando a un ritmo anualizado de 2.2%, según la Oficina de Análisis Económico (BEA) en su tercera estimación del PIB del segundo trimestre. La cifra superó tanto el consenso de 1.5% como la lectura previamente reportada de 1.5%, lo que representa una revisión al alza de 0.7 puntos porcentuales. La tercera estimación es la última de las tres que elabora la BEA para cada trimestre e incorpora los datos fuente más completos disponibles, una etapa en la que aún pueden ocurrir revisiones considerables.

La BEA indicó que la revisión reflejó principalmente una inversión, un gasto de consumo y un gasto gubernamental más fuertes de lo que mostraban las estimaciones anteriores. El crecimiento del primer trimestre también se revisó al alza, a 2.5% desde 2.1%, lo que significa que el segundo trimestre aún representó una desaceleración moderada.

Indicadores clave del informe, en comparación con los pronósticos de consenso y la estimación previa:

• PIB real: +2.2% anualizado frente a +1.5% esperado; estimación previa +1.5%
• Ventas finales reales: +2.8% frente a +2.3% esperado; estimación previa +2.2%
• Gasto de consumo: +3.8%; estimación previa +3.4%
• Deflactor del PIB: +6.1% frente a +6.4% esperado; estimación previa +6.4%
• Precios PCE subyacente: +3.3% frente a +3.6% esperado; estimación previa +3.6%
• Precios PCE: +5.0%; estimación previa +5.3%
• Precios PCE excluyendo alimentos, energía y vivienda: +3.1%; estimación previa +3.4%
• Precios PCE de servicios excluyendo energía y vivienda: +3.6%; estimación previa +3.7%

Detalles adicionales del segundo trimestre, en comparación con la estimación previa:

• Ventas finales reales a compradores privados internos: +4.6% frente a +4.2%
• Ingreso interno bruto real: +2.6% frente a +2.2%
• Promedio del PIB real y del ingreso interno bruto real: +2.4% frente a +1.8%
• PIB en dólares corrientes: +8.5% frente a +8.0%
• Índice de precios de compras internas brutas: +5.6% frente a +5.8%
• Incremento de utilidades corporativas: $384.0 mil millones frente a $400.9 mil millones estimados previamente

Componentes seleccionados, en comparación con el primer trimestre revisado:

• Demanda privada interna: Q2 +4.6% frente a Q1 +1.8%
• Ingreso interno bruto real: Q2 +2.6% frente a Q1 +2.5%
• Inflación PCE: Q2 +5.0% frente a Q1 +4.2%
• Inflación PCE subyacente: Q2 +3.3% frente a Q1 +3.9%
• Incremento de utilidades corporativas: Q2 $384.0 mil millones frente a Q1 $634 mil millones

El detalle más revelador se encuentra bajo el titular. Las ventas finales reales a compradores privados internos aumentaron 4.6%, por encima del 4.2% estimado previamente y muy por encima del ritmo revisado de 1.8% del primer trimestre. Esta medida combina el gasto de consumo y la inversión fija privada, excluyendo inventarios, gasto gubernamental y comercio, y apunta a una demanda privada subyacente considerablemente más fuerte de lo que sugiere la cifra de PIB del titular. El gasto de consumo, la inversión y las exportaciones apoyaron el crecimiento general, mientras que el aumento de las importaciones restó al PIB, una característica mecánica de las cuentas nacionales en la que las importaciones se descuentan de la producción interna.

Las revisiones de inflación fueron más alentadoras. Los precios del PCE subyacente, el indicador de inflación que la Reserva Federal sigue más de cerca, se redujeron a 3.3% desde 3.6%, y los precios del PCE general se bajaron a 5.0% desde 5.3%. Sin embargo, una revisión a la baja no significa que la inflación se haya moderado en todos los frentes respecto al trimestre anterior: la inflación del PCE general se aceleró desde un 4.2% revisado en el primer trimestre, mientras que la inflación subyacente se desaceleró desde 3.9%.

Las utilidades corporativas también registraron un aumento sustancial, aunque el incremento se recortó respecto a la estimación previa, con el alza del segundo trimestre medida en $384.0 mil millones frente a $400.9 mil millones anteriormente.

Reacción de los mercados

Las acciones estadounidenses subieron tras los datos esta mañana, con el S&P ganando 25 puntos a las 8:40 a.m. ET. El Dow subía 124 puntos y el Nasdaq 100 avanzaba alrededor de 67 puntos.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. cayeron en toda la curva:

• 2 años: 4.852%, bajando 3.74 puntos base
• 5 años: 5.036%, bajando 2.73 puntos base
• 10 años: 5.234%, bajando 2.08 puntos base
• 30 años: 5.584%, bajando 1.00 punto base

La curva experimentó un empinamiento alcista (bull steepening), con los rendimientos de corto plazo cayendo más rápido que los de largo plazo. El diferencial de 2 a 10 años se amplió aproximadamente 1.7 puntos base hasta +38.3 puntos base.

En el mercado de divisas, el EURUSD superó su media móvil de 100 horas en 1.1366, alcanzando un máximo de 1.1380. Esa media móvil había actuado como resistencia desde que el precio rompió a la baja el 10 de septiembre. Mantenerse por encima marca una inclinación alcista y llevaría a los operadores a mirar la media móvil de 200 horas, descendente, en 1.1405 como objetivo alcista; alcanzar y superar ese nivel aumentaría el sesgo alcista, al menos en el corto plazo.

Análisis

La evaluación de ForexLive fue que el superávit del titular importa, pero la lectura de demanda privada del 4.6% le da más sustancia al informe. Los consumidores y la inversión privada mostraron fortaleza, lo que, según la publicación, podría dar margen a la Reserva Federal para mantener una política restrictiva, mientras que la menor inflación subyacente ofrece un contrapeso, aunque las presiones de precios generales se mantuvieron elevadas. Una mayor demanda normalmente apoyaría al dólar y a los rendimientos del Tesoro, y lecturas de inflación más bajas podrían atenuar esa reacción y favorecer a las acciones. La publicación también advirtió que estas son cifras trimestrales retrospectivas, por lo que los informes más recientes de inflación y empleo siguen siendo importantes para juzgar el próximo movimiento de política.

La atención ahora se centra en el informe de empleo de EE. UU., previsto para el viernes. Las estimaciones apuntan a que las nóminas no agrícolas muestren un aumento de 90,000, por debajo del incremento excepcional de 162,000 del mes pasado, con la tasa de desempleo esperada para mantenerse estable en 4.1%.

Fuente: ForexLive