FX Diario: El próximo informe de empleo de EE. UU. podría mantener bajo control la volatilidad cambiaria

Daily Currencies Ratings — 06 de agosto de 2026

USD: Un ambiente de espera probablemente dominará hoy

La noticia de un acuerdo entre Irán y Omán para establecer una ruta segura de navegación a través del Estrecho de Ormuz — un punto de estrangulamiento por el que pasa aproximadamente una quinta parte del comercio petrolero marítimo mundial — ha sostenido un sentimiento de apetito por el riesgo en los mercados de divisas, fomentando una rotación del dólar estadounidense hacia monedas de mayor beta. Sin embargo, los movimientos de las monedas del G10 se han mantenido contenidos esta semana, muy probablemente porque el informe de empleo no agrícola de EE. UU. de mañana — el indicador mensual más seguido de la salud del mercado laboral estadounidense y notoriamente difícil de predecir — se erige como el principal catalizador inminente.

Esa cautela se refleja en la valoración de las tasas de interés. Las expectativas del mercado para las próximas reuniones de la Reserva Federal han cambiado poco desde el anuncio de julio, con 14–17 puntos básicos consistentemente valorados para septiembre y 30–35 puntos básicos para diciembre. Esta estabilidad ha persistido durante una semana en la que el crudo Brent cayó $15 por barril — una clara indicación de que las expectativas de tasas de EE. UU. están siendo impulsadas actualmente mucho más por los datos económicos y la comunicación de la Fed que por los precios energéticos. En este último frente, los funcionarios de la Reserva Federal Daly, Cook y Kashkari ofrecieron ayer comentarios con una inclinación restrictiva.

En el frente de datos, el empleo de ADP se situó algo por debajo de las expectativas en 44,000, y el índice ISM de servicios aumentó menos de lo previsto, hasta 54.1. El subíndice de empleo de servicios cayó bruscamente a 47.5, lo que, según el equipo macroeconómico de ING, señala algunos riesgos leves a la baja para la cifra de empleo de mañana. La divergencia entre el dato suave de ADP y el encabezado del ISM de servicios, aún en zona expansiva, subraya la incertidumbre que enfrentan los mercados al posicionarse para el informe del viernes.

Los mercados también están a la espera de los próximos titulares sobre las negociaciones entre EE. UU. e Irán. Parece quedar poco pesimismo incorporado en los precios de los mercados de divisas, lo que significa que desarrollos positivos sobre ese tema podrían no generar una debilidad sostenida del dólar. Con el informe de empleo inminente mañana, una postura de espera probablemente mantenga la volatilidad contenida y al dólar en un rango amplio.

Francesco Pesole

EUR: Bien respaldado

EUR/USD ha estado reprobando la zona de resistencia de 1.1550–1.1560, respaldado por un dólar más débil y una sólida defensa del nivel de 1.1500 a principios de esta semana. Sin embargo, no hay un catalizador fundamental claro para una ruptura al alza a menos que los datos de EE. UU. decepcionen mañana. Como se mencionó anteriormente, la caída de los precios del petróleo no se está traduciendo en tasas frontales más bajas de EE. UU., lo que deja a los datos económicos como el principal impulsor necesario para sostener nuevas ganancias en el par.

Dado que el calendario económico de la eurozona ofrece pocos datos de primer nivel hoy, ING mantiene una postura neutral sobre EUR/USD. El par podría estabilizarse en la zona de 1.1530–1.1550 antes del informe de empleo de EE. UU. de mañana.

Francesco Pesole

SEK: Inflación núcleo más alta no suficiente para subidas de tasas

El CPIF de Suecia excluyendo energía — donde CPIF (índice de precios al consumidor con tasas de interés fijas) es la medida de inflación objetivo del Riksbank — se aceleró inesperadamente de 0.4% a 0.6% en julio. La cifra general se desaceleró como se esperaba, de 1.3% a 0.7%. El dato núcleo ligeramente elevado provocó una modesta reacción positiva en la corona sueca esta mañana. Sin embargo, los mercados ya estaban incorporando totalmente una subida de tasas del Riksbank para fin de año, lo que limitó el potencial alcista de las tasas frontales del SEK.

Incluso después de ajustar por las medidas fiscales temporales que están suprimiendo artificialmente los precios, las perspectivas de inflación no parecen lo suficientemente sólidas como para justificar una convicción de mercado tan firme respecto al endurecimiento del Riksbank. Aunque los riesgos restrictivos han aumentado ligeramente, la visión base de ING permanece sin cambios: sin subidas de tasas antes de fin de año. En consecuencia, ING continúa previendo una trayectoria relativamente poco pronunciada para EUR/SEK y mantiene un objetivo de 10.80 para fin de año.

Francesco Pesole

CZK: La guía del CNB probablemente sea menos restrictiva que la valoración del mercado

La inflación de julio en la República Checa trajo pocas sorpresas, aumentando de 1.5% a 1.7% interanual. Los menores precios de los alimentos compensaron parcialmente los mayores costos de combustible, mientras que la inflación de servicios volvió a repuntar a 4.7% interanual, frente al 4.5% de junio. ING estima que la inflación núcleo se mantuvo prácticamente sin cambios en aproximadamente 2.8–2.9%. En general, el último dato de inflación debería tener implicaciones limitadas para la reunión de hoy del Banco Nacional Checo (CNB).

ING espera que el CNB mantenga las tasas sin cambios en 3.75% en su primera reunión tras la subida de junio, que lo convirtió en el único banco central de la región de CEE en endurecer su política — una postura que contrasta con las inclinaciones a la relajación o al mantenimiento observadas en instituciones similares de Europa central y oriental. La atención se centrará en la guía prospectiva del gobernador y en la nueva previsión del CNB. ING prevé revisiones a la baja del PIB, una inflación general ligeramente menor y una trayectoria más baja para EUR/CZK, mientras que los salarios más fuertes, las tasas del EUR más altas y el PPI de la eurozona deberían apuntar a una revisión al alza más significativa en otras áreas. En general, el panorama debería ser mixto, pero en relación con la valoración actual del mercado, se espera que la reunión tenga una inclinación más dovish.

A pesar del reciente rally de tasas en toda la región, la curva checa aún descuenta dos subidas — las más de toda la región de EMEA. Es probable que el gobernador mantenga abierta la puerta a una subida adicional, pero esto aún sería menos restrictivo de lo que los mercados están valorando actualmente.

La corona checa se ha rezagado respecto a sus pares de CEE en el último rally global de alivio, lo que refleja su mayor sensibilidad a las tasas en comparación con el resto de la región y su menor beta — es decir, tiende a moverse menos en respuesta a cambios amplios en el apetito por el riesgo que las monedas regionales de mayor beta. Según la visión de ING, la valoración de mercado de un mayor endurecimiento debería mantener al CZK en el lado más débil, con EUR/CZK probablemente operando en torno al rango de 24.20–24.25.

Frantisek Taborsky

Fuente: ING