El volumen de opciones cotizadas en EE. UU. alcanzó un récord de 15.210 millones de contratos en 2025, un 24,4% más que en 2024, según la Options Clearing Corporation (OCC), el sexto año récord consecutivo. Como la OCC liquida todos los contratos de opciones cotizadas en EE. UU., sus totales sirven como referencia para toda la industria. El ritmo se aceleró aún más en 2026: hasta septiembre, se negociaron en promedio 70,6 millones de contratos por día, un aumento del 20,6% respecto de los mismos meses de 2025.

Las cifras siguientes recopilan los datos más recientes sobre el tamaño del mercado, la mezcla de productos, el número de operadores, la participación minorista, las opciones de vencimiento en el mismo día (0DTE) y los costos de negociación. Cada cifra está vinculada a su fuente y período de medición, y cuando las fuentes discrepan, se citan ambas.

El volumen de opciones de un vistazo

El volumen de opciones ha crecido unas 3,7 veces en nueve años, al pasar de 4.060 millones de contratos en 2016 a 15.210 millones en 2025, según datos de la OCC. El crecimiento se aceleró en 2020, cuando las aplicaciones de trading sin comisiones y la participación minorista de la pandemia atrajeron nuevos participantes al mercado, y el volumen ha marcado un récord cada año desde entonces.

Algunos medios citan 7.520 millones de contratos para 2020 porque la OCC también reporta futuros; las cifras aquí solo cuentan opciones. Cboe estima el crecimiento de 2025 en alrededor del 26%, mientras que la OCC reporta 24,4%, por lo que cada cifra se atribuye a su propia fuente.

Volumen diario y el ritmo de 2026

En 2025 se negociaron en promedio unos 61 millones de contratos por día, según Cboe; la OCC reporta 60,6 millones. El récord de un solo día es de 110 millones de contratos, establecido el 10 de octubre de 2025, superando la marca anterior de más de 100 millones alcanzada el 4 de abril de 2025 durante una venta provocada por aranceles, según reportó Walnut. El año incluyó 21 sesiones por encima de 70 millones de contratos, cinco de las cuales superaron los 80 millones.

En 2026, el promedio diario hasta septiembre subió a 70,6 millones de contratos, un 20,6% por encima del promedio de 58,5 millones de los mismos meses de 2025, según la OCC. Cboe proyectó en julio que 2026 va en camino de superar ampliamente los 18.000 millones de contratos. Hasta septiembre, el mercado había liquidado 13.200 millones, aproximadamente el 87% del récord de 2025, lo que significa que alcanzar los 18.000 millones requeriría un cuarto trimestre más rápido que el de los primeros nueve meses.

Cboe también reportó un récord de un día de 33,4 millones de contratos en sus propias bolsas el 5 de junio de 6, cuando los mercados cayeron bruscamente, según Reuters. Los ingresos netos por opciones de la compañía en el segundo trimestre subieron un 30% a 473,9 millones de dólares, mientras su volumen diario promedio aumentó un 26%.

Qué productos impulsan el volumen

Las opciones sobre acciones individuales representaron el 54% del volumen de opciones en EE. UU. en 2025, u 8.270 millones de contratos. Las opciones sobre ETF representaron el 37% (5.680 millones) y las de índices el 8% (1.260 millones), según datos de la OCC.

El crecimiento en 2026 ha favorecido a los fondos y los índices. Hasta septiembre, el volumen diario promedio de opciones sobre ETF subió un 35,4% y el de opciones sobre índices un 29,3%, mientras que las opciones sobre acciones aumentaron un 9,3%, según datos de la OCC reportados por Walnut. Las cifras del primer semestre de Cboe muestran el mismo patrón: las opciones sobre índices crecieron un 25% y las de ETF un 27%, frente al 6% de las opciones sobre acciones individuales. Las opciones FLEX, que son contratos personalizados, crecieron casi un 47%.

El volumen sigue concentrado en unos pocos nombres. En el segundo trimestre de 2026, el SPX —opciones sobre el índice S&P 500— representó el 81% del volumen de opciones sobre índices y el SPY, el ETF que sigue el mismo índice, accounted el 42% del volumen de opciones sobre ETF. Nvidia y Tesla representaron cada una el 9% del volumen de acciones individuales, seguidas de Apple con un 3%. Esa concentración vincula gran parte de la actividad del mercado al S&P 500 y a un pequeño grupo de acciones de gran capitalización.

El personal de la SEC encontró que las 10 acciones más negociadas representaron el 31,7% del volumen de opciones sobre acciones individuales a fines de 2025, frente al 24,0% en 2012.

Cuántas personas operan opciones

Unos 5,3 millones de clientes individuales operaron opciones cotizadas en EE. UU. entre noviembre de 2022 y fines de 2025, según el personal de la SEC. La cifra exacta es 5.299.576, o el 7,5% de los 70,6 millones de clientes individuales en los datos de la SEC. Mucho más clientes operaron acciones, 70,2 millones en total, y solo unos 227.000 operaron opciones sin negociar también acciones.

La SEC cuenta identificadores de clientes, la medida más cercana a un conteo de personas. Una persona con cuentas en tres corredores cuenta una vez, mientras que una cuenta conjunta puede contar dos veces. El método también excluye opciones sobre índices como el SPX, una omisión notable dado que los productos de índices se encuentran entre los segmentos de mayor crecimiento del mercado.

La Encuesta de Inversores 2024 de FINRA, publicada en diciembre de 2025, encontró que el 21% de los inversores estadounidenses con dinero fuera de cuentas de jubilación había comprado o vendido opciones alguna vez, frente al 19% en 2021. Otro 43% dijo tener una cuenta que permite operar opciones. FINRA también encontró que el 34% de los adultos estadounidenses posee inversiones fuera de cuentas de jubilación; multiplicar ambas cifras arroja una estimación aproximada de que el 7% de los adultos estadounidenses ha operado opciones alguna vez, un cálculo, no una cifra que FINRA publique.

Los nuevos participantes se incorporan más lentamente. El personal de la SEC encontró que el ingreso de nuevos clientes individuales a opciones fue de 25.000 a 44.000 por mes desde mediados de 2022 hasta 2023. La cifra superó los 50.000 en mayo de 2024, luego cayó por debajo de 30.000 por mes a fines de 2024 y siguió cayendo durante 2025. El volumen siguió subiendo de todos modos, lo que sugiere que quienes ya operan lo hacen en mayor medida.

Quiénes operan opciones

Los inversores más jóvenes tienen mucha más probabilidad de haber operado opciones. En la encuesta de FINRA, el 43% de los inversores menores de 35 años lo había hecho, frente al 24% de los de 35 a 54 años y el 10% de los de 55 años o más. Los hombres tuvieron más probabilidad que las mujeres de haber operado opciones (24% frente a 17%) y de tener una cuenta habilitada para opciones (48% frente a 36%).

La comprensión de los productos es limitada. Solo el 12% de los inversores estadounidenses respondió correctamente una pregunta básica sobre opciones de compra en la misma encuesta, y mitad dijo no saber. La pregunta pedía determinar el valor de una opción de compra con strike de 50 dólares el día del vencimiento si la acción cotiza a 40 dólares; la respuesta es 0 dólares. Entre los inversores que habían operado opciones, el 22% respondió correctamente y el 54% se equivocó.

Los tamaños de operación se están reduciendo, en línea con la proliferación de cuentas pequeñas. Las operaciones de 10 contratos o menos subieron al 30,2% del volumen de la industria para agosto de 2025, desde el 27,4% en enero de 2023, mientras que las operaciones de lotes impares subieron del 57% al 66% en el mismo período, según datos de MEMX reportados por Walnut.

Qué proporción del trading es minorista

Los operadores minoristas representan aproximadamente la mitad o más del volumen de opciones en EE. UU., según quién lo mida. No existe una cifra oficial única. Las estimaciones difieren porque cada fuente cuenta algo distinto: algunas siguen el flujo de órdenes de corredores minoristas, otras usan datos académicos más antiguos y otras cuentan cuentas individuales dejando fuera a los creadores de mercado y las opciones sobre índices. Las cifras de la SEC excluyen las opciones sobre índices, y la cifra de MEMX cubre un solo centro de negociación, por lo que no es una participación de todo el mercado.

La actividad minorista se movió con los eventos del mercado en 2026. Cboe dijo que la actividad en cuentas de menos de 25.000 dólares subió en el segundo trimestre, tras la derogación de la regla Pattern Day Trader. El flujo de órdenes minoristas alcanzó entonces máximos históricos en septiembre, según Cboe, como reportó Traders Union. Los ejecutivos de Cboe también señalaron un salto en los recuentos de órdenes simples, que son operaciones de opciones individuales en lugar de spreads, describiéndolo como una señal de una participación minorista más amplia, según Reuters.

Qué tan populares son las opciones 0DTE

Las opciones de vencimiento en el mismo día (0DTE) expiran el mismo día en que se negocian. Representaron el 24,1% de todo el volumen de opciones cotizadas en EE. UU. en 2025, unos 14 millones de contratos por día, frente al 21,5% en 2024 y casi el doble de la participación de 2022, según Traders Magazine citando datos de la OCC y Cboe.

En el primer semestre de 2026, el volumen 0DTE superó los 20 millones de contratos por día, un aumento del 46,2% en lo que va del año, según Cboe. En el tercer trimestre alcanzó un récord de 24,2 millones de contratos por día, alrededor del 36% de todo el volumen de opciones. Walnut, citando a Cboe, reporta que el volumen 0DTE del SPX alcanzó un récord de 3,2 millones de contratos por día en el tercer trimestre de 2026, de un total de 4,9 millones de contratos SPX, aproximadamente el 65%. Los datos del tercer trimestre de Cboe, según reportó Traders Union, ubican al 0DTE en el 56% de todo el volumen de opciones sobre índices.

Los operadores minoristas representaron un estimado del 53% del volumen 0DTE del SPX en agosto de 2025, según Cboe. Un documento de trabajo de Beckmeyer, Branger y Gayda encontró que más del 75% de las operaciones minoristas en opciones del índice S&P 500 fueron 0DTE en 2022 y 2023.

La mayoría de las operaciones 0DTE del SPX tienen riesgo limitado: más del 95% fueron opciones largas o spreads con una pérdida máxima conocida, y solo el 4% fueron opciones cortas descubiertas, según Cboe (mayo de 2025). Una pérdida limitada igual puede eliminar una posición entera en un solo día. Los vencimientos en el mismo día también se extienden a las acciones individuales: los vencimientos de lunes y miércoles en nombres como Tesla, Nvidia, Apple, Amazon y Meta ahora se acercan a 6 millones de contratos por día en conjunto, según Cboe.

Qué porcentaje de opciones expira sin valor

Alrededor del 22% de las opciones expira sin valor, según el Options Industry Council (OIC), un grupo de educación al inversionista financiado por la OCC. Dice que históricamente más del 72% de las opciones se cierran antes del vencimiento y alrededor del 6% se ejercen. La página del OIC no tiene fecha ni metodología, y tampoco indica si las proporciones se refieren a contratos negociados o contratos abiertos al vencimiento, por lo que las cifras deben tratarse como una regla general.\nLa afirmación popular de que el 80% o el 90% de las opciones expiran sin valor no tiene una fuente primaria que se haya podido localizar. Un desglose frecuentemente atribuido a Cboe, que divide los resultados en 10% ejercidas, 55% a 60% cerradas y 30% a 35% sin valor, tampoco pudo rastrearse hasta una página de Cboe. Expirar sin valor tampoco dice nada sobre quién ganó dinero: la mayoría de las posiciones se cierran antes, y un vendedor puede recomprar una opción corta con pérdida días antes del vencimiento.

Los operadores minoristas de opciones pierden dinero

Los operadores minoristas de opciones perdieron dinero en promedio en cada estudio estadounidense revisado, y los costos de negociación fueron una gran parte de las pérdidas. Ningún regulador de EE. UU. publica la proporción de operadores de opciones que pierden. La afirmación común de que el 90% de los operadores de opciones pierde dinero no tiene una fuente primaria ni revisada por pares que se haya podido encontrar.

Las estimaciones agregadas de pérdidas no deben sumarse: la cifra de 2.100 millones de dólares asume un período de tenencia de 10 días, y la cifra de 3.000 millones se extrapola de una muestra que cubre aproximadamente un cuarto de la actividad de opciones. Los documentos de trabajo no habían sido revisados por pares en estas versiones.

Los costos importan. El spread entre oferta y demanda, la brecha entre los mejores precios de compra y venta disponibles, es un costo directo que se paga cada vez que un operador lo cruza. Los inversores minoristas favorecieron opciones semanales baratas con un spread promedio de oferta y demanda del 12,6% entre noviembre de 2019 y junio de 2021. A nivel de mercado, el spread efectivo mediano a fines de 2025 fue del 1,9% en opciones sobre acciones individuales y del 1,4% en opciones sobre ETF, según el personal de la SEC.

El tipo de orden también afecta el costo. En diciembre de 2025, las órdenes negociables de una sola pierna de clientes individuales recibieron mejora de precio entre el 0% y el 13% de las veces, según el ancho del spread, mientras que sus órdenes limitadas no negociables la recibieron entre el 80% y el 99% de las veces, según el personal de la SEC. Un estudio separado reportado por Walnut ubica el spread efectivo promedio pagado por operadores minoristas por encima del 23%. Las estimaciones de spreads varían según el método, el producto y el período.

Los vendedores de opciones obtienen mejores resultados que los compradores

En la investigación a nivel de operador disponible, los vendedores obtuvieron mejores resultados en promedio. En datos sobre 5.182 operadores minoristas de 2020 a 2022, las ventas de opciones descubiertas representaron el 13% de las operaciones y ganaron un 20% en promedio, mientras que las compras de opciones perdieron un 3,95%. Esos operadores usaban un servicio de diario de trading, y los autores los describen como relativamente sofisticados; es posible que no representen a todos los operadores minoristas.

Vender prima tiende a ganar con frecuencia y puede devolver mucho cuando pierde. Una alta tasa de acierto no muestra el panorama completo a menos que se muestren junto a ella la ganancia y la pérdida promedio.

En el trading 0DTE, el artículo de Beckmeyer, Branger y Gayda encontró que las pérdidas provinieron principalmente de operaciones de una sola pierna, con pago de prima y alta volatilidad. Las operaciones de múltiples piernas lo hicieron mejor, aunque también perdieron dinero en promedio.

Tercer trimestre de 2026, horarios más largos y qué viene

El trading de opciones se moderó en el tercer trimestre de 2026. Cboe reportó un volumen diario promedio de 70,6 millones de contratos, un 4% menos que en el segundo trimestre récord, según Traders Union. Las opciones sobre acciones individuales cayeron un 8% a 32,7 millones por día y las de índices retrocedieron un 3% a 6,1 millones, mientras que las opciones sobre ETF subieron un 1% a 28,3 millones. Las opciones FLEX marcaron un récord de 2,33 millones por día.

Los horarios de negociación también se están ampliando. Las Overnight Global Trading Hours en SPX, XSP, VIX y RUT establecieron en septiembre un récord de casi 288.000 contratos por día, casi el 3% de la actividad de opciones sobre índices. Cboe también comenzó a operar en pre-apertura de 7:30 a. m. a 9:25 a. m. ET para opciones sobre 27 acciones y ETF, que en conjunto representan el53,4% del volumen del mercado.

La Bolsa de Valores de Nueva York dijo que abrirá el trading de opciones unas dos horas antes de la apertura de las 9:30 a. m. ET y durante 15 minutos tras el cierre. NYSE y Nasdaq también planean extender el trading de acciones y ETF a 23 horas al día, cinco días a la semana, a partir del 6 de diciembre, según Dow Jones. El profesor de finanzas de la Universidad de Duke, Campbell Harvey, dijo que la liquidez a medianoche será menor que al mediodía, lo que podría ampliar los spreads, lo que significa que los operadores que usen los nuevos horarios podrían pagar más por contrato que en la sesión regular.

La industria ahora cuenta con 20 bolsas de opciones entre seis operadores, tras el lanzamiento de dos cerca del cierre del tercer trimestre. Con un volumen diario superior a 70 millones de contratos y horarios de negociación en expansión, la próxima prueba es si la actividad se mantiene a medida que se mueven los mercados: si el cuarto trimestre corre lo suficientemente rápido para llevar el año más allá de los 18.000 millones de contratos que Cboe proyectó en julio, y si la liquidez en las nuevas sesiones nocturnas y de pre-apertura se mantiene lo suficientemente profunda para mantener los costos de negociación cerca de sus niveles de la sesión regular.

Fuentes

• Cash Flow University: Options Trading Statistics 2026, Traders, Volume and Losses
• Cboe: State of the Options Industry; Options Market Continued to Break Records in Q2 2026
• Traders Union: Cboe Reports Q3 Options Volume Shifts Toward Index and ETF Contracts
• CoinLaw: Retail Options Trading Statistics 2026, Volume and Trends
• Walnut: Options Trading Statistics (2026)
• Morningstar y Dow Jones: NYSE Just Extended Options Trading Hours. It's Only the Beginning.
• Reuters: Cboe Exceeds Profit Expectations as Volatility Spurs Options Trading Boom