La manufactura de EE. UU. se expandió a su ritmo más rápido en cuatro años durante julio, según el PMI manufacturero del Institute for Supply Management. El índice registró 55,6 para el mes, un aumento de 2,3 puntos porcentuales respecto a junio y la lectura más fuerte desde mayo de 2022. El resultado también superó las previsiones de los analistas en 1,6 puntos.

Una lectura del PMI por encima de 50 señala expansión en el sector manufacturero, mientras que una cifra inferior a 50 indica contracción. Un nivel sostenido por encima de 47,5 se considera indicativo de un crecimiento económico más amplio. Julio representó el séptimo mes consecutivo de expansión en el conjunto de datos, una trayectoria que el informe señaló como consistente con un crecimiento real del PIB del 2,8%. La racha de expansión marca un cambio respecto a gran parte de 2023, cuando el índice pasó meses en territorio de contracción mientras las empresas trabajaban para reducir los excesos de inventario acumulados durante las disrupciones de suministro de la era pandémica.

Los nuevos pedidos aumentaron por séptimo mes consecutivo, alcanzando 56,7 —un incremento de 70 puntos básicos sobre junio—. El sentimiento de demanda también mejoró, con la proporción de comentarios positivos frente a negativos sobre pedidos mejorando a 3,5 a 1, frente a 2,7 a 1 del mes anterior. Los inventarios fueron descritos como permaneciendo "demasiado bajos", mientras que el empleo manufacturero pasó a territorio positivo por primera vez en 33 meses.

La recuperación manufacturera se refleja en los volúmenes LTL

El sector manufacturero tiene una influencia desproporcionada en la demanda de transporte less-than-truckload (LTL), con aproximadamente dos tercios de los volúmenes LTL vinculados a la producción industrial. Históricamente, los cambios en los datos del ISM tienden a anticipar el tonelaje LTL por varios meses. Las ganancias de volumen se producen en un momento en que la industria del transporte por camión en general ha estado atravesando una recesión prolongada de carga que comenzó en 2023, con un exceso de capacidad y presión sobre las tarifas afectando las ganancias de las transportistas en los segmentos de truckload y LTL.

Cuatro transportistas LTL que cotizan en bolsa reportaron resultados del segundo trimestre la semana anterior. En promedio, el tonelaje aumentó 2,6% interanual durante el trimestre, y las cifras preliminares de julio mostraron que el crecimiento del tonelaje se aceleró a 5,1% interanual. El tonelaje del grupo se volvió positivo por primera vez en marzo. El peso promedio por envío fue 3% mayor interanual en el segundo trimestre, impulsado por envíos de truckload que regresaron a las redes LTL y una mezcla de carga cada vez más orientada hacia bienes industriales.

Los equipos de gestión de las transportistas expresaron un creciente optimismo sobre las tendencias de julio. ArcBest (NASDAQ: ARCB), que normalmente experimenta una disminución de tonelaje del 4,6% de junio a julio, vio su tonelaje caer solo 1% este año, un desempeño 360 puntos básicos superior a lo esperado. XPO (NYSE: XPO) reportó un desempeño 400 puntos básicos superior a las normas estacionales, mientras que Old Dominion Freight Line (NASDAQ: ODFL) registró tendencias de volumen secuencial 250 puntos básicos mejores que la estacionalidad típica.

Saia (NASDAQ: SAIA) registró una tendencia de tonelaje secuencial ligeramente inferior a la estacional en julio, aunque la transportista había implementado un aumento de tarifa general del 7,1% el 6 de julio, lo que generó cierta volatilidad de volumen a corto plazo.

XPO destacó "mucho optimismo por parte de los clientes", señalando que el doble ahora espera que sus negocios se aceleren en la segunda mitad del año.

Endurecimiento de la cadena de suministro y detalles de subíndices

La rigidez en el transporte fue evidente en el subíndice de entregas de proveedores del ISM, que mide el "desempeño de entrega de los proveedores a las organizaciones manufactureras". El subíndice subió a 58,9 —1,5 puntos por encima de junio—, señalando entregas más lentas y posibles restricciones en la cadena de suministro por octavo mes consecutivo. Entre las 13 industrias manufactureras monitoreadas, "ninguna industria reportó que las entregas de proveedores fueran más rápidas en julio en comparación con junio".

Los inventarios de los clientes fueron evaluados como aún demasiado bajos en 40,7, una caída de 1,6 puntos secuencialmente. La combinación de bajos inventarios de clientes y pedidos pendientes en aumento —que subieron 4,5 puntos a 55— se alinea históricamente con un impulso productivo sostenido, ya que las empresas necesitan reponer existencias y liquidar pedidos sin cumplir. El subíndice de empleo alcanzó 52,8, una ganancia de 3,1 puntos, mientras que la producción subió 6,3 puntos a 58,5. El sesenta por ciento de los encuestados reportó que sus empresas están contratando activamente, mientras que el resto se describió a sí mismo como "gestionando plantillas".

La expansión manufacturera tiene implicaciones directas para la capacidad de carga, los plazos de entrega y los costos logísticos en todo el sector del transporte.