El informe de nóminas no agrícolas de Estados Unidos correspondiente a julio reveló una economía en condiciones significativamente peores de lo que los economistas habían anticipado, lo que provocó una caída generalizada del dólar estadounidense y una fuerte revaluación de las expectativas de subida de tipos de la Reserva Federal. El informe se produce en un momento delicado para los responsables de la política económica, que han intentado enfriar la inflación sin empujar la economía a la recesión, un equilibrio ampliamente conocido como aterrizaje suave.

Los datos mostraron que la economía estadounidense perdió 23.000 empleos en julio, muy por debajo del aumento de +80.000 esperado y por debajo de la estimación más baja en la encuesta de economistas. Los dos informes mensuales anteriores también fueron revisados a la baja en 103.000 empleos combinados, lo que redujo el promedio trimestral a apenas 20.000 empleos. Las nóminas no agrícolas están sujetas a revisiones sucesivas, lo que significa que la cifra inicial puede variar de manera significativa en publicaciones posteriores.

Los mercados se inclinaban hacia una subida de tipos de la Reserva Federal en septiembre, con ese resultado valorado en un 57% justo antes de la publicación. Tras los datos, esa probabilidad cayó al 44%.

El dólar estadounidense cayó en todo el tablero en respuesta. USD/JPY cayó especialmente fuerte, perdiendo 127 pips en el día hasta 157,14. El dólar también se desplomó frente al dólar canadiense, ya que el informe de empleo simultáneo de Canadá mostró 75.100 empleos añadidos frente a los 15.000 esperados. USD/CAD descendió 65 pips hasta 1,3948, su nivel más bajo desde el 15 de junio.

El oro fue uno de los principales beneficiarios tanto de la caída del dólar como de la recalibración de las expectativas de tipos de la Reserva Federal. Tras repuntar a principios de semana, el oro se disparó 122 dólares hasta 4.360, con el gráfico semanal mostrando un rebote significativo tras meses de presión vendedora.

Los mercados bursátiles reaccionaron positivamente, ya que el débil dato de empleo redujo la probabilidad de un mayor endurecimiento monetario. Los futuros del S&P 500 subieron 41 puntos, aproximadamente duplicando las ganancias del premercado. Sin embargo, los observadores del mercado señalaron que gran parte del enfoque en los mercados bursátiles sigue centrado en las operaciones de IA y tecnología más que en las condiciones económicas generales.

En el mercado de bonos, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 2 años de Estados Unidos cayeron 6,8 puntos básicos hasta el 4,17%. Los rendimientos a dos años son especialmente sensibles a los cambios en las expectativas de política de la Reserva Federal, y la caída reflejó una carrera hacia activos más seguros en medio de la preocupación por una posible desaceleración económica.

Algunos analistas expresaron escepticismo sobre la severidad del informe. Los indicadores de empleo de ADP e ISM no señalaron una contracción importante ni una caída repentina en la contratación en Estados Unidos, lo que sugiere que la cifra podría recuperarse en informes posteriores. Se espera que los datos reaviven el debate sobre cuál es el nivel de equilibrio de ganancias mensuales de empleo consistente con un empleo "pleno" en Estados Unidos, particularmente dado el envejecimiento demográfico y la baja inmigración. Algunos funcionarios de la Reserva Federal habían indicado anteriormente que las ganancias mensuales de alrededor de 20.000 empleos eran suficientes.

Un aspecto particularmente preocupante de los datos de la fuerza laboral fue el número de trabajadores que abandonaron el mercado laboral, con casi un millón de trabajadores perdidos solo desde mayo, acompañado por una fuerte caída en la tasa de participación en la fuerza laboral.

Nóminas no agrícolas de EE. UU. de julio: -23K frente a +80K esperado

Variación de empleo de Canadá en julio: 75,1K frente a 15K esperado

Avance: nóminas no agrícolas de julio en cifras