El mercado laboral de EE. UU. registró una contracción inesperada en julio, con una caída de 23.000 en las nóminas no agrícolas frente a las expectativas de un aumento de 80.000. El informe desplazó el discurso del mercado alejándolo de la preocupación por un mercado laboral sobrecalentado y una inflación persistente, devolviendo el foco al paradigma de baja contratación y bajos despidos que numerosos funcionarios de la Reserva Federal han destacado durante el último año. La caída de las nóminas representa una de las lecturas más débiles de los últimos años fuera de los meses afectados por la pandemia, lo que subraya cómo el sostenido ciclo de endurecimiento monetario de la Fed ha enfriado progresivamente la demanda laboral.

Nóminas no agrícolas de EE. UU. de julio: -23K frente a +80K esperado

Los decepcionantes datos mejoraron las perspectivas de inflación y redujeron la probabilidad de una subida de tipos en septiembre por debajo del 50%, aunque los participantes del mercado anticipan otro posible giro tras el informe de CPI de la próxima semana, que se erige como el próximo dato crítico antes de la reunión del FOMC de septiembre.

El presidente de la Reserva Federal de Richmond, Thomas Barkin, señaló que la economía se encuentra en un "entorno de empleo con ganancias nulas a modestas", reforzando el tono cauteloso. Por separado, la encuesta de la Fed de Nueva York mostró que las expectativas de inflación a un año bajaron al 3,6% desde el 3,7%, una señal alentadora para los funcionarios de la Fed que consideran que unas expectativas ancladas son esenciales para alcanzar su objetivo de inflación del 2%.

El mercado laboral canadiense se dispara

Al norte de la frontera, la variación de empleo de Canadá en julio se situó en +75,1K, muy por encima de la previsión de 15.000. La divergencia en la fortaleza laboral de ambas economías aumentó la presión sobre el dólar estadounidense frente al dólar canadiense. Mientras tanto, Canadá y Estados Unidos supuestamente están negociando un acuerdo de alivio arancelario.

Mercados de divisas

El yen japonés lideró las principales divisas, mientras que el dólar estadounidense se quedó atrás en todos los frentes. USD/JPY cayó bruscamente tras los datos, agravado por la retórica de intervención del ministro de Finanzas de Japón. El par descendió de 158,35 a 157,04 antes de que compradores a la baja lo devolvieran a 157,99. Una segunda oleada de ventas lo dejó cerca de 157,50 al final de la sesión.

La conversación ha cambiado drásticamente respecto a la preocupación por una sorpresiva subida de tipos de la Fed hace apenas una semana, un giro que probablemente mantendrá a los funcionarios de la Fed en una postura de espera y observación en lugar de abogar por un mayor endurecimiento.

Los mercados bursátiles repuntan

Los mercados bursátiles respondieron positivamente a la caída de los rendimientos, extendiendo una fuerte semana para las acciones estadounidenses. El S&P 500 subió un 0,6% y el Nasdaq ganó un 1,3%. En la semana, el S&P 500 avanzó un 3,5%, su mejor desempeño semanal desde abril. El repunte de la sesión fue más estable que el de los recientes días de negociación volátiles, aunque no fue suficiente para desafiar los máximos récord alcanzados a principios de semana.

Materias primas

El oro fue uno de los principales beneficiarios del giro dovish de EE. UU. y de la debilidad del dólar, subiendo 106 dólares hasta los 4.345 dólares. En la semana, el oro ganó casi un 10%, y el ETF GDX registró su segunda mejor semana de la historia. Baker Hughes informó que el conteo semanal de plataformas petroleras en EE. UU. se mantuvo sin cambios en 588. El petróleo crudo WTI cayó 42 centavos a 76,87 dólares.

En el frente geopolítico, un funcionario de EE. UU. indicó que hay avances en las conversaciones entre Irán y Omán sobre el estrecho de Ormuz. A pesar de las señales positivas, los participantes del mercado no se han comprometido plenamente con una operación de paz a largo plazo.

Destacados del rendimiento

El principal rendimiento semanal del S&P 500 fue Coherent, fabricante de materiales ópticos y semiconductores. El mercado sigue dividido sobre los valores de chips de memoria vinculados al gasto de capital en IA, ya que se espera que nueva capacidad entre en línea en 2028, pero ha crecido la confianza en las ganancias sostenibles de Coherent, Lumentum y Corning.

Barkin de la Fed: Nos encontramos en un entorno de empleo con ganancias nulas a modestas