El informe de empleo de EE. UU. se consolida como el principal dato económico del calendario de esta semana, con el potencial de influir significativamente en las expectativas del mercado sobre la política de la Reserva Federal.

Aunque el informe de inflación CPI de EE. UU. podría tener mayor peso para los responsables de la Fed, cualquier sorpresa en los datos del mercado laboral podría reconfigurar la valoración del mercado sobre las perspectivas del banco central. La Fed opera bajo un doble mandato de estabilidad de precios y máximo empleo, lo que significa que los indicadores del mercado laboral tienen un peso independiente en las deliberaciones de política, incluso cuando la inflación es la principal preocupación.

Los economistas esperan que las nóminas no agrícolas (NFP) de julio se situen en aproximadamente +80.000, lo que representa un aumento respecto a la estimación de junio de +57.000. Se prevé que la tasa de desempleo se mantenga sin cambios en 4,2%. La publicación de la Oficina de Estadísticas Laborales también incluirá revisiones de meses anteriores, que a veces pueden modificar la interpretación del mercado incluso cuando la cifra principal se acerca al consenso.

Estas cifras establecerán la línea base para evaluar las condiciones del mercado laboral. Actualmente, la Fed parece tener la tranquilidad de que el crecimiento del empleo no está ni demasiado acelerado ni demasiado débil, lo que permite a los responsables mantener su enfoque principal en las perspectivas de inflación.

Dado que la próxima reunión del FOMC no está programada hasta septiembre, los participantes del mercado tienen tiempo suficiente para examinar los datos económicos entrantes de EE. UU. Los datos del mercado laboral de esta semana representan el primer paso en ese proceso.

En la actualidad, los operadores están descontando aproximadamente un 63% de probabilidad de una subida de tipos para la reunión de septiembre. Para fin de año, el mercado está descontando al menos una subida de tipos de la Fed, con aproximadamente 35 puntos básicos incorporados en las expectativas actuales. Mirando más adelante, hacia junio del próximo año, se descuentan aproximadamente 50 puntos básicos de subidas de tipos.

La pregunta clave es cómo los datos de empleo podrían influir en esas expectativas. Sin embargo, salvo un resultado inusual, es poco probable que el informe cambie significativamente el posicionamiento de la Fed.

Credit Agricole se encuentra entre quienes no anticipan grandes sorpresas. La firma espera una continua estabilidad del mercado laboral en julio, lo que reforzaría el statu quo actual.

"Los datos de empleo fueron algo más débiles en junio en comparación con los meses anteriores, pero siguen siendo consistentes con una estabilización del mercado laboral", señaló Credit Agricole. "Esperamos que las NFP se refuercen un poco hasta +75k en julio, frente a los +57k del mes pasado, un ritmo aún sólido en el entorno actual en el que la tasa de equilibrio ha caído bruscamente, aunque seguiría por debajo del período de marzo a mayo. En general, consideramos que esto es consistente con una estabilización y no con una reaceleración. En otras partes del informe, esperamos que la tasa de desempleo se mantenga en 4,2%, con ganancias promedio por hora aumentando 0,3% m/m, lo que resultaría en un ritmo sin cambios de 3,5% interanual."