Las ofertas de empleo en EE.UU. disminuyeron a aproximadamente 7.36 millones en junio, frente a los 7.59 millones revisados de mayo, según la Encuesta de Vacantes y Rotación Laboral (JOLTS, por sus siglas en inglés) de la Oficina de Estadísticas Laborales, publicada el 4 de agosto.

La tasa de contratación se mantuvo estable en 3.4%, lo que indica que los empleadores continúan reclutando nuevos trabajadores a un ritmo moderado. Por separado, las nóminas no agrícolas de junio registraron apenas 57,000 empleos añadidos, aproximadamente la mitad de los 110,000 que los economistas encuestados por los principales medios habían pronosticado. La importante deficiencia elevó brevemente los precios de las criptomonedas tras su publicación, ya que los participantes del mercado ajustaron sus perspectivas sobre la trayectoria de la política monetaria de la Reserva Federal.

Datos laborales y expectativas de política monetaria

Los datos más débiles del mercado laboral reducen la probabilidad de nuevos aumentos agresivos de las tasas de interés. La Reserva Federal opera bajo un doble mandato de empleo máximo y estabilidad de precios, y el enfriamiento de la demanda laboral se monitorea como una señal de que las presiones inflacionarias impulsadas por los salarios podrían estar disminuyendo. Los menores costos de endeudamiento, o incluso la anticipación de recortes de tasas, históricamente canalizan el capital hacia activos de mayor riesgo, incluidas las criptomonedas.

Por el contrario, cuando el mercado laboral está en auge, la Reserva Federal enfrenta presión para subir las tasas y evitar el sobrecalentamiento de la economía. Las tasas elevadas hacen que los instrumentos de refugio seguro, como los bonos del Tesoro, resulten más atractivos, atrayendo inversiones lejos de posiciones especulativas. A medida que el mercado laboral se enfría, esa presión disminuye y el capital tiende a rotar de vuelta hacia activos con mayor potencial de revalorización.

El sector de las criptomonedas también se ha convertido por derecho propio en un contribuyente notable al empleo en EE.UU. Un informe reciente estimó que la industria genera aproximadamente 34,000 empleos y contribuye con alrededor de $55 mil millones a la economía estadounidense en general.

La demanda laboral en contexto histórico

Una tasa de contratación del 3.4% se mantiene dentro de un rango saludable según los estándares históricos. Las ofertas de empleo por encima de los 7 millones, aunque por debajo de los picos observados durante la era pandémica, siguen indicando una demanda sólida por parte de los empleadores.

Tras superar los 12 millones de vacantes en 2022 durante la recuperación pospandémica, los datos han seguido una trayectoria descendente hacia niveles prepandémicos más típicos, cercanos a los 7 millones. Esta normalización se monitorea junto con las lecturas mensuales de inflación, mientras que los funcionarios de la Reserva Federal evalúan la próxima fase de su postura de política, con los próximos informes de empleo y los datos del IPC que probablemente influirán de manera destacada en esas deliberaciones.

Para los activos digitales en particular, el vínculo entre los indicadores del mercado laboral y el desempeño de los precios se ha vuelto más pronunciado a medida que ha aumentado la participación institucional. En años anteriores, cuando Bitcoin era predominantemente un fenómeno impulsado por inversores minoristas, los datos macroeconómicos tenían menos peso. Con las principales instituciones financieras ahora como participantes activos en el mercado cripto, los activos digitales cotizan cada vez más en conjunto con —y como una expresión apalancada de— las condiciones macroeconómicas más amplias.