El dólar estadounidense cayó con fuerza frente al yen japonés el lunes después de que el presidente de EE. UU., Donald Trump, y el ministerio de Finanzas de Japón confirmaran que ambos países habían intervenido en el mercado de divisas.

El dólar se negociaba por encima de 163 yenes, alcanzando niveles no vistos en unos 40 años, antes de empezar a deslizarse por debajo de 160 yenes durante el fin de semana en medio de crecientes especulaciones de que las autoridades estaban interviniendo. Tras anunciarse la intervención a primera hora del lunes, el billete verde cayó a unos 155.20 yenes antes de recuperarse hasta 156.75 yenes más tarde ese día en Tokio. Incluso después del rebote, seguía muy por debajo del máximo de la semana pasada. El movimiento recuerda anteriores rondas de compras unilaterales de yenes por parte de Tokio en 2022 y 2024, cuando Japón gastó decenas de miles de millones de dólares de sus reservas para frenar la caída de la moneda, aunque esos esfuerzos en solitario solo ofrecieron alivio temporal mientras persistía la brecha de tasas de interés.

Japón ha intentado contener la debilidad del yen, que ha elevado los costos de importación y añadido presión inflacionaria interna. La moneda más débil también ha atraído a cazadores de ofertas a Japón, pero ha incrementado el costo de los bienes importados al país. Japón depende en gran medida de las importaciones, y los mayores precios del petróleo han intensificado la presión, dejando al gobierno de la primera ministra Sanae Takaichi bajo una creciente exigencia para aliviar la carga del costo de vida.

La intervención se produjo mientras la amplia brecha entre las tasas de interés de EE. UU. y Japón seguía pesando sobre el yen. Los inversionistas han estado vendiendo la moneda japonesa y comprando dólares para capturar mayores rendimientos de los activos estadounidenses, una dinámica reforzada por operaciones de carry trade financiadas en yenes, en las que los prestatarios aprovechan los bajos costos de endeudamiento de Japón para invertir en monedas con mayores rendimientos. Esa brecha se mantuvo después de que tanto el Banco de Japón como la Reserva Federal dejaran las tasas sin cambios en sus reuniones de la semana pasada.

Neil Newman, director general y jefe de estrategia de Astris Advisory Japan, dijo que es inusual que los gobiernos confirmen abiertamente este tipo de acción. Señaló la respuesta coordinada tras el devastador terremoto y tsunami de Japón en 2011 como el último ejemplo importante.

Preguntado el domingo por qué EE. UU. había ayudado, Trump dijo: “Tenemos una buena relación con Japón. Somos muy fuertes —muy, muy fuertes financieramente— y ellos, ya saben, tienen un yen debilitándose, y querían un poco de ayuda, y nosotros siempre estamos ahí para Japón. Japón ha sido muy bueno con nosotros, con la excepción, por supuesto, de Pearl Harbor.” Trump también dijo que EE. UU. recibió un “beneficio financiero” del acuerdo y lo describió como una “señal de amistad”. “También es bueno para la economía mundial”, dijo.

Un dólar más débil abarata los productos estadounidenses para los compradores japoneses, lo que puede mejorar la competitividad de las exportaciones de EE. UU. en Japón. Newman dijo que eso crea una justificación económica para el apoyo de Washington. “Es muy raro que los estadounidenses trabajen con los japoneses en esto, pero básicamente hay una alineación de intereses entre Japón y Estados Unidos”, dijo.

Louise Loo, directora de economía de Asia en Oxford Economics, dijo que la presión inflacionaria en Japón era “posiblemente una de las razones clave” por las que Washington aceptó participar. Añadió que EE. UU. también tenía sus propios intereses que proteger. “Hay un elemento de autopreservación aquí. Los mercados volátiles impulsados por políticas potencialmente agresivas desde el punto de vista fiscal por parte de Japón podrían extenderse a los mercados del Tesoro de EE. UU., desestabilizando al dólar”, dijo.

Loo dijo que la atención sobre la facilidad permanente FIMA repo de la Reserva Federal sugería que ambas partes querían evitar ventas forzadas de bonos del Tesoro. La facilidad, establecida en marzo de 2020 en el punto álgido de la turbulencia de mercado por Covid-19, permite a los bancos centrales extranjeros obtener liquidez en dólares sin vender directamente sus bonos del gobierno de EE. UU. El ministerio de Finanzas de Japón dijo el lunes que planea utilizar la facilidad FIMA en futuras intervenciones.

Masahiko Loo, estratega macro senior de State Street, dijo que ese mensaje “podría ser más importante que la intervención misma”. Señaló que las preocupaciones de Washington pueden ir más allá del yen, ya que una mayor depreciación podría impulsar la venta de bonos japoneses, elevar las tasas de interés y añadir volatilidad a los mercados internacionales de bonos. Ese riesgo es especialmente relevante cuando tanto Japón como EE. UU. están lidiando con tasas de interés de largo plazo elevadas.

“Destacar el acceso al repo FIMA de la Fed indica a los mercados que Japón puede obtener liquidez en dólares sin vender Treasuries … abordando las preocupaciones de que la intervención del MOF podría presionar los mercados de financiación de EE. UU. mediante ventas de UST de corto plazo”, dijo Masahiko. “Es un intento de maximizar el efecto de señalización y sacar el mayor rendimiento posible con las herramientas ya disponibles.”

La caída del dólar siguió a un período volátil para el yen, que ya se había fortalecido brevemente cuando los operadores empezaron a sospechar de una intervención oficial una vez que la moneda cayó por debajo de 160 por dólar. Los precios de las divisas suelen estar impulsados por la actividad de negociación, pero las tasas de interés, las decisiones de política y la demanda de los inversionistas también pueden moverlas con fuerza.

El lunes, el panorama económico más amplio también incluyó señales de una actividad manufacturera más sólida en EE. UU. El índice manufacturero del Institute for Supply Management subió a 55.6 en julio, su lectura más fuerte desde mayo de 2022 y la más alta en más de cuatro años. Los economistas esperaban 54.0. Cualquier lectura por encima de 50 indica expansión.

Las fábricas informaron más pedidos del exterior, mayores carteras de pedidos pendientes y mayor producción. El componente de producción subió 6.3 puntos, mientras que el empleo aumentó por primera vez en 33 meses hasta su mejor nivel desde agosto de 2022. El componente de precios retrocedió ligeramente a 71.1, lo que significa que cerca de tres de cada cuatro empresas encuestadas seguían pagando más por los insumos. Julio marcó el 22.º mes consecutivo en que la mayoría de los encuestados reportó aumentos de precios.

Los responsables de compras dijeron que el entorno empresarial sigue siendo difícil de planificar, con cambios arancelarios y el conflicto relacionado con Irán obligando a reajustar repetidamente pedidos y decisiones de suministro. Algunos ejecutivos dijeron que la incertidumbre ahora se siente peor que durante la pandemia de Covid.

Después de los datos, Goldman Sachs elevó su estimación del crecimiento anualizado de EE. UU. en el tercer trimestre a 2.4%, frente a su proyección anterior de 1.5% para el segundo trimestre. Sin embargo, los operadores no quedaron convencidos de que un mayor dinamismo fabril garantizara otro aumento de tasas. Los precios en los futuros de CME Group, según su herramienta FedWatch, situaron el lunes en 64.5% la probabilidad de una subida de tasas en la reunión del FOMC del 15-16 de septiembre, ligeramente por debajo del nivel del viernes.

Al mismo tiempo, los mercados también observaban los comentarios de Trump sobre Irán. El presidente de EE. UU. dijo que las conversaciones con Teherán debían comenzar el lunes después de pausar otra ronda de acción militar contra el país. Hablando a bordo del Air Force One el domingo, Trump dijo que las discusiones comenzarían la tarde siguiente, aunque no indicó dónde se llevarían a cabo ni quién participaría.

Trump dijo que Arabia Saudita, Emiratos Árabes Unidos, Qatar e Irán habían pedido a Washington que no llevara a cabo los ataques. También dijo que un acuerdo relacionado con el Estrecho de Ormuz y el programa nuclear de Irán era “inminente”. Irán ofreció una versión diferente. El portavoz del Ministerio de Asuntos Exteriores iraní, Esmail Baghaei, dijo el lunes que Teherán no tenía planes inmediatos de conversaciones directas con EE. UU. y que solo estaba hablando con Omán sobre el Estrecho de Ormuz.

Trump dijo el sábado que la operación militar cancelada habría sido la más grande desde la Segunda Guerra Mundial, al tiempo que dejó claro que EE. UU. seguía preparado para atacar a Irán.

Antes de la guerra, el Estrecho de Ormuz transportaba aproximadamente una quinta parte del suministro mundial de petróleo. El transporte marítimo por la ruta ha caído drásticamente desde entonces, aunque el tráfico de buques ha aumentado brevemente cada vez que los titulares apuntaban a posibles avances. Los precios del petróleo cayeron ante las últimas señales diplomáticas, con el crudo West Texas Intermediate para entrega en septiembre bajando casi 6% hasta 79.66 dólares por barril y el crudo Brent para entrega en octubre descendiendo 5.16% hasta 83.39 dólares por barril.

El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años ha subido casi 57 puntos básicos desde comienzos de año, añadiendo presión a los mercados globales de bonos.

Trump dijo que la intervención en el yen reflejaba una alineación económica más amplia entre Washington y Tokio. “Tenemos una buena relación con Japón”, dijo. “Querían un poco de ayuda, y nosotros siempre estamos ahí para Japón.”