El déficit comercial de bienes de Estados Unidos es ahora mayor que el registrado antes de las elecciones, informa Econbrowser, y las últimas cifras sorprendieron al alza por 18.000 millones de dólares respecto del pronóstico de consenso de Bloomberg.

«Con esto se desvanecen las expectativas de que los aranceles reducirían las importaciones de bienes respecto de los niveles previos a los aranceles», escribe el autor, quien observa que las importaciones de bienes están aumentando en lugar de retroceder hacia los niveles previos a los aranceles.

Figura 1: Balanza comercial de bienes, base de balanza de pagos (negra), base Census (roja), consenso de Bloomberg (azul +), todo en millones de dólares, con ajuste estacional. Fuente: BEA vía FRED, Census y cálculos del autor.

Figura 2: Importaciones de bienes (negra), base de balanza de pagos hasta abril, base Census a partir de entonces, todo en millones de dólares, con ajuste estacional. Fuente: BEA vía FRED, Census y cálculos del autor.

En cuanto a la brecha entre las dos bases de medición, la base Census registra unos 2.000 millones de dólares más que la base de balanza de pagos en mayo y junio, una diferencia pequeña según los estándares de los datos comerciales mensuales. El desvío de 18.000 millones de dólares frente al consenso supera con creces la discrepancia entre ambas bases: es un orden de magnitud mayor que cualquier diferencia atribuible a la elección de la convención de medición.

El punto de referencia previo a las elecciones corresponde a la elección presidencial de noviembre de 2024 en Estados Unidos, tras la cual la nueva administración implementó un amplio programa de aranceles sobre las importaciones al país.

Las cifras comerciales mensuales de Estados Unidos son elaboradas conjuntamente por la Oficina del Censo (Census Bureau) y la Oficina de Análisis Económico (BEA). La base Census registra el comercio de bienes según lo declarado en los documentos aduaneros, mientras que la base de balanza de pagos (BoP) ajusta esas cifras por diferencias de momento de registro, valoración y cobertura para que los flujos comerciales se alineen con las cuentas nacionales. Las cifras de bienes con base Census se publican primero, en un informe avanzado que precede a la publicación completa de bienes y servicios, y el cambio del gráfico de importaciones desde la base BoP a la Census después de abril refleja esa disponibilidad más temprana. La serie del BEA graficada en las figuras se distribuye a través de FRED, la base de datos económica mantenida por la Reserva Federal de San Luis. El consenso de Bloomberg refleja pronósticos agregados de economistas encuestados por Bloomberg.

La balanza de bienes cubre únicamente el comercio de mercancías. Estados Unidos registra un déficit persistente de bienes que se compensa parcialmente en la balanza comercial global con un superávit de servicios. Dado que las exportaciones netas entran directamente en las cuentas nacionales, las balanzas mensuales de bienes figuran entre los insumos que el BEA utiliza para estimar el PIB, y las próximas publicaciones mensuales mostrarán si las importaciones de bienes se mantienen por encima de su nivel previo a las elecciones, la comparación que está en el centro del debate arancelario que aborda el artículo.