Por Stuart Englert | GoldSeek

El dólar estadounidense recibió un duro golpe esta semana después de que el Tesoro de EE. UU. anunciara que duplicará a partir del próximo mes la compra de instrumentos de deuda estadounidense de largo plazo.

En resumen, el gobierno federal nuevamente debe recomprar una porción mayor de sus propios bonos para ayudar a financiar la deuda nacional en plena expansión, que superó los 40 billones de dólares por primera vez el miércoles.

¿Por qué el gobierno federal se ve obligado a recomprar más de sus propios bonos y a monetizar su deuda? Porque el apetito y el ánimo de los inversionistas por la deuda de EE. UU. van en descenso. Los compradores no están ansiosos por absorber el excedente de nuevas emisiones de deuda federal, al menos no con las tasas de rendimiento actuales.

La operación de recompra en sí se remonta a 2024, cuando el Tesoro reanudó las recompras periódicas de valores en circulación por primera vez en más de dos décadas, con el objetivo declarado de respaldar la liquidez de negociación de las emisiones antiguas y gestionar el perfil de vencimientos de las obligaciones del gobierno. El anuncio de esta semana duplica el tamaño de esas recompras de largo plazo.

Si la economía estadounidense estuviera en auge y los compradores consideraran que los bonos de EE. UU. son una excelente inversión a largo plazo, el Tesoro no tendría que comprar sus propios instrumentos de deuda para reducir sus costos de endeudamiento, atender sus deudas y cumplir sus demás obligaciones financieras.

La composición de la base de compradores también ha cambiado. Los datos del Departamento del Tesoro muestran que la participación de los tenedores extranjeros en la deuda negociable de EE. UU. en circulación cayó de más del 40 por ciento hace una década a alrededor del 30 por ciento, lo que deja a los fondos del mercado monetario nacionales, los hogares y otros compradores internos absorbiendo una mayor parte de la nueva oferta, aunque Japón y China siguen siendo los mayores tenedores extranjeros.

Eso es una mala noticia para el billete verde, cuyo valor de cambio cayó esta semana a su nivel más bajo en tres meses frente a otras seis monedas principales, lo que desató un fuerte repunte de los precios del oro y la plata. El oro superó los 4.600 dólares por onza el viernes, mientras que la plata rondó los 70 dólares.

Extender y fingir

La solución oficial al problema de deuda récord del país se repite como un disco rayado.

«Vamos a tener que salir de esto creciendo», respondió el jueves el secretario del Tesoro, Scott Bessent, cuando se le preguntó sobre la creciente deuda federal.

«Queremos crecimiento en nuestro país», dijo el presidente Donald Trump durante su discurso de nominación republicana de 2024. «Eso es lo que va a pagar nuestra deuda».

Otros presidentes y autoridades gubernamentales han hecho afirmaciones y declaraciones similares durante las últimas cinco décadas. Han usado esas aseveraciones para instaurar recortes fiscales e implementar políticas diseñadas para impulsar el comercio exterior y estimular el producto interno bruto (PIB).

Sin embargo, el crecimiento económico nunca supera al gasto deficitario lo suficiente como para reducir la deuda nacional, que sigue creciendo a un ritmo acelerado y sin precedentes y ha superado el 125 por ciento del PIB anual. Las principales agencias de calificación crediticia han emitido sus propios veredictos en el camino: S&P retiró a Estados Unidos su calificación AAA en 2011, Fitch hizo lo propio en 2023 y Moody's —la última de las tres grandes— recortó su máxima calificación en mayo de 2025.

La Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO, por sus siglas en inglés), por su parte, registró un déficit federal de aproximadamente 1,8 billones de dólares para el año fiscal 2024 y proyecta que la deuda en manos del público —una medida más estrecha que la cifra de deuda bruta citada anteriormente— superará su máximo de la era de la Segunda Guerra Mundial en relación con el PIB dentro de la próxima década. Los intereses netos de la deuda, que hoy rondan 1 billón de dólares al año, ya superaron el gasto anual en defensa, según la CBO, una ilustración concreta del costo acumulativo de cargar con la deuda.

Mientras tanto, los funcionarios electos y no electos continúan extendiendo y fingiendo, imaginando que los pasivos financieros del país son manejables e ignorando la razón de fondo del endeudamiento insostenible: el excesivo gasto y endeudamiento federal para la guerra, el bienestar social y el cada vez mayor servicio de la deuda.

Los próximos puntos de control programados donde la trayectoria se vuelve concreta son los informes trimestrales de refinanciamiento del Tesoro —el escenario donde se fijan los montos de las recompras y las estimaciones de endeudamiento a corto plazo—, junto con los informes presupuestarios mensuales regulares del Tesoro y las actualizaciones continuas de la línea base de la CBO.

Pérdida del sentido común

Es como si las autoridades fiscales y los políticos perdieran colectivamente la cabeza y el sentido común en cuanto se adentran en el Beltway, todo mientras cobran sus sueldos federales en constante depreciación.

La emisión de la última moneda de un centavo de EE. UU. en noviembre pasado debería haber servido como una llamada de atención. La deuda pública en espiral, y la inflación asociada a ella, está degradando rápidamente la moneda del país, erosionando la confianza en el dólar y desalentando la demanda de instrumentos de deuda de EE. UU.

Cuando cuesta 4 centavos fabricar una sola moneda de un centavo con la imagen de Lincoln, no se puede salir de la realidad fiscal mediante el crecimiento. Producir más centavos, digitalizar más dólares o reciclar más de la propia deuda no es una solución. La aritmética de la escuela primaria simplemente no funciona.

En 1992, cuando la deuda federal sumaba 4 billones de dólares, el estratega demócrata James Carville instruyó a los integrantes de la campaña presidencial mantener el foco en la principal preocupación de los votantes estadounidenses. «Es la economía, estúpido», aconsejó.

Hoy, con la deuda nacional 10 veces mayor, los votantes estadounidenses deberían iluminar a los políticos desconcertados y a los burócratas que manejan el dinero en Washington D. C. repitiendo la frase «Es la deuda, estúpido».

© 2026 Stuart Englert. Todos los derechos reservados. Englert es el autor de «Rigged: Exposing the Largest Financial Fraud in History» y «Patient Millionaire: A Financial Memoir».