Confesiones de un reticente pronosticador monetario

Stuart Englert

De vez en cuando me piden que pronostique cuándo colapsará el sistema financiero, o cuándo el dólar estadounidense se autodestruirá, se desplomará en valor y perderá su lugar como moneda dominante del mundo. Como no soy un adivino con una bola de cristal que funcione, considero que ofrecer una estimación o un plazo para el colapso del dólar en depreciación y del sistema monetario global es un ejercicio absurdo.

Los pronosticadores que asignan fechas o años específicos a grandes acontecimientos financieros o monetarios suelen ser desmentidos. Incluso cuando sus premisas generales resultan correctas, sus predicciones precisas llegan demasiado pronto o demasiado tarde, y algunos mueren antes de ver cumplidas sus profecías.\n
Abandoné las proyecciones financieras con fechas específicas en 2012, después de convencerme de que la deuda nacional no podía seguir aumentando a su ritmo exponencial sin hundir los mercados de bonos, crédito y acciones. En ese momento, la deuda nacional era de 15 billones de dólares y se acercaba al 100 por ciento del producto interno bruto (PIB). Catorce años después, con una deuda nacional superior a los 40 billones de dólares y al 125 por ciento del PIB, estoy convencido de que el psíquico que hay en mí no es muy clarividente.

La semana pasada me presionaron para que diera un mecanismo y un cronograma para el fracaso del dólar fiduciario estadounidense. Cabe destacar que el usuario en línea que exigió respuestas fue lo bastante prudente como para no ofrecer su propia estimación —o cronograma— sobre cuándo dejaría el dólar sin respaldo de funcionar como moneda viable. Sin embargo, su insistencia me llevó a pensar y leer de nuevo sobre las monedas fracasadas del mundo: por qué declinan y se destruyen, y cómo acaban en el basurero de la historia si no se someten a una reforma, renovación y revaluación monetaria significativas.

Examinando los cadáveres de las monedas fracasadas y extintas

La historia está sembrada de los cadáveres de cientos de monedas fracasadas y extintas, incluidas las representadas por artículos tangibles o respaldadas por metales físicos como el oro y la plata, y las que no lo eran.

Las monedas han ido y venido desde los albores del intercambio humano: desde las conchas de cauri, la sal y la seda utilizadas en el trueque y el comercio en la antigua África y Asia; hasta las exclusivas pieles de ciervo blanco impuestas como dinero de crédito durante la dinastía Han de China hacia el año 200 a. C.; pasando por las pesadas placas de cobre rectangulares emitidas como moneda en la Suecia del siglo XVII. Todas fueron finalmente reemplazadas por monedas metálicas y billetes de papel.

Los mecanismos de fracaso y rechazo de las monedas son numerosos, pero el registro histórico muestra que la mayoría colapsó inevitablemente o cayó gradualmente en desuso porque ya no se consideraban útiles o valiosas. O bien se descartaron por imprácticas o innecesarias para el intercambio cotidiano, o su poder adquisitivo se fue erosionando por la inflación hasta que su valor real o percibido se disipó como bocanadas de humo inútil e indeseado.

Tras la aparición de la primera moneda de papel en la China del siglo XI, numerosos billetes emitidos por gobiernos y bancos fracasaron una vez que el público perdió la confianza en su capacidad de retener valor y servir como depósitos confiables de riqueza. Otras desaparecieron cuando los regímenes que las emitieron colapsaron, se disolvieron o fueron derrocados, y se introdujeron nuevas monedas en su lugar.

El dólar continental, autorizado por el gobierno provincial estadounidense en 1775, fracasó porque se emitió en exceso sin suficiente respaldo en oro y plata. Lo mismo ocurrió con el dólar de los Estados Confederados de América, que se hiperinfló y terminó sin valor después de que el Sur perdiera la Guerra Civil en 1865.

Hiperinflaciones y destinos monetarios similares sufrieron el marco alemán en 1923; el fabi y el yuan dorado del gobierno nacionalista chino en la década de 1940; el pengő húngaro en 1946; el rublo soviético a principios de la década de 1990; el dinar yugoslavo en 1994; el rublo ruso en 1998; y el dólar zimbabuense en 2008, sin mencionar las veces que el peso argentino ha colapsado desde la década de 1950. El patrón recurrente en estos episodios es que el colapso monetario rara vez llegó según el calendario anunciado por alguien; se desplegó mediante presiones fiscales y monetarias acumuladas en lugar de un único momento identificable, lo cual explica en parte por qué los pronósticos con fechas específicas tienen tan mal historial.

Deuda, incumplimiento y devaluación

Aunque algunas monedas conservan sus nombres oficiales durante siglos pese a graves degradaciones e incumplimientos de deuda soberana, el endeudamiento excesivo y las crisis financieras a menudo fuerzan cambios en su composición y valuación. La degradación, la devaluación y el incumplimiento están directamente vinculados a naciones altamente endeudadas y monedas fracasadas.

En su libro de 2011, "Endgame: The End of the Debt Supercycle and How It Changes Everything", el analista financiero John Mauldin escribió que todos los gobiernos eventualmente incumplen su deuda o lo eliminan devaluando o inflando sus monedas:

"Cuando las personas tienen demasiada deuda, generalmente incurren en incumplimiento. Cuando los países tienen demasiada deuda, hay tres opciones:

1. Pueden inflar la deuda para diluirla.

2. Pueden incumplirla.

3. Pueden devaluar y perjudicar a los extranjeros que mantienen la deuda. Esto realmente es una variante de inflarla para diluirla."

La libra esterlina, la moneda más antigua del mundo aún en uso, ha soportado múltiples quiebres, crisis y devaluaciones desde que fue definida como una libra de peso en plata en el año 775 d. C. Después de que el gobierno británico eliminara el respaldo en oro de su moneda en 1931 y suprimiera el contenido de plata de su acuñación en 1947, la libra esterlina existió solo de nombre. La degradación monetaria y las enormes deudas que Gran Bretaña acumuló durante la Primera y la Segunda Guerra Mundial hicieron que la libra perdiera un valor significativo, así como su estatus de moneda líder mundial frente al dólar estadounidense. Esa transición recuerda que el estatus de moneda de reserva no es permanente: la moneda dominante de una época ha cedido repetidamente su lugar a la de la siguiente potencia económica en ascenso, generalmente en medio de deudas de guerra, devaluaciones y una confianza menguante en los compromisos del titular.

El Imperio británico no fue el primero en ver a su unidad monetaria destronada como moneda dominante del comercio, las finanzas y el intercambio global. El florín florentino, el ducado veneciano, el real portugués, el real español, el florín holandés y el libra francesa desempeñaron ese papel durante períodos que abarcaron de 80 a 300 años. Con excepción del florín holandés sin respaldo, todas esas monedas estaban extintas mucho antes del lanzamiento del euro en 2022.

¿Cuándo podrían la deuda estadounidense y los pasivos no financiados crecer lo suficiente para destronar al dólar fiduciario de EE. UU. como principal moneda de reserva y de comercio del mundo? Es un misterio para cualquiera, aunque la degradación y el declive de la moneda estadounidense sin respaldo llevan décadas en marcha, cortesía del presidente Franklin D. Roosevelt y del presidente Richard Nixon, quienes eliminaron el respaldo en oro de la moneda estadounidense a nivel nacional e internacional en 1933 y 1971, respectivamente.

La inflación persistentemente alta, económicamente paralizante y estancada es, en opinión del autor, evidencia de que el dólar está fracasando, junto con las demás monedas fiduciarias del mundo. Desde 1933, el dólar ha sufrido una inflación acumulada de casi el 2.500 por ciento, y la moneda ha perdido cerca del 90 por ciento de su poder adquisitivo desde 1971. La trayectoria de degradación e inflación del dólar fiduciario ilustra su declive, argumenta el autor, y profetiza su desaparición.

El cerdo más bonito del corral monetario se vuelve más feo

Se ha dicho que el dólar estadounidense es el cerdo más bonito del corral monetario; sin embargo, según el reloj de la deuda de EE. UU., la imagen y el futuro financieros de la nación se vuelven menos atractivos, y cada vez más feos, con cada segundo, minuto, hora, día, mes y año que pasa.

No sé con precisión cuándo fracasará o sucumbirá el dólar fiduciario estadounidense, más de lo que puedo adivinar con exactitud cuándo la deuda nacional superará los 100 billones de dólares o el 200 por ciento del PIB anual. También me muestro reacio a predecir cuándo el precio del oro alcanzará los 8.000, 10.000 o 20.000 dólares por onza, niveles ya proyectados por algunos analistas financieros y videntes monetarios.

Con base en el registro histórico, sin embargo, las monedas fiduciarias eventualmente tropiezan, se marchitan y mueren, mientras que el oro y la plata físicos —usados como dinero durante miles de años y los únicos dineros mencionados en la Constitución de EE. UU.— sobreviven.

Sin duda, por eso China y un número creciente de otras naciones están acumulando oro, reduciendo sus reservas en dólares y sus tenencias de deuda denominada en dólares, y desplegando sistemas de pago alternativos para eludir al dólar estadounidense en el intercambio y el comercio internacionales. Esta tendencia es visible en los datos oficiales: el Consejo Mundial del Oro ha informado que los bancos centrales han estado comprando oro en niveles históricamente elevados en los últimos años, adquiriendo más de 1.000 toneladas anuales, un ritmo muy superior a los promedios de décadas anteriores.

Si bien no soy adivino y sigo siendo un pronosticador reticente, apostaría un billete verde de 100 dólares, recién impreso y en depreciación, a que el reinado global de la moneda fiduciaria estadounidense sin respaldo expirará finalmente, aunque no viva lo suficiente para presenciar la desaparición definitiva del dólar basado en deuda.

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Sobre el autor

Stuart Englert

Autodescrito como un aspirante a denunciante de la era moderna, Stuart Englert escribe sobre dinero, metales y cualquier otra cosa que le interese. Englert es autor de Rigged: Exposing the Largest Financial Fraud in History.

Fuente: GoldSeek