La deuda de EE. UU. ha alcanzado un máximo histórico de $40 billones, lo que subraya la brecha entre el gasto federal y los ingresos del gobierno, y añade carga de deuda a la economía estadounidense.

Según los datos más recientes del Tesoro, la deuda total de EE. UU. se sitúa en $40.05 billones. De esa cantidad, $32.27 billones corresponden a deuda en manos del público, mientras que los $7.78 billones restantes son deuda intragubernamental, es decir, dinero que una parte del gobierno le debe a otra, mantenido en su mayor parte en fondos fiduciarios como la Seguridad Social y los programas federales de jubilación. La porción en manos del público es la que se negocia en los mercados, donde inversionistas incluidos fondos mutuos, bancos, fondos de pensiones, gobiernos extranjeros y la Reserva Federal compran valores del Tesoro; Japón y China han figurado durante mucho tiempo entre los mayores tenedores extranjeros.

La deuda de EE. UU. se ha más que duplicado en los últimos nueve años y ha aumentado en $1 billón en apenas unos meses. Los hitos han llegado con rapidez: la deuda superó por primera vez los $20 billones en 2017, pasó los $30 billones a inicios de 2022 y ahora ha alcanzado los $40 billones.

El déficit federal sigue ampliándose

El gobierno federal ha continuado gastando más de lo que recauda en ingresos. El déficit de julio se informó en $432 mil millones, el nivel mensual más alto desde marzo de 2021.

Eso eleva el déficit del actual año fiscal a $1.799 billones, por encima del déficit total del año fiscal 2025, de $1.775 billones. Con el año fiscal federal concluyendo el 30 de septiembre, el ejercicio actual ya va por encima del total del año pasado, y los déficits se han mantenido cerca o por encima de $1.7 billones durante varios años consecutivos, reflejando un crecimiento sostenido de programas clave como Social Security y Medicare, junto con el gasto en defensa e intereses.

Con déficits que siguen elevados, será necesario recurrir a más endeudamiento, lo que empujaría aún más al alza la deuda de EE. UU.

El aumento de los costos de interés añade presión

El servicio de la deuda se está volviendo más costoso. El aumento de las tasas de interés del Tesoro obliga al gobierno federal a refinanciar la deuda que vence a un costo mayor, elevando los gastos por intereses.

Los costos netos por intereses superarán $1 billón en el año fiscal 2026 y equivaldrán al 3.3% del PIB. Con las políticas actuales, los costos netos por intereses llegarán a $2.1 billones en el año fiscal 2036. Los intereses ya se han convertido en una de las partidas individuales más grandes del presupuesto federal, con desembolsos netos por intereses que han superado el gasto en defensa en años fiscales recientes.

La combinación de grandes déficits y mayores costos de interés crea un ciclo en el que un endeudamiento más alto conduce a un mayor gasto público futuro.

Además, los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo también han subido ante las preocupaciones por la inflación, el endeudamiento del gobierno y el panorama fiscal más amplio. Recientemente, el rendimiento del bono a 30 años subió a 5.34%, su nivel más alto desde 2007.

El Tesoro amplía las recompras de deuda

En respuesta a la presión del mercado, el Tesoro ha ampliado algunas de sus operaciones de recompra en bonos a 10 a 30 años. La escala de estas recompras se ha duplicado de $2 mil millones a al menos $4 mil millones por operación.

La medida ha ayudado a reducir las tasas de interés de largo plazo, aunque las recompras siguen siendo pequeñas en relación con el tamaño total del mercado del Tesoro, el mercado de bonos soberanos más profundo del mundo.

Al mismo tiempo, las empresas siguen pidiendo prestadas sumas importantes para financiar sus proyectos de infraestructura de IA, lo que añade más endeudamiento a los mercados de crédito. La Reserva Federal también ha reducido sus tenencias de Treasuries en los últimos años, lo que traslada más de las nuevas emisiones a inversionistas privados y extranjeros.

Según la Congressional Budget Office, la deuda en manos del público equivaldrá al 101% del PIB de EE. UU. en 2026 y aumentará al 120% en 2036. Eso llevaría la deuda como proporción de la economía por encima de niveles vistos por última vez tras la Segunda Guerra Mundial, cuando la deuda en manos del público alcanzó un pico superior al 100% del PIB en la década de 1940, antes de que un largo período de crecimiento de posguerra redujera esa relación.

Este hito de deuda plantea nuevas preguntas sobre el costo futuro del endeudamiento y sobre si los mayores pagos de intereses seguirán añadiendo presión al presupuesto federal. Los indicadores a vigilar en los próximos meses incluyen los anuncios trimestrales de refinanciamiento del Tesoro, que detallan los tamaños futuros de las subastas y los planes de recompra, y las actualizaciones periódicas de presupuesto y perspectivas económicas de la CBO.

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