Sesión Europea: El CPI de Italia cierra el calendario

La sesión europea cuenta con un calendario económico ligero, con solo el informe final del CPI de Italia programado para su publicación. Es poco probable que los datos modifiquen las perspectivas de política del Banco Central Europeo, y se espera que la reacción del mercado sea limitada. Es probable que la acción del precio durante la sesión se mantenga en rango, a medida que los traders se posicionan antes de la muy esperada publicación del CPI de EE.UU. más tarde en el día.

Sesión Americana: Todas las miradas en el CPI de EE.UU.

La sesión americana estará dominada por la publicación del informe del Índice de Precios al Consumidor (CPI) de EE.UU., uno de los indicadores de inflación más seguidos en los mercados financieros globales. El CPI mide el cambio promedio a lo largo del tiempo en los precios pagados por los consumidores urbanos por una canasta de bienes y servicios, y sirve como un barómetro clave para las decisiones de política monetaria de la Reserva Federal. La Fed tiene como objetivo una inflación del 2% medida por el índice de precios de Gasto de Consumo Personal (PCE), su indicador preferido, que tiende a ser inferior al CPI; sin embargo, el CPI sigue siendo la publicación de inflación que más impacta inmediatamente en el mercado debido a su puntualidad y visibilidad.

Las expectativas del mercado para el informe son las siguientes:

• CPI general interanual (Y/Y): Se espera en 3.4%, frente a la lectura anterior de 3.5%.
• CPI general mensual (M/M): Se espera en 0.1%, frente a la lectura anterior de -0.4%.
• CPI núcleo Y/Y: Se espera en 2.5%, frente a la lectura anterior de 2.6%.
• CPI núcleo M/M: Se espera en 0.2%, frente a la lectura anterior de 0.0%.

El CPI núcleo, que excluye los volátiles precios de alimentos y energía, se considera un indicador más confiable de las tendencias subyacentes de inflación. La fuerte caída del -0.4% en el CPI general M/M del mes anterior se debió en gran medida a la disminución de los costos de energía, lo que subraya por qué los formuladores de políticas y los mercados otorgan mayor peso a las lecturas núcleo para evaluar la presión inflacionaria persistente. Incluso con las expectativas de moderación, la proyección del 3.4% para el CPI general Y/Y se mantiene significativamente por encima del objetivo del 2% de la Fed.

Implicaciones para la política de la Fed y Jackson Hole

Los datos del CPI serán fundamentales para moldear las expectativas antes del discurso del presidente de la Fed, Warsh, en el Simposio de Jackson Hole, una conferencia anual de política económica organizada por la Reserva Federal de Kansas City en Jackson Hole, Wyoming. El simposio es ampliamente reconocido como un foro de primer nivel para que banqueros centrales, académicos y participantes del mercado financiero debatan temas macroeconómicos y la dirección de las políticas, y los comentarios del presidente de la Fed allí históricamente han servido como señal de próximos cambios de política.

El informe también será fundamental para las expectativas de subida de tasas de septiembre. Se prestará especial atención a la cifra del CPI núcleo M/M, ya que varios miembros del Comité de Mercado Abierto Federal (FOMC) han indicado que el ritmo mensual de la inflación núcleo será un factor decisivo en sus deliberaciones de política. La tasa de fondos federales se encuentra actualmente en su rango objetivo tras el sostenido ciclo de endurecimiento de la Fed, y los mercados están evaluando de cerca si está justificado un endurecimiento adicional o una pausa. Por consiguiente, se espera que esta publicación sea una de esas raras instancias en las que incluso una lectura en línea con las expectativas podría provocar una reacción significativa del mercado.