El Tesoro de EE. UU. vendió $39 mil millones en bonos reabiertos a 10 años con un rendimiento máximo de 4.834%, por debajo del rendimiento vigente de 4.849% antes de la subasta.

Debido a que la venta fue una reapertura de un título existente y no una nueva emisión, los bonos tienen un vencimiento restante de 9 años y 11 meses.

La subasta se ubicó 1.5 puntos básicos por debajo del rendimiento vigente, el mayor margen de este tipo desde abril de 2025. Según el informe, el sólido resultado debería reducir parte de la preocupación en torno al programa de recompras del secretario del Tesoro, Scott Bessent, mediante el cual el Tesoro compra títulos en circulación financiados con nuevas emisiones para respaldar la liquidez de las emisiones antiguas.

Aun así, el rendimiento máximo de 4.834% significa que el Tesoro sigue pagando su mayor costo de endeudamiento a 10 años desde 2007. Este costo de financiamiento se observa más allá de las cuentas gubernamentales, porque el rendimiento a 10 años sirve como referencia para las hipotecas, los bonos corporativos y otros créditos de largo plazo en toda la economía.

Los indicadores de demanda fueron sólidos. La relación entre ofertas y cobertura fue de 2.71, frente a 2.53 en la subasta anterior. Las próximas ventas del Tesoro ofrecerán la siguiente señal sobre si este apetito se mantiene.

Qué significan los indicadores de la subasta

El mercado de emisión futura (WI, por sus siglas en inglés) permite negociar un título del Tesoro próximo a emitirse entre su anuncio y su liquidación, lo que proporciona a operadores e inversionistas una referencia para la próxima subasta. El término "stop through" mide cuánto queda el rendimiento máximo final por debajo de la tasa WI previa a la subasta; por lo general, un margen mayor se interpreta como una señal de mayor demanda, ya que el gobierno tomó préstamos a un costo menor que el implícito en los precios vigentes del mercado.

La relación entre ofertas y cobertura divide el total de ofertas recibidas entre el monto ofrecido. Una lectura superior a 1.00 indica que la subasta tuvo una demanda superior a la oferta, y las relaciones más altas suelen apuntar a una demanda más saludable.

Las reaperturas agregan oferta a un título del Tesoro en circulación con el mismo cupón y fecha de vencimiento, en lugar de crear un nuevo bono. El Tesoro utiliza reaperturas regulares, junto con nuevas emisiones y recompras, para gestionar el tamaño y la liquidez de sus títulos de referencia.

Fuente: Investinglive