La Financial Conduct Authority (FCA) de Gran Bretaña mantiene conversaciones en una etapa inicial con grandes bancos y otros participantes del mercado sobre las reglas para el oro tokenizado, mientras el Reino Unido busca integrar representaciones digitales del metal precioso en los mercados financieros convencionales.

Según el Financial Times, la FCA está examinando cómo el oro físico tokenizado podría utilizarse en los mercados mayoristas, incluso como garantía para derivados extrabursátiles (OTC) no compensados. El oro tokenizado se refiere a tokens digitales que representan la propiedad de, o un derecho sobre, oro físico mantenido en custodia. Permitir que esos activos sirvan como garantía podría agilizar la integración de los activos digitales en los sistemas existentes de negociación y gestión de riesgos de los bancos.

Aunque productos de oro tokenizado como PAXG de Paxos y XAUT de Tether Gold ya cotizan en exchanges de criptomonedas, estos han operado en gran medida fuera de los marcos regulados de banca y de garantía institucional. Las conversaciones de la FCA indican un esfuerzo por incorporar el oro tokenizado al mismo perímetro regulatorio que los instrumentos tradicionales del mercado mayorista.

Las conversaciones se apoyan en el marco de garantías existente

Las conversaciones se basan en un documento de política del 18 de mayo publicado conjuntamente por la FCA, el Bank of England y la Prudential Regulation Authority (PRA), que identificó los activos tokenizados —incluido el oro— como posibles garantías para derivados OTC no compensados.

En lugar de establecer una nueva categoría regulatoria, el enfoque en discusión adaptaría las reglas existentes del mercado mayorista a los activos tokenizados, informó el Financial Times. La PRA ha indicado que los activos tokenizados podrían recibir un tratamiento prudencial comparable al de sus equivalentes convencionales cuando los derechos legales y los riesgos subyacentes sean similares.

El Reino Unido ya cuenta con precedentes en esta área. En una declaración de política de abril, la FCA confirmó que los fondos del mercado monetario —incluidas sus versiones tokenizadas— pueden calificar como garantía para operaciones no compensadas bajo las normas UK EMIR.

El Financial Times informó que un anuncio sobre los estándares del oro tokenizado podría producirse en los próximos meses, citando a una persona familiarizada con los planes.

Las conversaciones regulatorias coinciden con la expansión más amplia de la infraestructura de valores digitales en el Reino Unido. Actualmente, 16 firmas participan en experimentos en vivo de emisión y liquidación a través del Digital Securities Sandbox respaldado por el gobierno. El Bank of England apunta a 2027 para las mejoras de su infraestructura de garantías y a 2028 para un servicio que vincularía los registros de activos digitales con dinero del banco central en libras esterlinas.

El mercado del oro de Londres enfrenta competencia

El impulso por establecer reglas más claras llega mientras Londres busca mantener su posición como el principal centro mundial de comercio de oro.

Londres concentra aproximadamente el 70% del comercio mundial de oro, según el Financial Times, aunque los centros financieros de Asia se están convirtiendo en competidores cada vez más importantes.

La escala de la infraestructura física de oro de Londres es considerable. Los datos de la LBMA muestran que las bóvedas londinenses tenían 9,339 toneladas de oro valoradas en aproximadamente $1.384 trillion al cierre de marzo.

La infraestructura digital podría convertirse en una parte cada vez más importante de ese mercado. Una liquidación más rápida, registros digitales de propiedad y la capacidad de usar lingotes tokenizados dentro de los sistemas financieros existentes podrían ayudar a conectar el mercado de oro consolidado de Londres con el crecimiento más amplio de los activos del mundo real tokenizados .

Las conversaciones regulatorias también se producen mientras la industria del oro desarrolla sus propias iniciativas de tokenización. El World Gold Council trabaja en una estructura mayorista de oro tokenizado conocida como “Pooled Gold Interests”, orientada a inversionistas institucionales.

Por qué esto importa

Si el oro tokenizado recibe reconocimiento formal como garantía elegible, los bancos y otras instituciones podrían contar con una vía más clara para incorporar oro digital en sus sistemas existentes de negociación y gestión de riesgos.

Eso podría ayudar a tender un puente entre los mercados tradicionales de materias primas y la infraestructura de activos digitales, al tiempo que ofrece a Londres otra herramienta para competir por la actividad de comercio y liquidación de oro.

Sin embargo, las conversaciones siguen en una etapa temprana y la FCA aún no ha finalizado un marco regulatorio para el oro tokenizado.

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