Tubig Pilipinas Holdings, Inc. (TPHI) ha presentado una oferta secundaria —una venta de acciones de una compañía ya cotizada— por hasta P1,820 millones, con el objetivo de financiar la expansión de su negocio de agua potable y cumplir el requisito mínimo de propiedad pública que se derivó de su listado por la vía rápida (backdoor listing).

En una declaración de registro presentada ante la Comisión de Valores (SEC) el 28 de octubre, la compañía propuso vender hasta 15,700 millones de acciones comunes primarias en un rango de precio indicativo de P0.10 a P0.101 por acción. La oferta incluye una opción de sobreasignación de hasta 2,355 millones de acciones adicionales, lo que podría elevar el tamaño total de la oferta a 18,055 millones de acciones y los ingresos brutos a aproximadamente P1,820 millones. Como las acciones son primarias, los fondos van directamente a TPHI y no a los accionistas vendedores, y cada tramo comprado por el público inversor aumenta el número de acciones en manos del público —el mecanismo mediante el cual la oferta busca restaurar la flotante.

La suspensión de negociación detrás de la presentación

La planeada venta de acciones llega después de que la Bolsa de Valores de Filipinas (PSE) suspendiera la negociación de las acciones de TPHI el 19 de octubre, cuando la flotante pública de la compañía cayó a 10.64%, por debajo del requisito mínimo de propiedad pública del 20% aplicable a su listado por la vía rápida. Una suspensión impide a los inversores comprar o vender la acción en la bolsa hasta que se levante, lo que da a la insuficiencia de flotante consecuencias directas para los accionistas existentes.

La caída de la propiedad pública se produjo por la transacción de canje de acciones de TPHI por P6,650 millones con Tubig Pilipinas Group, Inc. (TPGI). La operación elevó las acciones en circulación de la compañía a aproximadamente 106,460 millones desde 40,000 millones, mientras que el número de acciones en manos del público se mantuvo sin cambios en alrededor de 11,330 millones.

Según las reglas de la PSE, las compañías que no cumplan el requisito mínimo de propiedad pública pueden ser suspendidas de la negociación hasta por seis meses y ser objeto de deslistado automático si siguen en incumplimiento tras el período de suspensión. Esa regla también impone un plazo de cumplimiento a la oferta: la flotante debe reconstruirse dentro del período de suspensión, que puede extenderse hasta seis meses desde la paralización del 19 de octubre, o la acción enfrenta el deslistado automático.

Uso de los fondos

Según su prospecto preliminar fechado el 20 de octubre, TPHI planea usar los fondos de la oferta para financiar sus proyectos de agua a granel de Cebú y del Área de Franquicia de Bataán, ampliar su portafolio de activos de agua en operación y modernizar los sistemas existentes de suministro y distribución de agua.

Los fondos también destinarán recursos a plantas de tratamiento de aguas residuales en Mandaue City, Cebú; Coron, Palawan; y San Jose City, Nueva Ecija, así como a los requisitos de operación y capital de trabajo de la compañía. Los sistemas de suministro a granel, las redes de distribución y las plantas de tratamiento de este tipo son activos intensivos en capital y de larga duración, el tipo de gasto que normalmente lleva a las empresas de agua a emitir capital para expandirse.

El período de oferta ha sido programado del 4 al 8 de enero de 2027, con el listado de las acciones de la oferta en la PSE previsto para el 18 de enero, sujeto a aprobaciones regulatorias.

Antecedentes del listado por la vía rápida

La oferta propuesta sigue al listado por la vía rápida de TPHI mediante la adquisición de TPGI, que marcó su transición de su anterior negocio como Coal Asia Holdings, Inc. a una empresa holding de servicios de agua potable. La transacción de canje de acciones implicó la emisión de 66,460 millones de nuevas acciones comunes a Pure Water Corp., Quadwater Corp. y CEF2 A09 B.V. a cambio de su propiedad combinada del 100% de TPGI.

TPGI opera 12 instalaciones de agua a nivel nacional y tiene cinco proyectos en construcción, según la compañía —la base de activos que los fondos de la oferta están destinados a desarrollar.

Reportaje de Sheldeen Joy Talavera | Fuente: BusinessWorld