Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSMC, TSM) reportó uno de sus trimestres más sólidos registrados, pero la acción cayó mientras los inversionistas evaluaban un aumento importante en los planes de gasto. TSM cotizaba alrededor de $385 el lunes, con una baja de aproximadamente 3.4% en la jornada.

TSMC informó que los ingresos del segundo trimestre aumentaron 33.7% interanual hasta $40.2 mil millones. La utilidad por acción fue de $4.31, un alza de 74% que superó las estimaciones de Wall Street por $0.37. El margen bruto alcanzó un récord de 67.7% en el trimestre, mientras que el margen operativo se expandió a 60.3%, muy por encima de sus pares de la industria.

La computación de alto rendimiento ahora representa 66% de los ingresos y creció 20% trimestre contra trimestre. Las tecnologías avanzadas representaron 77% de los ingresos por obleas, con el nodo de 2nm aportando 3% en su primer trimestre completo de producción en volumen. El nodo de 3nm representó 30% de los ingresos por obleas, mientras que 5nm representó 33%.

Se eleva la guía de gasto de capital

TSMC elevó su guía de gasto de capital para 2026 a entre $60 mil millones y $64 mil millones. Además, la compañía anunció una inversión adicional de $100 mil millones en Estados Unidos, llevando su compromiso total en Arizona a $265 mil millones. Un plan de gasto mayor de este tipo puede provocar una reacción brusca del mercado incluso después de un sólido reporte de resultados, porque indica mayores desembolsos de capital por delante antes de que la empresa pueda monetizar por completo la nueva capacidad.

El plan ampliado en Arizona incluye cuatro fábricas avanzadas adicionales para tecnologías de 2nm y menores, junto con capacidad de empaquetado avanzado. La primera fábrica de Arizona inició la producción en volumen de chips de 4nm a fines de 2024. Se espera que la segunda instalación comience la producción de 3nm en la segunda mitad del próximo año.

Reacciones de los analistas

Needham ajustó sus modelos hasta 2028 y elevó su precio objetivo a $530 desde $480, mientras mantiene una calificación de Buy. La firma espera un crecimiento de ingresos de 40% en 2027 y de 24% en 2028, con un gasto de capital proyectado en $80 mil millones y $90 mil millones en esos años, respectivamente.

DA Davidson también elevó su precio objetivo a $500 y mantuvo una calificación de Buy tras los resultados.

El sistema cuantitativo de Seeking Alpha actualmente califica a TSM como Hold. La plataforma asigna a la acción una calificación de rentabilidad A+, pero una calificación de valoración D-. TSM cotiza aproximadamente a entre 23x y 24x las utilidades futuras, frente a un promedio de cinco años de alrededor de 18.5x a 22x.

Los analistas alcistas señalaron la guía actualizada de crecimiento de ingresos para todo 2026, que ahora está ligeramente por encima de 40% y marca la segunda revisión al alza en lo que va de 2026. Para el tercer trimestre, TSMC proyectó ingresos de entre $44.6 mil millones y $45.8 mil millones, lo que implica un crecimiento interanual de alrededor de 37%.

Algunos analistas dijeron que la guía de margen bruto del tercer trimestre, de 65% a 67%, refleja los costos del escalamiento de 2nm y la dilución derivada de las fábricas en el extranjero, en comparación con el margen récord registrado en el segundo trimestre.

JR Research, con calificación Buy, dijo que la caída fue “un momento oportuno para aumentar la posición”. Julia Ostian, también con calificación Buy, comparó el descenso con un retroceso similar a fines de 2025 que fue seguido por fuertes ganancias a inicios de 2026. Un analista con calificación Hold dijo que un modelo de flujo de caja descontado sitúa el valor razonable por debajo del precio actual de la acción, citando un margen de seguridad limitado.

TSMC también declaró un dividendo trimestral de NT$7.00 por acción, pagadero el October 8 para los accionistas registrados al September 22.