El Departamento del Tesoro de EE. UU. ha abierto un periodo de comentarios públicos de 60 días sobre las reglas propuestas en el marco de la Ley GENIUS, un paso clave para implementar la ley federal de stablecoins. La propuesta busca aclarar cuándo los emisores de stablecoins requieren una licencia federal o estatal y cuándo se considera que las plataformas de criptomonedas ponen stablecoins a disposición en Estados Unidos. La Ley GENIUS, promulgada el 18 de julio de 2025, fue el primer marco federal integral para los stablecoins de pago: tokens digitales diseñados para mantener un valor estable frente a un activo de referencia, más comúnmente el dólar estadounidense.

El aviso del Tesoro, detallado en un comunicado de prensa oficial, abre la ventana de comentarios durante 60 días a partir de su publicación en el Federal Register. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, describió la Ley GENIUS como «un marco histórico y reglas claras de juego para los stablecoins de pago» y afirmó que el departamento avanza rápidamente para implementarla.

Según Bessent, el objetivo es dar a las empresas la certeza regulatoria necesaria para «innovar y crecer en Estados Unidos», al tiempo que se fortalece el papel global del dólar estadounidense, que sirve como activo de referencia para la mayoría de los stablecoins en circulación.

Cuándo la actividad con stablecoins queda sujeta a las reglas de EE. UU.

La regla propuesta se centra en dos definiciones legales: qué significa emitir un stablecoin de pago en Estados Unidos y qué significa ofrecerlo o venderlo a una persona en el país. Estas definiciones determinarán qué empresas deben cumplir con los requisitos de licenciamiento de la Ley GENIUS y, en la práctica, qué tokens podrán seguir ofreciéndose a los clientes de EE. UU. una vez que lleguen los plazos establecidos por la ley.

A partir del 18 de enero de 2027, en general las empresas no podrán emitir stablecoins de pago en EE. UU. sin la licencia federal o estatal correspondiente. El Tesoro busca ahora establecer cuándo un emisor cruza ese umbral. La cuestión también afecta a los exchanges y a otros proveedores de servicios de activos digitales: una plataforma puede operar desde el extranjero y aun así considerarse que ofrece stablecoins a clientes de EE. UU.

Los stablecoins extranjeros enfrentan dos fechas límite

La Ley GENIUS introduce una condición previa para los stablecoins de pago emitidos fuera de Estados Unidos. A partir del 18 de enero de 2027, los proveedores de servicios de activos digitales en general no podrán poner a disposición un stablecoin de pago de emisión extranjera, a menos que su emisor pueda cumplir con órdenes legales de EE. UU. y exista un acuerdo recíproco entre Estados Unidos y la jurisdicción de origen del emisor.

Una restricción más amplia entra en vigor el 18 de julio de 2028, tres años exactos después de que la Ley GENIUS fuera promulgada el 18 de julio de 2025. A partir de esa fecha, en general las plataformas solo podrán ofrecer stablecoins de pago a clientes de EE. UU. si los activos son emitidos por una entidad con licencia. Ese plazo podría determinar si los principales stablecoins de emisión extranjera siguen disponibles, y USDT figura entre los activos que enfrentan interrogantes sobre su futuro acceso al mercado de EE. UU. El USDT, emitido por Tether, es el stablecoin más grande por circulación, mientras que el USDC, emitido por la empresa con sede en EE. UU. Circle, es el stablecoin más grande emitido dentro del país, por lo que la cuestión del licenciamiento alcanza tanto a los actores extranjeros consolidados como a los emisores nacionales. El impacto sobre las empresas del extranjero dependerá en gran medida de cómo el Tesoro determine si están atendiendo el mercado de EE. UU.

La cuestión transfronteriza tiene paralelos en otros ámbitos: el marco de Mercados de Criptoactivos de la Unión Europea, que comenzó a aplicarse a los emisores de stablecoins en 2024, impone sus propios requisitos de autorización, y la aprobación en una jurisdicción no otorga automáticamente acceso a otra.

Sin cambios inmediatos para los usuarios de stablecoins

El aviso no introduce nuevos requisitos de reservas, no aprueba emisores individuales ni ordena a los exchanges retirar stablecoins específicos. La propia Ley GENIUS ya exige que los stablecoins de pago permitidos estén respaldados uno a uno con reservas líquidas de alta calidad, como efectivo y valores del Tesoro de EE. UU. a corto plazo; la propuesta actual aborda definiciones jurisdiccionales y no esos estándares sustantivos. Su enfoque es la jurisdicción: cuándo un emisor opera en Estados Unidos y cuándo una plataforma atiende a un cliente de EE. UU. Esto será particularmente importante para empresas cuya sede, entidad emisora y usuarios están distribuidos en múltiples jurisdicciones.

Qué quiere el Tesoro que aborde la industria

El Tesoro busca retroalimentación de emisores de stablecoins, exchanges, bancos, proveedores de tecnología y del público en general. Los comentarios se publicarán en Regulations.gov. El comentario público es un paso estándar en la elaboración de reglas federales de EE. UU. conforme a la Ley de Procedimiento Administrativo, y las agencias suelen revisar las reglas propuestas en respuesta a presentaciones significativas. Se espera que la consulta examine cuestiones prácticas como cómo las plataformas determinan la ubicación de un usuario, cómo se distribuyen los stablecoins y cómo los emisores extranjeros pueden cumplir con las órdenes de EE. UU.

Esta no es la regla final. Las respuestas recibidas durante la consulta de 60 días ayudarán a determinar qué emisores y productos podrán atender a clientes de EE. UU. una vez que entren en vigor las restricciones de la Ley GENIUS, junto con nuevos pasos de implementación de las agencias bancarias federales que supervisan a los emisores con licencia conforme a la ley.

Fuente: Coindoo