El Tesoro de EE. UU. ha avanzado en una propuesta de reglamentación sobre las reglas de licenciamiento de stablecoins bajo la Ley GENIUS, detallando cómo los emisores de stablecoins de pago podrían ser evaluados, supervisados y aprobados bajo el nuevo marco federal. La propuesta describe los estándares que debe cumplir un régimen regulatorio antes de que los emisores que operan bajo él sean reconocidos, lo que marca un paso inicial hacia un sistema de licencias operativo. La presentación se basa en la Ley GENIUS —promulgada en julio de 2025 como el primer marco federal integral de EE. UU. para stablecoins de pago—, que exige un respaldo de reservas de 1:1 con activos líquidos de alta calidad, divulgaciones públicas mensuales de las reservas y la prohibición de pagar intereses a los tenedores de stablecoins, mientras deja los detalles del licenciamiento y la supervisión a la reglamentación.

TLDR: PUNTOS CLAVE

• El Tesoro ha propuesto reglas vinculadas a cómo se licencian los emisores de stablecoins bajo la Ley GENIUS.
• El marco se centra en los estándares de aprobación, la supervisión y las obligaciones de los emisores, en lugar de en la economía de los tokens.
• La medida es una propuesta, no un régimen de aplicación finalizado, y todavía queda pendiente un proceso de reglamentación.

Qué exigiría la propuesta del Tesoro a los emisores de stablecoins

La propuesta establece principios de carácter general para determinar si un régimen regulatorio a nivel estatal cumple con el estándar federal, una cuestión clave para los emisores que buscan operar bajo ese régimen, según la presentación en el Federal Register. Para cobertura relacionada, consulte Compound Foundation recurre a exintegrantes de Coinbase y Anchorage para un impulso de crédito institucional de 52 millones de dólares.

Un documento de implementación aparte aborda cómo se pondrá en práctica la propia Ley GENIUS para las stablecoins de EE. UU., según se detalla en la reglamentación de implementación. En conjunto, las presentaciones enmarcan el licenciamiento en torno al reconocimiento por parte de las autoridades de supervisión y la elegibilidad de los emisores. Para cobertura relacionada, consulte UBS aumenta su exposición a Bitcoin con opciones call sobre ETF.

El alcance sigue los pasos previos del mismo esfuerzo, incluida la decisión del departamento de abrir el marco a comentarios del público, cubierta en el reportaje sobre la solicitud de comentarios del Tesoro acerca de las reglas de stablecoins de la Ley GENIUS. Para cobertura relacionada, consulte Bitcoin se acerca a los mínimos de agosto mientras las posiciones largas en Binance enfrentan una liquidación.

Cómo los borradores de las reglas podrían reconfigurar la supervisión de las stablecoins y el acceso al mercado

Los estándares de licenciamiento determinan qué empresas pueden emitir stablecoins de pago y bajo qué régimen regulatorio califican, lo que convierte el reconocimiento de un régimen estatal en un factor determinante para la participación en el mercado, según el reportaje sobre cómo funcionaría el licenciamiento. Conforme a la ley, los emisores por debajo de un umbral de 10.000 millones de dólares en stablecoins de pago en circulación pueden operar bajo regímenes estatales considerados sustancialmente similares a los estándares federales, mientras que los emisores más grandes quedan bajo supervisión federal, por lo que la evaluación que el Tesoro haga de los regímenes estatales define directamente qué vía pueden utilizar los emisores de tamaño mediano.

Cumplimiento de los emisores frente al impacto más amplio en el mercado

Para los emisores, el ajuste inmediato es cumplir las condiciones de supervisión y elegibilidad que describe la propuesta. Esto se basa en el borrador anterior del departamento, reportado previamente como la regla de stablecoins propuesta por el Tesoro bajo la Ley GENIUS.

A nivel de mercado, la importancia es estructural: los estándares de reconocimiento influyen en quién puede ingresar y en cómo se distribuye la supervisión entre los regímenes federales y estatales. La cuestión va más allá de los propios emisores, ya que las stablecoins vinculadas al dólar, como la USDT de Tether y la USDC de Circle, representan la mayor parte de la circulación de stablecoins y funcionan como medio principal para mover valor entre exchanges y blockchains, lo que significa que los resultados del licenciamiento moldean el perímetro de cumplimiento en torno a una vía de pagos de uso generalizado. El informe no contiene cifras de precios, emisión ni capitalización de mercado, por lo que aquí no se afirma ningún impacto cuantitativo en el mercado.

Qué sigue para el marco de licenciamiento de la Ley GENIUS

Dado que se trata de reglas propuestas, aún queda pendiente un proceso de reglamentación antes de que cualquier régimen de licencias esté plenamente operativo, incluido el período para que las medidas sean consideradas y potencialmente revisadas.

Se ha emitido orientación relacionada de la Office of the Comptroller of the Currency (Oficina del Contralor de la Moneda) a través de su canal de boletines, publicada como Boletín OCC 2026-3, una fuente que los equipos de cumplimiento y los emisores deben monitorear junto con las presentaciones del Tesoro.

Las propuestas describen estándares y elegibilidad en lugar de un régimen de aplicación finalizado, y los participantes del mercado deben tratar el texto actual como un borrador sujeto a cambios hasta que se adopte una regla final.