Tom Lee: BitMine no ve razón para vender su ETH central

BitMine ha comprado Ethereum durante más de 60 semanas consecutivas y se acerca a su meta de poseer el 5% de la oferta total del activo. Esa trayectoria plantea una pregunta directa: una vez alcanzado el objetivo, ¿pasa la empresa de compradora a vendedora?

En una reciente entrevista de Bankless, Tom Lee, presidente de BitMine, trazó una línea clara entre el ETH que la empresa adquirió para su tesorería y el ETH que esa tesorería genera a través del staking. «Desde nuestra perspectiva, creo que no hace falta vender el ETH», declaró Lee.

Su razonamiento es financiero y no retórico. La mayoría de las empresas con grandes posiciones de activos terminan necesitando vender una parte para cubrir gastos, atender deuda o pagar distribuciones. El ETH de BitMine, en cambio, puede generar ingresos por staking mientras la posición principal se mantiene intacta. Lee afirmó que esos ingresos ya cubren los dividendos de las acciones preferentes de la empresa, lo que reduce la necesidad de vender ETH simplemente para cumplir obligaciones rutinarias.

Lee también señaló que, al momento de la entrevista, BitMine no estaba convirtiendo sus recompensas de staking en USDC ni en dólares. El enfoque de la empresa no consiste solo en esperar a que suba el precio del ETH: quiere que el ETH que posee genere ingresos sin reducir una posición que le ha tomado más de un año construir.

El objetivo del 5% crea una posible excepción

Lee indicó que BitMine tenía aproximadamente 5,82 millones de ETH al momento de la entrevista —alrededor del 97% del camino hacia su meta de poseer el 5% de la oferta de Ethereum—. Estimó que otras compras de ETH por 350 millones de dólares completarían el objetivo y dijo que BitMine podría llegar antes de finales de 2026.

Alcanzar el 5% plantearía un asunto práctico. El ETH en staking sigue generando recompensas, de modo que, incluso si BitMine dejara de comprar en el momento exacto de alcanzar su objetivo, sus tenencias podrían seguir creciendo solo con esas recompensas.

Lee dejó abierta la posibilidad de vender ese ETH recién obtenido. «Venderíamos las recompensas que estamos recibiendo», declaró al hablar sobre cómo podría operar BitMine después de alcanzar el 5%.

No se trata de un compromiso formal de vender una cantidad determinada de ETH ni de un calendario para hacerlo: Lee lo describió como una opción. También dijo que BitMine podría reconsiderar si tiene sentido poseer más del 5% de la oferta de Ethereum cuando revise el tema en 2027.

Todo depende de si la administración trata el 5% como un límite firme de propiedad. Si así fuera, vender parte de las recompensas de staking ayudaría a la empresa a mantenerse cerca de ese nivel. Si BitMine eleva el objetivo, esas recompensas podrían seguir formando parte de la tesorería.

Vender recompensas no es lo mismo que vender la tesorería

La respuesta de Lee se entiende mejor al separar las dos categorías de ETH: el ETH que BitMine compró para construir su posición y el que gana al hacer staking con esa posición.

Vender la primera categoría marcaría un cambio de estrategia. Vender parte de la segunda podría ser una forma de gestionar el tamaño de la posición y, al mismo tiempo, preservar el ETH que BitMine acumuló para su tesorería de largo plazo.

Esa distinción importa a los inversionistas que siguen a las grandes empresas de tesorería en criptomonedas. Una empresa que vende tenencias centrales para conseguir efectivo le comunica al mercado algo muy distinto de una empresa que utiliza ingresos de staking después de superar una asignación preferida.

Gracias al staking, las tenencias de BitMine pueden crecer incluso sin nuevas compras. Vender las recompensas daría a la empresa una forma de controlar ese crecimiento en lugar de dejar que su participación aumente automáticamente — y no significaría necesariamente que Lee se hubiera vuelto pesimista respecto de Ethereum ni que hubiera abandonado la estrategia de tesorería.

BitMine quiere que su ETH trabaje

Lee dijo que BitMine ha puesto en staking nativo un poco más de 5 millones de ETH, lo que deja aproximadamente 800.000 ETH fuera del staking. En lugar de presentar ese saldo como ETH que podría venderse, habló de ponerlo a trabajar en el ecosistema de Ethereum.

El modelo es sencillo: comprar ETH, enviar una gran parte a staking, usar con cuidado el saldo restante y generar ingresos con los activos que ya están en el balance. Eso no elimina el riesgo —los rendimientos del staking y la economía de Ethereum pueden cambiar—, pero explica por qué BitMine no describe su ETH como un inventario inactivo a la espera de un precio más alto.

BitMine también está expandiendo su negocio de staking a través de Maven. Lee afirmó que la plataforma ya gestionaba más de 2.000 millones de dólares en criptomonedas para clientes ajenos a las tenencias corporativas de la propia BitMine.

Maven es relevante porque refuerza el argumento de la empresa de que puede construir ingresos en torno a Ethereum sin vender el ETH que constituye el centro de su tesorería. BitMine busca ser algo más que un vehículo que compra y mantiene ETH; también quiere operar servicios alrededor de la red.

La decisión después del 5%

Lee ha sostenido repetidamente que las criptomonedas están entrando en una etapa más institucional. Planteó un argumento similar al comparar la posición actual del sector con la revalorización de las acciones de chips de memoria en 2024, tema que trató en una entrevista anterior.

Ese encuadre ayuda a explicar el enfoque de BitMine respecto de Ethereum. La empresa trata el ETH como un activo de balance a largo plazo que también puede producir ingresos — no simplemente como una operación por cerrar cuando sube el precio.

Los comentarios de Lee dejan abierta una pregunta importante. BitMine no parece tener un plan declarado para vender el ETH que compró para su tesorería central. El ETH que gana a través del staking podría manejarse de manera diferente una vez que la empresa alcance su objetivo de propiedad.

Si el 5% sigue siendo el límite, algunas recompensas de staking podrían terminar entrando al mercado. Si BitMine decide que el límite debe ser más alto, esas recompensas podrían seguir ampliando la tesorería. La próxima decisión, en otras palabras, no es simplemente si BitMine vende ETH, sino si el 5% es suficiente.

Este artículo se proporciona únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.