El AUM de RWA tokenizados alcanza $34.18 mil millones

Binance Research publicó el 18 de septiembre un análisis detallado del mercado de tokenización de activos del mundo real (RWA), y su cifra principal es contundente: los activos RWA bajo gestión en cadena alcanzaron $34.18 mil millones al 15 de septiembre, un aumento del 85.2% en lo que va del año. La tokenización —el mismo mecanismo en cadena que sustenta los tokens no fungibles (NFT), aquí extendido a bonos, fondos y acciones— ha llevado a los bonos y fondos del mercado monetario a la cima del sector, con $18.29 mil millones. Las acciones tokenizadas, las representaciones en cadena de empresas cotizadas y fondos que abarcan desde megacapitales al estilo Netflix (NFLX) hasta canastas de fondos cotizados (ETF), representan aproximadamente $4.4 mil millones en AUM, pero registraron el crecimiento más rápido de cualquier categoría, con 390.4%. Entre ambas, estos dos segmentos representan más de tres cuartas partes de la expansión total del mercado este año. En otros frentes el ritmo varía considerablemente: el oro y las materias primas ganaron 46.6%, el crédito privado subió 43.6% y los bienes raíces avanzaron apenas 17.9%.

De la emisión a la utilización: PAR y CAR

La tesis central del informe es que la tokenización está entrando en una fase de utilización. Para encuadrarlo, Binance Research introduce dos métricas. La Proporción de Activos Programables (PAR) mide los activos tokenizados en relación con el tamaño total de sus mercados subyacentes; actualmente se sitúa en torno al 0.01%, un indicador de lo incip que sigue siendo el sector. La Tasa de Activación de Capital (CAR) mide cuánto capital tokenizado se está utilizando realmente en cadena en los préstamos de finanzas descentralizadas (DeFi), los pools de liquidez y los mercados de colateral; se ubica cerca del 12%, dejando un margen considerable incluso entre activos ya tokenizados. El crédito privado lidera la activación con una CAR de 49.67%. Las acciones tokenizadas subieron del 1.95% al 7.54% en lo que va del año —el mayor aumento de cualquier categoría— y el 93.5% de esa actividad en cadena fluye hacia pools de liquidez (65.4%) y préstamos (28.1%), el tipo de mercados automatizados popularizados por Uniswap. Una proyección anterior de Binance Research situó el AUM de acciones tokenizadas en 2030 en $61 mil millones en un escenario conservador, $349 mil millones en el caso base y $987 mil millones en el escenario alcista.

La tasa de reservas del 135% de Bitget

Bitget conmemoró este mes su octavo aniversario con una carta abierta de su directora legal que se lee más como una auditoría de transparencia que como una celebración. Fundado en 2018 como plataforma de derivados cripto, el exchange ahora sirve a más de 125 millones de usuarios y promueve un modelo de Exchange Universal (UEX) que abarca cripto, acciones tokenizadas, materias primas y otros mercados globales —más de 2 millones de tokens listados y más de 500 acciones, ETF y materias primas tokenizadas, según la propia divulgación de la empresa.

Su sistema de prueba de reservas, lanzado en diciembre de 2022, publica datos de reservas mensualmente con el compromiso de mantener los activos de los usuarios en una proporción mínima de 1:1 y aplica verificación mediante árboles de Merkle —una estructura criptográfica de pruebas que permite a cada usuario confirmar de forma independiente, a partir de los datos de su propia cuenta, que sus saldos están cubiertos sin exponer la información de otros usuarios. El informe de este mes —la 46ª publicación de prueba de reservas consecutiva— muestra una tasa de reservas general del 135%, con un promedio consistentemente superior al 120%, y los activos verificables se ampliaron de 4 a 19 para el aniversario. El Fondo de Protección, creado con un compromiso de $300 millones en 2022, promedió un estimado de $382 millones en agosto de 2026. Este tipo de divulgaciones se convirtió en un estándar de todo el sector después de que los colapsos de exchanges a fines de 2022 convieran las afirmaciones de custodia verificables de forma independiente en una expectativa de la industria.

A comienzos de este año, el exchange presentó su Marco de Integridad de Mercado y Responsabilidad de Tokens, que monitorea los activos listados, los equipos de proyectos y los creadores de mercado en busca de comportamientos anómalos de billeteras, manipulación y baja liquidez, con escalaciones que van desde alertas de riesgo hasta suspensiones o deslistados. La cobertura de cumplimiento abarca registros y licencias en Argentina, Australia, El Salvador, la Zona Libre de Tbilisi en Georgia, Mauricio, México, Nueva Zelanda, Sudáfrica, Suiza y el Reino Unido, respaldados por procesos de conocimiento del cliente (KYC) y conocimiento del negocio (KYB), controles contra el lavado de dinero (AML) y contra el financiamiento del terrorismo (CFT), y filtración de sanciones. A nivel de cuenta, las protecciones van desde la autenticación de dos factores (2FA), llaves de acceso FIDO2 y WebAuthn y códigos antiphishing hasta protección de retiros en el backend y detección de fraude, mientras que la billetera de autocustodia Bitget Wallet también funciona como una billetera cripto con IA y trading asistido por agentes.

Vías de confianza para un mercado tokenizado

En conjunto, las dos divulgaciones trazan un solo arco: la tokenización está pasando de una carrera de emisión a una carrera de distribución y uso, y la infraestructura de confianza que la rodea debe escalar al mismo ritmo. Analistas como Wintermute han presentado los RWA como el siguiente canal de entradas después de los ETF de Bitcoin (BTC) y las stablecoins (tokens de blockchain vinculados a monedas fiduciarias), con valoraciones del sector triplicadas en un año gracias a vientos regulatorios y de colateral favorables —que es precisamente por lo que la verificación ahora importa tanto como el volumen. La 46ª divulgación consecutiva de prueba de reservas publicada este mes indica una tasa de reservas del 135%, el tipo de cifra verificable de forma independiente que los asignadores institucionales buscan antes de dirigir capital a través de vías tokenizadas. Las cifras de Binance Research son una instantánea al 15 de septiembre, y los datos de reservas de Bitget se actualizan mensualmente, dos actualizaciones recurrentes que indicarán si la activación y la verificación suben juntas. Si PAR y CAR aumentan juntas, como sostiene Binance Research, las reservas transparentes y el colateral activado determinarán qué plataformas capturan la siguiente fase de crecimiento.