Economistas de la Fed dicen que los depósitos tokenizados podrían elevar los costos de endeudamiento

Los depósitos tokenizados podrían reducir en $700 mil millones la capacidad de los bancos estadounidenses para mantener exposición a tasas de interés de largo plazo en un escenario modelado, según una investigación publicada el 25 de agosto por los economistas de la Fed de Dallas Rosie Levy y Srini Ramaswamy.

La estimación no significa que $700 mil millones en depósitos necesariamente saldrían de los bancos, ni implica un descenso garantizado equivalente en los préstamos. En cambio, refleja una posible reducción en el apetito de los bancos por el riesgo de duración, expresada como la exposición equivalente a bonos del Tesoro a diez años.

Los autores también señalaron que sus opiniones no deben atribuirse al Federal Reserve Bank of Dallas ni al Federal Reserve System.

Los depósitos tokenizados podrían volver menos estable el financiamiento bancario

Los depósitos tokenizados son depósitos comerciales bancarios estándar representados en una blockchain u otro libro mayor distribuido. Pueden habilitar pagos automatizados, transacciones programables y liquidación las 24 horas, al tiempo que siguen siendo pasivos del banco emisor.

Esa velocidad podría debilitar las fricciones prácticas que históricamente han hecho relativamente estables a los depósitos. Los clientes que buscan rendimientos más altos podrían mover dinero entre instituciones más rápido de lo que pueden hacerlo en muchos sistemas bancarios existentes, algo relevante porque los depósitos siguen siendo una fuente central de financiamiento para hipotecas, préstamos empresariales y valores.

In Depth: Los bancos exploran cada vez más los depósitos tokenizados como competidores de las stablecoins, que existen fuera de marcos regulatorios maduros. Más información en el informe completo: pic.twitter.com/L7birESCDx — Dallas Fed (@DallasFed) August 25, 2026

“Instant settlement would allow deposit holders who prioritize yield to switch banks almost instantaneously”, escribieron los economistas.

Los contratos inteligentes podrían transferir saldos automáticamente cuando otra institución ofrezca una tasa mejor. La inteligencia artificial agentic podría, en teoría, monitorear los rendimientos e iniciar esas transferencias sin requerir acción manual de los clientes.

Los autores no predijeron cuán ampliamente los depositantes usarían esa automatización. En su lugar, indicaron que la adopción a gran escala sigue siendo incierta y evaluaron las consecuencias bajo supuestos específicos.

La estimación de $700 mil millones mide capacidad de duración

Los bancos dependen de depósitos relativamente estables para financiar hipotecas, préstamos empresariales, valores y otros activos de mayor plazo. Aunque los depósitos a la vista pueden retirarse en cualquier momento, los saldos agregados a menudo permanecen en los bancos durante años.

Esa estabilidad de comportamiento les da a los depósitos una duración efectiva. Los bancos también usan el beta de depósitos, que mide qué tan estrechamente las tasas de interés que pagan a los clientes se mueven con las tasas de mercado.

Usando datos de balances H.8 de la Reserva Federal, los economistas estimaron que los bancos estadounidenses mantenían aproximadamente $7 billones de exposición a tasas de interés de largo plazo el 15 de julio. Cerca de $5.8 billones, o 80%, estaban respaldados por las características de duración de depósitos distintos de los depósitos a plazo grandes.

Su análisis encontró que un aumento de 10% en la sensibilidad de la tasa de los depósitos podría reducir en $700 mil millones la capacidad de riesgo de duración de los bancos, suponiendo que los depósitos tengan una vida promedio de cuatro años.

Un escenario separado encontró que una reducción de 10% en la vida promedio de los depósitos podría disminuir la capacidad de transformación de vencimientos en aproximadamente $580 mil millones.

Estas son estimaciones aproximadas basadas en duraciones supuestas y en el emparejamiento agregado de balances. No son pronósticos de pérdidas reales en préstamos, retiros de depósitos o quiebras bancarias.

Los bancos podrían subir tasas o mantener más activos líquidos

Los bancos podrían responder ofreciendo tasas de depósito más altas, lo que reduciría el incentivo de los clientes para cambiar de institución. Ese enfoque aumentaría los costos de financiamiento y comprimiría los márgenes de crédito.

Las instituciones también podrían mantener más reservas y títulos del gobierno en lugar de préstamos de largo plazo. Otra opción sería emitir más deuda a plazo para preservar los niveles actuales de crédito.

Una mayor dependencia de deuda mayorista costosa probablemente afectaría de forma negativa el costo del crédito, estimaron los autores.

Una investigación sobre el sistema Pix de Brasil ofrece una comparación inicial. El Banco Central de Brasil encontró que un mayor uso de pagos instantáneos llevó a los bancos a mantener más activos líquidos, especialmente bonos gubernamentales, al tiempo que redujo la proporción de préstamos en sus balances.

Los hallazgos brasileños no demuestran que los depósitos tokenizados de EE. UU. produzcan resultados idénticos. Pix es una red de pagos instantáneos y no un sistema de depósitos tokenizados, y ambos mercados operan bajo estructuras bancarias distintas.

Los bancos de EE. UU. siguen construyendo redes tokenizadas

Los grandes bancos estadounidenses siguen avanzando con infraestructura de depósitos tokenizados a pesar de los posibles riesgos de financiamiento. The Clearing House anunció una red compartida que respalda flujos de trabajo automatizados, interoperabilidad y liquidación 24/7.

Bank of America, Citi, BNY, Wells Fargo y otras instituciones respaldan el proyecto. Como informó crypto.news, JPMorgan y grandes competidores están construyendo infraestructura compartida de depósitos tokenizados destinada a conectar la actividad en blockchain con dinero bancario comercial regulado.

Los bancos comunitarios y regionales también están entrando al sector. Treinta y nueve asociaciones bancarias estatales formaron recientemente BankChain Alliance, que apunta a un lanzamiento nacional de blockchain durante 2027.

El diseño de estas redes determinará qué tan fácilmente pueden moverse los depósitos entre instituciones. La interoperabilidad podría mejorar los pagos al tiempo que aumenta la competencia por el financiamiento, lo que convierte el comportamiento de los depósitos, las reglas de liquidez y las diferencias de tamaño bancario en temas centrales para los reguladores.