La migración de Wall Street hacia la tecnología blockchain podría abrir un vasto nuevo mercado para la industria cripto, pero los inversionistas que busquen apostar por la tokenización podrían encontrar mejores oportunidades que bitcoin (BTC) y ether (ETH), según la influyente firma de investigación Citrini Research.

En un informe de 79 páginas titulado "Breaking the Wall", publicado el jueves, la firma sostuvo que llevar acciones, bonos y otros activos financieros a las blockchains podría crear nuevos negocios en negociación, préstamos y pagos. En lugar de las dos criptomonedas más grandes, los mayores beneficiarios de ese cambio podrían ser las empresas y proyectos cripto que cobran comisiones por la actividad resultante de negociación, préstamos y pagos, dijo el informe. Bitcoin se negociaba por última vez a $82,486.39 y ether a $2,492.29.

"No podemos asumir que las principales criptomonedas, principalmente BTC y ETH, alcancen nuevos máximos históricos con esto", dijo el informe, refiriéndose a los máximos de todos los tiempos. "Incluso si lo logran, hay mejores expresiones".

Las selecciones de acciones de la firma incluyen Securitize, Coinbase, Robinhood, Circle, Figure, SoFi y Bullish, mientras que su canasta de tokens abarca Aerodrome, Maple, Ondo, Pendle y Derive, entre otros.

Por qué importa la tokenización

La tokenización convierte activos tradicionales en tokens digitales que pueden moverse entre plataformas financieras y potencialmente negociarse las 24 horas, en lugar de permanecer en una sola cuenta de correduría o banco. Una acción tokenizada, por ejemplo, podría servir como garantía para un préstamo obtenido directamente desde la billetera digital de un inversionista, sin pasar por una correduría tradicional.

Esa flexibilidad, argumentó la investigación, abre nuevos mercados para las plataformas de negociación, los prestamistas, los emisores de stablecoins —empresas que emiten tokensados para mantener un valor estable, típicamente vinculados al dólar estadounidense— y las firmas que gestionan los registros de propiedad de valores. El informe concluyó que los mayores ganadores probablemente sean los negocios y protocolos posicionados para llevarse una parte de esa actividad en forma de comisiones. En otras palabras, el informe plantea que la propia construcción —la negociación, los préstamos, los pagos y el registro de activos tokenizados— es la oportunidad de ingresos, y no solo la apreciación del precio de las criptomonedas más grandes.

Citrini es conocida por su investigación sobre tecnología y mercados, incluida la inteligencia artificial, y por administrar el boletín más seguido en Substack, con más de 263,000 seguidores. La investigación de la firma sobre IA se hizo viral a principios de este año, generando temor generalizado y contribuyendo a una breve caída del mercado.

Dos canastas: una de acciones y otra de tokens

Para identificar oportunidades, Citrini construyó dos canastas de inversión —una centrada en acciones que cotizan públicamente y otra en tokens cripto—. El informe se interesó especialmente en los negocios que podrían generar comisiones a medida que más actores de Wall Street migren a la blockchain, desde la infraestructura que emite y registra valores tokenizados hasta los mercados donde se negocian.

"Si estamos en lo cierto de que las acciones, las materias primas y otros activos financieros se están mudando a la blockchain, entonces eventualmente todos los productos financieros construidos en torno a esos activos deberían seguirlos", dijo el informe.

La canasta de acciones

Las selecciones de acciones de Citrini se centran en empresas que ya operan infraestructura de tokenización o que podrían ver mayor demanda de sus servicios de negociación y pagos a medida que los activos migren a la blockchain.

• Securitize (SECZ) — la empresa de tokenización mantiene el vínculo legal entre los tokens de blockchain y los valores que representan.
• Coinbase (COIN, $179.41) y Robinhood (HOOD, $109.04) — el exchange cripto y la correduría digital ofrecen exposición a través de sus plataformas de negociación e infraestructura blockchain.
• Circle (CRCL, $84.52) — el emisor de stablecoins podría beneficiarse de una mayor demanda de su token USDC para liquidar transacciones, dijo el informe.
• Figure Technology Solutions (FIG) — destacada por los préstamos tokenizados.
• SoFi (SOFI, $15.81) — mencionada por sus pagos con stablecoins.
• Bullish (BLSH, $32.60) — el operador de exchanges de activos digitales enfocado en instituciones, empresa matriz de CoinDesk, está adquiriendo al registrador de acciones Equiniti, que mantiene los registros oficiales de los accionistas de una compañía.

La canasta de tokens cripto

Citrini dijo estar "en realidad más entusiasmada" con su canasta separada de tokens cripto, que según la firma ofrece una exposición más amplia que el limitado universo de empresas que cotizan en bolsa.

• Aerodrome (AERO) — una plataforma de negociación que podría cobrar comisiones por transacciones de acciones tokenizadas.
• Maple (SYRUP, $0.2336) — gestiona productos de préstamos basados en blockchain para inversionistas institucionales.
• Pendle (PENDLE) — permite a los inversionistas negociar los ingresos futuros de activos que generan intereses.
• Ondo Finance (ONDO, $0.4892) — ofrece productos tokenizados de bonos del Tesoro de EE.UU. y acciones y, más recientemente, futuros perpetuos.
• Aave (AAVE, $167.92) — ofrece infraestructura de préstamos.
• Uniswap (UNI) — proporciona un mercado descentralizado para negociar.
• Ethena (ENA) — emite stablecoins y recientemente se expandió a las finanzas digitales, combinando ahorros de alto rendimiento, tarjetas y pagos.
• ether.fi (ETHFI) — ofrece servicios financieros basados en cripto.
• Chainlink (LINK, $12.96) — proporciona datos de mercado.
• LayerZero (ZRO, $2.0116) — conecta blockchains.

Los tres —ether.fi, Chainlink y LayerZero— podrían beneficiarse a medida que los activos tokenizados se expandan por las plataformas financieras y las redes blockchain, dijo el informe.

La canasta también incluyó a Derive (DRV, $0.4581), un protocolo descentralizado de negociación de opciones —las opciones son contratos que otorgan a sus titulares el derecho a comprar o vender un activo a un precio fijado— que podría beneficiarse si las acciones tokenizadas y otros activos financieros llevan más negociación de derivados a las blockchains, así como los emergentes mercados de futuros perpetuos Lighter (LIT) y Variational (VAR).

Los futuros perpetuos, o perps, son contratos que permiten a los operadores apostar por la subida o bajada del precio de un activo sin poseerlo; a diferencia de los futuros tradicionales, no tienen fecha de vencimiento. Hyperliquid (HYPE) ha emergido como la plataforma dominante basada en blockchain para negociar perps, y Citrini dijo que los dos mercados desafiantes podrían ganar tracción junto a Hyperliquid a medida que crece el mercado general de perps. La canasta de acciones tambiénuyó exposición a Hyperliquid a través del ETF Bitwise Hyperliquid (BHYP), un fondo cotizado en bolsa que brinda a los inversionistas bursátiles exposición al token sin poseerlo directamente.

Las advertencias

El informe advirtió que el crecimiento de los volúmenes de negociación y la actividad de red no siempre se traducen en precios más altos de los tokens. Los inversionistas, argumentó, deben examinar cómo ganan dinero los protocolos, quién cobra las comisiones y si los tenedores de tokens reciben una parte de esos ingresos.

El informe también señaló la liquidez dispersa entre blockchains competidoras, los riesgos de seguridad que podrían frenar la adopción y los obstáculos legales de las acciones tokenizadas sintéticas, que ofrecen exposición a los precios de las acciones sin otorgar a los inversionistas los derechos de voto ni la propiedad directa que conllevan las acciones tradicionales.

Fuente: CoinDesk