El próximo movimiento de Bitcoin podría depender más del mercado de bonos de EE. UU. que de las decisiones de tasas de interés de la Reserva Federal, según CoinShares, en un contexto en que el alza de los rendimientos del Tesoro coincide con una desaceleración de las entradas hacia los fondos de activos digitales.

En su actualización de mercado del 8 de octubre, CoinShares informó que los fondos de activos digitales habían captado unos 11.100 millones de dólares desde mediados de julio. Los fondos de activos digitales —productos de inversión que agrupan capital en criptomonedas a través de vehículos como productos cotizados y fideicomisos— se monitorean en informes semanales de flujos ampliamente utilizados como indicador de la demanda institucional. Sin embargo, las entradas semanales se desaceleraron a medida que el rendimiento del Tesoro de EE. UU. a 10 años superó el 5,3%. El rendimiento a 30 años también llegó al 5,7%, situando los costos de financiamiento cerca de sus niveles más altos en décadas. El rendimiento a 10 años funciona como referencia para los costos de financiamiento en toda la economía, influyendo en las tasas hipotecarias y el financiamiento corporativo, razón por la cual los movimientos del mercado de bonos atraen una atención que va mucho más allá de los inversionistas de renta fija.

El foco ya no se limita a si la Reserva Federal volverá a subir las tasas de interés. Los inversionistas también analizan por qué los rendimientos del Tesoro siguen subiendo incluso cuando los datos económicos recientes apuntan a un crecimiento más lento.

Por qué los rendimientos del Tesoro importan para Bitcoin

Rendimientos más altos del Tesoro pueden presionar a Bitcoin porque los bonos gubernamentales ofrecen retornos con menor riesgo. El alza de los rendimientos también incrementa los costos de financiamiento, dejando potencialmente menos capital disponible para inversiones en criptomonedas.

Sin embargo, el efecto sobre Bitcoin podría variar según lo que impulse el alza de los rendimientos. CoinShares ha identificado otra posibilidad si el aumento refleja preocupaciones sobre la capacidad del gobierno de EE. UU. para gestionar su deuda.

James Butterfill, director de Investigación de CoinShares, ha examinado la relación entre las condiciones monetarias, los flujos de inversión y Bitcoin. El análisis de la firma sugiere que las preocupaciones sobre la deuda gubernamental podrían llevar a algunos inversionistas a considerar Bitcoin como una alternativa a las monedas tradicionales emitidas por los gobiernos. Ese planteamiento se basa en una diferencia estructural: la oferta de Bitcoin se expande según un calendario de emisión predeterminado con un tope de 21 millones de monedas, un diseño que sus defensores citan al argumentar que queda al margen de la política fiscal y monetaria.

Por ahora, los datos de flujos de fondos presentan un panorama diferente. Los fondos de activos digitales han captado miles de millones de dólares desde julio, pero las nuevas entradas se hanacelerado mientras los rendimientos del Tesoro se mantienen elevados. CoinShares monitorea si la demanda regresa a medida que los inversionistas evalúan los riesgos asociados a los bonos gubernamentales.

El mercado de bonos presiona a la Fed

El alza de los rendimientos también ha intensificado el escrutinio sobre la política de la Reserva Federal. El analista de mercados James E. Thorne argumentó que los inversionistas exigen mayores retornos porque han perdido confianza en el enfoque de la Fed. Citó investigaciones de la Fed de San Francisco que vinculan aproximadamente dos tercios del reciente aumento del rendimiento a 10 años con la prima por plazo.

The Bond Market Is Losing Faith in the Fed the Term Premium says so. When will the Fed become competent? The rising Treasury term premium is a confidence problem. Investors are demanding more compensation to hold long-term bonds because they do not trust the Federal Reserve to… pic.twitter.com/UksGt496Z9 — James E. Thorne (@DrJStrategy) October 9, 2026

La prima por plazo es el retorno adicional que los inversionistas exigen por mantener bonos gubernamentales de largo plazo. Thorne señaló que el aumento reflejaba preocupaciones de que la Fed pudiera mantener las tasas de interés demasiado altas durante demasiado tiempo. También cuestionó si los responsables de política estaban respondiendo con la suficiente rapidez a las señales de que la inflación estaba cediendo.

Para respaldar su argumento, Thorne citó la inflación PCE de media recortada de la Fed de Dallas, del 2,2%. La medida de media recortada del PCE excluye los cambios de precios más extremos en cada categoría de gasto, lo que la convierte en un indicador común de la inflación subyacente. También señaló expectativas de inflación a largo plazo cercanas al 2,3%, afirmando que estas cifras indicaban que los inversionistas no se preparaban para un fuerte aumento de la inflación.

Mientras tanto, CoinShares informó que la probabilidad estimada de un aumento de tasas en octubre cayó del 71% al 23% tras datos de empleo más débiles.

Compras del Tesoro por la Fed y liquidez de Bitcoin

Las compras planificadas de letras del Tesoro por la Fed de Nueva York han añadido otro factor que los inversionistas de Bitcoin deben monitorear. El analista cripto Martini Guy informó que el banco central planeaba comprar 3.891 millones de dólares en letras del Tesoro el 9 de octubre.

La operación ha llamado la atención sobre si la liquidez adicional podría apoyar a Bitcoin y otros activos de riesgo.

JUST IN: 🇺🇸 The New York Fed is set to purchase $3.891B of US Treasury bills today. That adds liquidity to the financial system, although this is a Treasury bill purchase operation rather than a new round of QE. For Bitcoin, additional liquidity can be supportive for risk… pic.twitter.com/LNeJGJVDJa — That Martini Guy ₿ (@MartiniGuyYT) October 9, 2026

Las compras de Tesoro pueden añadir liquidez a los mercados financieros, aunque las operaciones rutinarias difieren de la flexibilización cuantitativa. La flexibilización cuantitativa se refiere a compras de activos sostenidas y a gran escala destinadas a reducir los costos de financiamiento a largo plazo y expandir el balance del banco central, mientras que las operaciones rutinarias de letras se utilizan para gestionar las condiciones de financiamiento de corto plazo. Una mayor liquidez puede fomentar la inversión en criptomonedas cuando los traders tienen fondos disponibles y disposición a asumir riesgos. Sin embargo, tales compras no garantizan un aumento de la demanda de Bitcoin.

Martini Guy dijo que la pregunta clave era si la operación mejoraría la liquidez del mercado y fomentaría la compra de Bitcoin. CoinShares también observa los flujos de fondos de activos digitales en busca de señales de un renovado interés de los inversionistas institucionales.

En conjunto, estas medidas podrían ayudar a explicar cómo responde Bitcoin mientras los rendimientos del Tesoro se mantienen altos. El próximo informe semanal de flujos de CoinShares y cualquier nuevo anuncio de compras por parte de la Fed de Nueva York ofrecerán referencias a corto plazo para ambas dinámicas.