En la HSC Conference en Ho Chi Minh City, altos ejecutivos de plataformas de tokenización, proveedores de datos cripto y firmas de asesoría se reunieron para examinar cómo la tokenización de activos del mundo real está pasando de la teoría a una infraestructura financiera práctica.

La sesión destacada, “Tokenization Era: The Infrastructure Is Here – Now What?”, fue moderada por Daniel Lee, CEO de Cactus Custody, y contó con Rania Rahardja, APAC Director en Ondo Finance; Kha Nguyen, Co-founder and CEO de Birdeye; Catarina Quynh, Vietnam Lead en Republic Advisory; y Stephanie Chew, Chief Strategy Officer en OpenEden.

En lugar de considerar que la base técnica de la tokenización marca el punto final, el panel se centró en la adopción, la distribución y la utilidad en el mundo real. Los ponentes debatieron dónde los activos tokenizados están ganando tracción, por qué mercados como Vietnam están adoptando un enfoque cauteloso respecto a la regulación y qué será necesario para que el sector escale más allá de la infraestructura.

De los rieles a la racionalidad

El panel pasó rápidamente de la capacidad técnica al propósito práctico. Con los rieles de la tokenización ya en gran medida establecidos, los participantes señalaron que el próximo desafío de la industria es demostrar un valor claro. Se centraron en los problemas que la tokenización pretende resolver y en las condiciones necesarias para una adopción más amplia.

Ese punto de partida refleja cuánto ha avanzado ya el sector. Franklin Templeton ha operado un fondo de mercado monetario on-chain desde 2021, BlackRock lanzó su fondo de mercado monetario tokenizado BUIDL en marzo de 2024, y los registros de la industria sitúan el valor total de los productos del Tesoro de EE. UU. tokenizados en miles de millones de dólares: los productos de grado institucional ya funcionan en cadenas de bloques públicas.

El caso a favor de la tokenización

La conversación comenzó con una pregunta básica: ¿qué problema resuelve la tokenización?

Rania Rahardja, de Ondo Finance, identificó tres beneficios principales. El primero es la accesibilidad. La cadena de bloques permite que inversionistas de todo el mundo accedan a activos que antes estaban reservados para personas de alto patrimonio en EE. UU. o para instituciones. El segundo es la eficiencia operativa y de capital. Así como las stablecoins cambiaron los flujos de pago, los activos tokenizados pueden permitir liquidación instantánea las 24 horas del día, los 7 días de la semana. El tercero es la composabilidad. Rahardja señaló que los activos tokenizados pueden utilizarse como colateral en protocolos de finanzas descentralizadas y plataformas de negociación perpetua, permitiendo que el capital se utilice de forma más eficiente que en las cuentas de corretaje tradicionales.

La senda cautelosa pero prometedora de Vietnam

Luego, la discusión se centró en Vietnam. Kha Nguyen, de Birdeye, señaló que el país tiene la capacidad técnica para la tokenización, pero la falta de un marco regulatorio integral ha impedido que los proyectos relacionados con valores avancen.

La brecha contrasta con la adopción de base en Vietnam: en los últimos años, el país se ha ubicado repetidamente en o cerca de la cima del Global Crypto Adoption Index de Chainalysis, aunque todavía no ha entrado en vigor un marco legal integral. La Asamblea Nacional de Vietnam aprobó su primera ley de tecnología digital en junio de 2025, que entra en vigor en enero de 2026 e introduce definiciones legales iniciales para digital assets y crypto assets, pero aún no se han especificado reglas detalladas para los valores tokenizados.

Catarina Quynh, de Republic Advisory, quien también es miembro del consejo de Global Onchain Economy en Vietnam, ofreció una perspectiva centrada en el gobierno. Dijo que las autoridades vietnamitas están adoptando un enfoque cauteloso y están dando prioridad a activos físicos como commodities e infraestructura en lugar de permitir de inmediato valores tokenizados.

“Intentan permitir que la empresa vietnamita haga el RWA”, dijo, “pero en la primera fase hay más seguridad para ellos”.

Quynh afirmó que este enfoque refleja el reconocimiento por parte de los reguladores tanto de la oportunidad como de los riesgos asociados con los activos digitales.

La secuencia también difiere de la de otros centros financieros regionales. El banco central de Singapur ha ejecutado desde 2022 los pilotos de tokenización de Project Guardian con grandes bancos, y el regulador de valores de Hong Kong estableció en 2023 reglas que permiten distribuir fondos tokenizados a inversionistas minoristas bajo ciertas condiciones.

Talento e infraestructura

El panel también abordó la base de talento de Vietnam. Nguyen dijo que la sólida educación matemática del país y su larga trayectoria en subcontratación de TI han creado una amplia reserva de ingenieros blockchain. Stephanie Chew confirmó que todo el equipo de desarrollo de OpenEden está basado en Vietnam.

Al mismo tiempo, los ponentes señalaron que el mercado carece de profesionales con experiencia financiera avanzada. Quynh dijo que muchas empresas vietnamitas interesadas en la tokenización tienen dificultades para encontrar líderes empresariales que comprendan las estructuras de custodia, los modelos de emisión y los marcos de ingresos.

“Tenemos muchos talentos en el lado del desarrollo tecnológico”, resumió, “pero pocos en el lado empresarial”.

Conectar las finanzas tradicionales y descentralizadas

El panel también analizó cómo la tokenización está acercando las finanzas tradicionales al ecosistema cripto. Chew, basándose en su experiencia en banca privada, explicó que los fondos de mercado monetario tokenizados satisfacen necesidades institucionales que los corredores tradicionales no pueden atender.

Por ejemplo, dijo que un inversionista tradicional puede mantener directamente letras del Tesoro, mientras que las versiones tokenizadas pueden usarse como colateral para operaciones con opciones, contratos perpetuos y margen fuera de bolsa. Esa composabilidad, sostuvo, es lo que hace que la tokenización sea realmente transformadora. Rahardja añadió que grandes administradores de activos exploran cada vez más asociaciones de distribución, impulsados por desarrollos regulatorios como la GENIUS Act en Estados Unidos.

Mirando hacia adelante

Al cierre de la sesión, cada panelista ofreció una visión de futuro. Rahardja resumió la ambición de Ondo Finance con una frase: “Lo que las stablecoins hicieron por el dólar estadounidense, Ondo lo hará por las acciones públicas”. Chew reafirmó el compromiso de su firma de construir infraestructura para mercados de capital más eficientes, mientras que Quynh instó a las empresas vietnamitas a comenzar identificando compradores globales antes de diseñar tokens.

En conjunto, sus comentarios dibujaron un panorama de una industria al borde de la adopción generalizada, en la que la innovación técnica, la prudencia regulatoria y la demanda del mercado convergen gradualmente.