ThriveAgric, la startup agrotech nigeriana respaldada por la aceleradora de Silicon Valley Y Combinator, ha recaudado ₦5.3 mil millones (US$3.93 millones) en la primera serie de un programa de papel comercial que podría alcanzar finalmente ₦50 mil millones (US$37.09 millones), ampliando una estrategia de financiación intensiva en deuda que, según el director ejecutivo Uka Eje, se adapta mejor a las operaciones de la compañía.

La emisión de la Serie 1 se anunció el martes durante una ceremonia de firma y una rueda de prensa con periodistas en Lagos, Nigeria. La oferta estuvo sobresuscrita, al atraer demanda institucional por encima de su objetivo inicial de ₦5 mil millones (US$3.7 millones), dijo la compañía.

La transacción marca la primera incursión de ThriveAgric en los mercados de capital de deuda de Nigeria y abre un canal de financiación adicional más allá de los préstamos bancarios para una empresa cuyo desafío central ha sido durante mucho tiempo acceder al tipo de capital adecuado. El papel comercial —el instrumento sobre el que se estructura el programa— es un título de deuda de corto plazo, normalmente sin garantía, que las empresas emiten directamente a inversionistas institucionales para cubrir necesidades de capital de trabajo, con vencimientos por lo general inferiores a un año. El programa de ₦50 mil millones de ThriveAgric fue aprobado por la Comisión de Bolsa y Valores de Nigeria (SEC) antes de la emisión.

"Obtener la aprobación [nigeriana] de la SEC para nuestro programa de CP [papel comercial] de ₦50 mil millones y completar esta ronda sobresuscrita de Serie 1 por ₦5 mil millones valida nuestro enfoque disciplinado de gobierno corporativo y gestión de capital", dijo Eje. "Más allá de las cifras, este respaldo institucional nos brinda la flexibilidad financiera para escalar nuestras operaciones, profundizar nuestras redes de outgrower y garantizar una compra oportuna de la producción de los pequeños agricultores".

En qué se destinará la deuda

El papel comercial no financiará la producción agrícola, que puede tomar de nueve a 12 meses, dijo Eje. En su lugar, proporcionará capital de trabajo para que ThriveAgric compre productos a pequeños agricultores a través de su red, agregue las materias primas y las suministre a los compradores, incluidos procesadores de alimentos y empresas de bienes de consumo masivo (FMCG). La mayor rotación de esas transacciones hace que este tipo de deuda sea más adecuado para el negocio.

ThriveAgric financia a los agricultores para producir cultivos y luego conecta sus cosechas con compradores. Un agricultor que recibe financiación para insumos puede usar una parte de la cosecha para repagar el préstamo y vender el resto como excedente. ThriveAgric recoge y agrega la producción a través de su red antes de venderla a los compradores. El nuevo papel comercial financiará esta parte del negocio, proporcionando el capital necesario para comprar productos a los agricultores y suministrarlos a los compradores, al tiempo que ofrece a los agricultores un mercado inmediato para sus cultivos, una brecha que Eje dijo sigue siendo un problema importante para muchos pequeños productores.

Señaló que la agricultura se vuelve más escalable cuando la financiación está disponible y es sostenible, y añadió que la empresa obtuvo la deuda a una tasa que era "más favorable" para el sector.

La deuda es central en el modelo de ThriveAgric. La compañía necesita grandes y recurrentes reservas de capital para mantener el flujo de dinero entre agricultores, compras de materias primas y compradores establecidos. Acudir al mercado de capitales también amplía su base de prestamistas más allá de los bancos hacia firmas de inversión y administradores de activos, y el programa completo de ₦50 mil millones (US$37.09 millones) podría darle mucha más capacidad de fuego. Eje dijo que ThriveAgric espera realizar nuevas emisiones de papel comercial mientras trabaja para completar la captación durante los próximos 12 meses.

"Por eso no es capital; es deuda para expandir nuestro negocio en Nigeria", dijo Eje. "Acudir a los mercados de capital de esta manera ofrece [una] oportunidad de deuda más barata que, creo, es favorable para el sector, o mejor dicho, más favorable para el sector. La razón por la que damos este paso es porque la financiación puede ser atractiva. La agricultura es escalable cuando la financiación es atractiva, y es mucho más sostenible".

Según la compañía, los ingresos de la captación de deuda ayudarán a escalar el comercio agrícola en los centros operativos de ThriveAgric.

De US$56.4 millones al mercado de capitales

La operación sigue a la financiación de deuda por US$56.4 millones que ThriveAgric obtuvo en 2022 de bancos comerciales locales e inversionistas institucionales, incluida una subvención de coinversión de US$1.75 millones del West Africa Trade & Investment Hub financiado por USAID. En ese momento, la compañía dijo que ampliaría su base de agricultores e ingresaría en Ghana, Zambia y Kenia.

ThriveAgric ahora tiene presencia en Nigeria, Ghana, Kenia, Uganda y Ruanda, según Eje, aunque Nigeria sigue representando alrededor del 90% de su negocio. Su expansión a otros mercados ha estado impulsada en gran medida por las partes interesadas, con proveedores de insumos y financiadores con los que ya trabajaba en Nigeria ayudando a facilitar conversaciones en los países donde también operan.

La nueva financiación, sin embargo, no es para expansión geográfica. Eje dijo que la prioridad de la empresa es profundizar su negocio en Nigeria, donde ve espacio para escalar la agregación, el comercio y la financiación.

"El problema inicial que siempre hemos enfrentado ha sido acceder al capital adecuado; por eso hoy es importante para nosotros", dijo Eje. "Vemos esto como un gran hito porque hemos podido acceder al capital que nos ayudará a desbloquear las oportunidades del sector. Pero también conlleva responsabilidad porque el mercado reacciona en la medida en que se realizan los pagos y el negocio crece. Por eso somos muy optimistas".

En 2024, ThriveAgric fue incluida en el ranking del Financial Times de las empresas de más rápido crecimiento en África; los ingresos de la compañía alcanzaron US$73.26 millones en 2022, frente a US$8.1 millones en 2019, con una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 120% en ese momento. Eje no reveló los ingresos actuales.

Anchoria Advisory Services, una firma nigeriana de asesoría financiera, fue la casa emisora principal del papel comercial. Una casa emisora es el asesor financiero y estructurador que ayuda a una empresa a empaquetar un título de deuda, estructurar la transacción, coordinar la emisión y conectarla con inversionistas.

Las casas emisoras de la transacción también incluyeron BAS Capital, Mulberry, FCMB Capital Markets y FCSL. BAS Capital forma parte de BAS Group, que adquirió la fintech de préstamos respaldados por activos Zuvy en junio de 2025.

"Nuestro papel fue convertir un negocio con una profundidad operativa real en un instrumento bancable y bien gobernado de los mercados de capital, y la respuesta del mercado valida ese trabajo", dijo Damilola Titiladunayo, directora general de Anchoria.

Para ThriveAgric, la próxima prueba es si esa confianza puede seguir reduciendo el costo de capital a medida que regresa al mercado. Si la tesis de Eje se sostiene, una deuda más barata y mejor estructurada podría hacer más que financiar el crecimiento de ThriveAgric: podría mantener el financiamiento fluyendo a través de millones de pequeñas explotaciones y, con el tiempo, dar a esos agricultores un historial crediticio lo suficientemente sólido como para pedir préstamos directamente.

Construyendo la infraestructura entre agricultores y compradores

Fundada en 2017 por Uka Eje y Ayodeji Arikawe, ThriveAgric ha construido su negocio en torno a conectar a pequeños agricultores con financiación y mercados. Según Crunchbase, la compañía ha recaudado alrededor de US$61.3 millones en financiación total.

La empresa presta servicio ahora a más de 1.3 millones de pequeños agricultores en 26 estados nigerianos y trabaja con unos 5,000 agentes de campo, según Eje. Muchos de esos agentes provienen de comunidades agrícolas, cooperativas, organizaciones de agricultores y otros pequeños grupos de productores.

Se incorporan a través del Agricultural Operating System (AOS) de ThriveAgric, que captura datos sobre los agricultores y sus actividades. La tecnología se utiliza en todo el ciclo agrícola, desde la incorporación y la recopilación de datos de campo hasta la distribución de insumos, el monitoreo en campo y la gestión de inventarios.

Según Eje, la compañía está construyendo la capa de datos que podría permitir a los agricultores acceder al crédito directamente desde las instituciones financieras de su red. El historial de transacciones, la actividad agrícola y otras métricas del negocio podrían proporcionar datos alternativos para ayudar a los financiadores a evaluar a los prestatarios, suscribir préstamos y tomar decisiones de crédito.

La última captación se centra especialmente en Nigeria y en un problema que ThriveAgric ha venido abordando durante años: la agregación. Si funciona según lo previsto, podría crear un ciclo de financiación para el negocio: los agricultores obtienen capital y una ruta más clara al mercado, mientras que la empresa obtiene un suministro más confiable de materias primas. Los procesadores y las empresas FMCG, a su vez, obtienen acceso a insumos y materias primas, dando lugar a un modelo en el que cada parte del negocio fortalece a la siguiente.