La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) de Tailandia emitió 11 notificaciones que establecen un marco regulatorio integral para los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de criptomonedas, con vigencia a partir del 16 de octubre de 2026. La medida posiciona a Tailandia entre las jurisdicciones más estructuradas del Sudeste Asiático para productos de inversión cripto regulados, tras consultas públicas realizadas entre abril y septiembre que recibieron un amplio respaldo de los participantes del mercado.

Bajo la fase inicial del marco, los ETFs de cripto podrán invertir exclusivamente en Bitcoin y Ethereum, seleccionados según criterios de liquidez, aceptación de mercado y seguridad de red, un universo invertible limitado que mantiene la primera ola de productos ligada a los parámetros establecidos por el regulador. Los fondos deberán operar como vehículos pasivos que sigan el precio de su activo subyacente, manteniendo una exposición neta promedio a una sola criptomoneda de al menos el 80 por ciento del valor liquidativo durante cada año contable. Todos los activos del fondo deberán quedar en custodia de custodios de activos digitales regulados por la SEC tailandesa.

Los ETFs serán listados y negociados únicamente en la Bolsa de Valores de Tailandia. Las casas de bolsa tienen prohibido ofrecer préstamos con margen para la compra de ETFs de cripto, en línea con las reglas existentes que impiden el financiamiento para transacciones directas de criptomonedas a través de plataformas de activos digitales. Los inversores deberán reconocer y confirmar su comprensión de los riesgos del producto antes de operar, y se espera que los corredores promuevan una asignación de activos diversificada en lugar de una exposición concentrada en activos digitales.

Las administradoras de activos deberán demostrar preparaciónativa —que abarca personal, sistemas y acuerdos con proveedores de servicios— antes de lanzar un fondo, y solo podrán externalizar la gestión de inversiones en activos digitales a administradoras de fondos de activos digitales con licencia. Con las reglas entrando en vigencia el 16 de octubre de 2026, los posibles emisores cuentan con un plazo definido para preparar esa infraestructura antes de poder lanzar productos.

Expansión del ecosistema con restricciones

Más allá del marco de ETFs, la SEC modificó las reglas existentes para permitir que los fondos mutuos y los fondos de capital privado tailandeses inviertan en ETFs de cripto listados en el país; anteriormente, dichos fondos solo podían acceder a equivalentes extranjeros. Los límites de inversión aplicables a estos fondos se mantienen vigentes. Para los vehículos de inversión colectiva nacionales, la modificación crea una vía localmente listada hacia esta clase de activos que antes no existía.

El regulador también abrió la puerta para que los custodios de activos digitales y otros operadores calificados de negocios con activos digitales se registren como supervisores de fondos mutuos para ETFs de cripto bajo la Sección 121 de la Ley de Bolsa y Valores, sujeto a estándares consistentes con el régimen de supervisión existente. La custodia de los activos digitales, ya sea realizada directamente o a través de un subcustodio, debe permanecer con custodios con licencia, con la posibilidad de que se aprueben custodios extranjeros en el futuro si las condiciones lo justifican.

No obstante, la fase inicial establece límites claros de protección: la SEC no permitirá productos alternativos que hagan referencia a ETFs de cripto extranjeros, como los certificados de depósito, y las empresas de valores solo podrán facilitar inversiones en ETFs de cripto extranjeros para inversores institucionales e individuos de ultra alto patrimonio.

En conjunto, el marco refleja una estrategia deliberada de fomentar el desarrollo de productos nacionales y fortalecer la capacidad de los operadores locales, protegiendo al mismo tiempo a los inversores minoristas de exposiciones más complejas u offshore. Para administradoras de fondos, custodios y bolsas, las notificaciones definen tanto el conjunto de oportunidades como sus limitaciones, mientras el ecosistema de ETFs de cripto de Tailandia comienza a tomar forma. Entre los indicadores a corto plazo a observar figuran qué administradoras de activos cumplen los requisitos de preparación y llevan los primeros fondos a la Bolsa de Valores de Tailandia, si la lista de activos elegibles se amplía más allá de Bitcoin y Ethereum en fases posteriores, y si los custodios extranjeros finalmente reciben aprobación.