El regulador de valores de Tailandia finalizó su marco de fondos cotizados (ETF) de criptomonedas, allanando el camino para los primeros fondos de activos digitales del país basados en Bitcoin y Ether. Las reglas entran en vigencia el 16 de octubre.

Un reglamento finalizado tras meses de consulta

La Comisión de Bolsa y Valores de Tailandia (SEC) emitieron 11 notificaciones que cubren la creación, gestión, custodia y negociación de los ETF de criptomonedas. El paquete lleva al país de la consulta pública a un reglamento operativo tras meses de comentarios y redacción normativa.

La SEC ya había delineado la estructura propuesta en agosto. Ahora ha establecido los estándares que los gestores de activos, custodios y corredores deben cumplir antes de que un producto llegue a los inversores.

La fecha del 16 de octubre aplica a las regulaciones en sí mismas y no a un producto específico. Un gestor de fondos aún necesita conformar el fondo, designar proveedores de servicios y publicar sus propios documentos antes de poder cotizar acciones. La SEC no ha identificado un primer emisor, ticker, esquema de comisiones ni fecha de inicio de negociación.

Bitcoin y Ether son los únicos activos elegibles en el lanzamiento

En el lanzamiento, los activos subyacentes permitidos son Bitcoin y Ether, las dos criptomonedas más grandes por capitalización de mercado. Los reguladores de otros países comenzaron con los mismos activos: los ETF de Bitcoin al contado comenzaron a negociarse en Estados Unidos en enero de 2024, los fondos de Ether en ese país siguieron en julio de ese año, y Hong Kong listó ETF de Bitcoin y Ether al contado en abril de 2024. La SEC dijo que evaluará agregar activos futuros según la liquidez, la amplia aceptación del mercado, la seguridad de la red y consideraciones de protección al inversor.

Cada ETF debe seguir un solo activo cripto mediante una estrategia pasiva y mantener una exposición neta promedio de al menos 80% su valor liquidativo en ese activo durante un año contable. Se espera, por ejemplo, que un ETF de Bitcoin ofrezca exposición predominantemente vinculada a Bitcoin en lugar de mezclar su portafolio con tokens no relacionados.

El marco también establece una vía nacional para la exposición a los ETF de criptomonedas. Las acciones deben listarse y negociarse exclusivamente en la Bolsa de Valores de Tailandia (SET), y las reglas iniciales no permiten alternativas como recibos de depósito vinculados a ETF de criptomonedas extranjeros para los minoristas locales. La política brinda a los gestores de activos tailandeses y a los proveedores de servicios de activos digitales la primera oportunidad de construir el mercado dentro del marco de valores existente del país.

Cómo se estructurarán los primeros ETF de criptomonedas de Tailandia

• Un activo por fondo: Bitcoin o Ether.
• Exposición pasiva: cada fondo sigue el precio del activo elegido.
• Negociación en la SET: los inversores compran y venden acciones a través del mercado bursátil tailandés.
• Custodia regulada: la criptomoneda subyacente se custodia en un custodio de activos digitales regulado por la SEC tailandesa.

Los inversores poseen acciones, no monedas

Bajo los nuevos productos, un inversor tailandés poseería acciones del ETF a través de un corredor de valores, mientras que el gestor del fondo y su custodio se encargan de la gestión y resguardo del Bitcoin o Ether subyacente. Esto elimina la necesidad de que cada inversor configure una billetera, proteja claves privadas o opere directamente en un exchange de criptomonedas.

La comodidad viene dentro de una estructura convencional de fondo de inversión. Los gestores de fondos deben brindar a los inversores información suficiente para comprender el producto, sus proveedores de servicios, su mecánica de inversión y sus riesgos. Las corredoras de bolsa también deben ofrecer educación sobre riesgos y obtener una constancia de que los clientes entienden el producto antes de operarlo.

Además, la SEC ha prohibido a los corredores otorgar préstamos con margen para la compra de ETF de criptomonedas. Esto limita la capacidad de amplificar la exposición con dinero prestado y mantiene a los primeros productos más cerca de fondos de inversión financiados con efectivo que de vehículos de negociación apalancada.

La custodia acerca al regulador a los activos

La criptomoneda que respalda un ETF debe custodiarse en un custodio regulado por la SEC tailandesa. Los operadores de activos digitales elegibles también pueden postularse para supervisar estos fondos, siempre que cumplan los estándares del regulador en materia de capital, personal y sistemas operativos.

Tailandia podría permitir más adelante custodios extranjeros calificados cuando su uso sea necesario y apropiado. El marco coloca a los custodios regulados por la SEC en el centro de la custodia y la supervisión de los fondos, brindando al regulador mayor visibilidad sobre los activos que respaldan las acciones listadas en la SET.

Los gestores de activos también pueden externalizar la gestión de inversiones en activos digitales, aunque solo a gestores de fondos de activos digitales con licencia. Este arreglo separa las funciones de gestionar un portafolio, custodiar sus activos y supervisar el fondo, en espejo de la división de responsabilidades que los inversores ya encuentran en los ETF tradicionales.

fondos locales obtienen una nueva vía de exposición a las criptomonedas

La SEC ha modificado sus reglas para que los fondos mutuos y fondos privados tailandeses puedan invertir en ETF de criptomonedas establecidos localmente, sujeto a los límites de inversión existentes. Anteriormente, su exposición a ETF de criptomonedas se restringía a productos extranjeros.

El cambio podría eventualmente ampliar la participación más allá de las cuentas individuales de corretaje. Un gestor tailandés podría incluir un ETF nacional de Bitcoin o Ether dentro de un portafolio diversificado, siempre que respete los límites que ya aplican a su tipo de fondo.

Que esta vía tenga una adopción amplia dependerá de los primeros productos. Las comisiones del fondo, la liquidez, los arreglos de custodia, los procedimientos de creación y rescate y la calidad de la formación de mercado determinarán qué tan útiles resulten los ETF una vez que comience la negociación.

Los folletos mostrarán las reglas en la práctica

Con las reglas establecidas, las próximas decisiones recaen en los gestores de activos. Sus folletos revelarán qué activo eligen, qué comisiones cobran, quién resguarda las monedas y cómo se negociarán las acciones del ETF en la SET.

Tailandia ha creado ahora una vía regulada para inversores que buscan exposición a Bitcoin o Ether a través de una cuenta de corretaje local. El primer lanzamiento mostrará si esa ruta se convierte en una alternativa real a comprar criptomonedas directamente.

Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento financiero, de inversión ni legal. Las aprobaciones, cotizaciones y reglas de los productos pueden cambiar.

Fuente: Coindoo