La Comisión de Bolsa y Valores de Tailandia ha abierto un período de comentarios públicos sobre su propuesta de marco para ETF de criptoactivos, con observaciones aceptadas hasta el 20 de septiembre. El borrador de consulta sigue estando al menos a dos pasos de convertirse en un reglamento formal: primero, el regulador debe recopilar comentarios, revisar sus recomendaciones y solo después decidir si autoriza los productos.

El borrador de agosto se basa en una consulta anterior de abril, en la que la mayoría de los comentarios respaldó el enfoque del regulador sobre los arreglos de custodia y ayudó a los funcionarios a ajustar partes del diseño original. No se ha concedido una aprobación final ni se han confirmado compromisos sobre una fecha de lanzamiento.

Solo Bitcoin y Ethereum superan el filtro en la primera fase

La primera fase del plan de ETF de criptoactivos de Tailandia solo incluye los dos principales activos digitales, Bitcoin y Ethereum, y los fondos cotizarán exclusivamente en la Bolsa de Tailandia.

Según el borrador, los gestores de activos con licencia deberán operar cada fondo como un vehículo pasivo que siga el precio de un solo activo cripto, manteniendo una exposición neta media de al menos 80% del valor neto de los activos a su moneda subyacente en cada ejercicio contable.

El borrador también impone requisitos de protección al inversor, con divulgaciones sobre la estructura del fondo, los riesgos y los proveedores de servicios, todos ellos señalados como obligatorios.

Los fondos mutuos y fondos privados tailandeses también podrán comprar ETF de criptoactivos domiciliados localmente, junto con los ETF emitidos en el extranjero que ya pueden mantener, aunque seguirán aplicando los límites de inversión actuales. Los instrumentos alternativos vinculados a ETF de criptoactivos en el extranjero, como los recibos depositarios, no recibirán luz verde en la fase inicial.

Qué cambia en la nueva consulta de la SEC de Tailandia

El cambio más notable en el borrador de agosto se refiere a la custodia desde que el tema se abordó por última vez en abril. La custodia se ha convertido en un punto central de la regulación de fondos cripto en todo el mundo desde el colapso de 2022 del exchange FTX, que dejó los activos de los clientes atrapados en bancarrota.

El diseño revisado de la SEC mantiene a los custodios domésticos de activos digitales como la ubicación principal para los activos de los ETF cripto, mientras el regulador se reserva la facultad de admitir custodios extranjeros calificados "when necessary and appropriate in light of prevailing circumstances." Los custodios extranjeros calificados también pueden registrarse como supervisores de fondos mutuos para ETF cripto.

Cualquier custodio extranjero que ofrezca activos digitales en Tailandia debe primero haber cumplido los requisitos en su jurisdicción de origen y operar bajo un regulador con autoridad legal real. Los jueces de la SEC tailandesa también deben aceptar que el custodio cumple con sus propios estándares de protección de activos.

Cómo encaja esto en el impulso cripto de Tailandia

La consulta amplía una serie de trabajos que la SEC ha venido realizando sobre activos digitales durante 2026. En enero, la secretaria general adjunta Jomkwan Kongsakul dijo que los ETF cripto ya habían obtenido aprobación en principio y que los productos reducirían las preocupaciones sobre hackeos y seguridad de billeteras que mantienen a algunos inversores al margen, como informó Cryptopolitan en ese momento.

Tailandia autorizó su primer ETF spot de Bitcoin en junio de 2024, inicialmente solo para instituciones. Ese debut siguió un cambio global más amplio: los reguladores de Estados Unidos aprobaron ETF spot de Bitcoin en enero de 2024, Hong Kong listó sus primeros ETF spot de Bitcoin y Ether en abril de ese año, y los fondos spot de Ether comenzaron a cotizar en Estados Unidos a mediados de 2024, el tipo de productos emitidos en el extranjero que los fondos tailandeses ya pueden mantener bajo los límites actuales.

La política fiscal también sustenta el esfuerzo. Tailandia aplica desde hace años una tasa de 0% de ganancias de capital sobre criptoactivos, una exención que va del 1 de enero de 2025 al 31 de diciembre de 2029. La SEC presenta el marco de ETF como un canal más para canalizar la demanda de los inversores hacia productos regulados.