Tesla reportó el miércoles ganancias trimestrales superiores a las expectativas de Wall Street, pero el superávit principal vino con una salvedad significativa: utilidades en contracción. La compañía de Elon Musk obtuvo 787 millones de dólares para los accionistas comunes en el tercer trimestre, un 29% menos que los 1,110 millones de dólares de hace un año.

A pesar de superar las estimaciones de ganancias, los inversores hicieron caer las acciones más del 3% en operaciones fuera de horario. Vender autos se está volviendo más difícil, y los ambiciosos planes de IA de la compañía no se están abaratando.

El trimestre captura la tensión que hoy define a Tesla: un negocio automotriz central presionado por competidores más baratos y cambios de política, financiando una incursión cada vez más costosa en autonomía y robótica.

Autos más baratos, IA más costosa

Los resultados trimestrales parecían más saludables a primera vista:

• Las ganancias ajustadas fueron de 48 centavos por acción, por encima de los 43 centavos que esperaban los analistas.
• Los ingresos alcanzaron 28,050 millones de dólares, superando la estimación de 27,900 millones.
• Los ingresos automotrices cayeron 3% a 20,560 millones de dólares.

Los clientes pagan menos por vehículo, y problemas en la producción de baterías impidieron que Tesla fabricara suficientes autos para satisfacer la demanda. Los ingresos de energía no ofrecieron compensación, cayendo 16% a 2,880 millones de dólares. Los servicios y otros ingresos fueron el punto brillante, subiendo 33% a 4,610 millones de dólares.

Bajo medidas contables estándar, las ganancias por acción cayeron de 32 a 22 centavos. El gasto de capital casi se duplicó a 3,730 millones de dólares, impulsado por inversiones que van desde inteligencia artificial hasta el robot humanoide Optimus de Tesla. El flujo de caja libre cayó 62% a 1,530 millones de dólares, aunque se mantuvo positivo.

La presión sobre el negocio automotriz va mucho más allá de las fábricas. Las entregas del tercer trimestrearon 486,532 vehículos, alrededor del 2% menos que hace un año. Tesla registró ventas récord en Canadá, Japón, Taiwán y Australia, pero esos avances no han compensado el crecimiento lento de su negocio más grande.

Los rivales chinos BYD y Xiaomi ganan atención en Asia y Europa con vehículos eléctricos de precios competitivos. La pérdida del crédito fiscal federal para vehículos eléctricos en EE. UU. el año pasado también afectó la demanda.

Hubo un impulso más fuerte en asistencia de conducción. Las suscripciones activas de FSD (Supervised) totalizaron 1.74 millones, un aumento interanual del 67%, con una adopción que subió 20 puntos porcentuales desde el segundo trimestre, según Tesla. El sistema parcialmente automatizado tiene un precio de 99 dólares al mes en Estados Unidos y requiere supervisión del conductor.

"Creemos que FSD está impulsando la demanda en los mercados donde está disponible, y seguimos trabajando con los reguladores para que se apruebe en otros mercados", dijo la compañía.

Robotaxis, Optimus y una posible fusión con SpaceX plantean preguntas más grandes

Ashok Elluswamy, vicepresidente de Autopilot de Tesla, dijo que algunos vehículos de clientes podrían recibir el próximo FSD (Unsupervised) de la compañía alrededor del segundo trimestre de 2027.

Musk también quiere llevar el Cybercab más allá de Austin este año. El vehículo biplaza color bronce está en fase de pruebas, pero los clientes comunes no pueden comprarlo. En cambio, Tesla espera ser propietario de la mayor parte de la flota y cobrar por los viajes. El director financiero Vaibhav Taneja dijo que la expansión implica monitorear gastos como carga, reparaciones y limpieza.

"La gran mayoría de lo relacionado con el Cybercab será esencialmente propiedad de Tesla y transporte como servicio", dijo Musk.

Los registros de vehículos motorizados de Texas enumeran 362 robotaxis Model Y y 449 Cybercabs autorizados para operaciones sin conductor. Musk espera que el servicio comience a reflejarse de manera significativa en las finanzas de Tesla durante 2027, particularmente en la parte final del año.

"No es algo que vaya a mover la aguja este trimestre", dijo Musk. "Creo que empieza a notarse en el Q2 y probablemente sea algo importante para el Q3 o Q4 del próximo año".

Fue más allá y predijo que Tesla podría eventualmente representar la mayoría de los kilómetros de pasajeros a nivel mundial en países sin restricciones regulatorias ni barreras proteccionistas.

Luego está la cuestión de si Tesla y SpaceX podrían fusionarse. Un día antes, Musk dijo a los inversores de SpaceX que combinar sus dos empresas podría tener sentido. Ambos directorios han establecido comités especiales para considerar la idea.

"Siento que estoy bailando tap a través de un campo minado", dijo Musk. "Creo que dije todo lo que debía decirse ayer".

Las empresas ya se superponen en una fábrica de semiconductores planificada en el condado de Grimes, Texas, con participación de Intel, así como en el trabajo sobre el renovado Roadster de Tesla. Esas conexiones han alimentado rumores de un acuerdo histórico, aunque Musk no dio nuevos detalles sobre la fusión.

En cuanto a Optimus, Musk dijo que sus sistemas de IA están mejorando, pero los robots aún tienen dificultades con tareas abiertas. Los ingenieros deben resolver problemas de diseño mecánico, confiabilidad y tiempo operación junto con los desafíos de software. Espera que esos problemas se resuelvan para finales de 2027, un plazo que, junto con la expansión del robotaxi y las revisiones de los comités especiales, ofrece a los lectores puntos de control claros para seguir si los mayores compromisos de gasto de Tesla comienzan a traducirse en resultados.