La venta de acciones tecnológicas se profundizó el viernes mientras crecían las preocupaciones de que la euforia de Wall Street por la inteligencia artificial había llevado los precios demasiado alto. El S&P 500 cayó 1.8% en su peor jornada desde junio, con lo que cerró su tercera semana consecutiva de pérdidas.

La debilidad tecnológica encabezó la caída: el índice compuesto Nasdaq retrocedió 2.9%, la mayor baja del mercado, mientras que el promedio industrial Dow Jones perdió 572 puntos, o 1.1%.

Incluso tras el desplome, el mercado accionario de Estados Unidos se mantiene a solo 3.1% de su máximo histórico —un nivel que ha impulsado el valor de las cuentas 401(k) de los trabajadores—, aunque el mercado se ha vuelto cada vez más frágil a medida que se acercan las elecciones legislativas del martes en Estados Unidos. Las preocupaciones por la IA en general ya son un tema de inquietud para los votantes de todos los partidos, y el presidente Donald Trump ha usado históricamente el desempeño del mercado bursátil como una medida de su propio éxito.

Intel encabezó las caídas. Las acciones del fabricante de chips se desplomaron 28.6%, su peor caída desde 1974, después de que la compañía emitiera un pronóstico de utilidades para los últimos tres meses del año que quedó por debajo de las expectativas de los analistas. El CEO Lip-Bu Tan dijo que la industria de las computadoras personales sigue bajo presión. El desplome se produjo pese a que Intel reportó una utilidad mayor a la esperada por los analistas en el último trimestre, una señal del peso que los inversionistas están dando actualmente a las proyecciones futuras por encima de los resultados pasados.

Amazon cayó 1.4% tras reportar una utilidad menor a la esperada por los analistas para el verano. Posiblemente más preocupante para los inversionistas fue la revelación de que la empresa quemó 42,400 millones de dólares en efectivo en los últimos 12 meses, según una medida llamada flujo de caja libre, es decir, el efectivo que le queda a una compañía después de financiar sus operaciones y grandes proyectos de capital como los centros de datos de IA. Amazon gastó 94,800 millones de dólares en propiedades y equipos, principalmente a través de inversiones en tecnología de inteligencia artificial.

Un día antes, las acciones de Alphabet cayeron más de 12% a su peor jornada registrada y arrastraron al S&P 500 a la baja, luego de que la compañía informara a los inversionistas que quemó más efectivo durante el verano que en la primavera. La matriz de Google y YouTube citó inversiones similares, de magnitude colosal, en IA.

Crece la preocupación sobre si los cientos de miles de millones de dólares que fluyen hacia la IA generarán suficiente utilidad y productividad para justificar la inversión, y las revelaciones de quema de efectivo de Amazon y Alphabet muestran qué tan directamente esa pregunta recae ahora sobre los balances corporativos. Al mismo tiempo, las acciones de las compañías de chips y de otros beneficiarios de la carrera por construir centros de datos de IA han quedado bajo presión debido a la preocupación de que las tasas de interés altas puedan frenar la expansión de dichos centros.

"Estamos saliendo de la fase de esperanzas y sueños del negocio de la IA y entrando en la fase de 'muéstrame los resultados'", dijo Joe Tigay, gerente de portafolio en Equity Armor Investments, en una nota a los inversionistas. En otras palabras, la carga de la prueba se ha desplazado hacia demostrar retornos sobre todo ese gasto en IA.

La caída de 4.2% de Nvidia, la compañía de chips que se convirtió en el símbolo de la euforia por la IA, fue la mayor fuerza que arrastró al S&P 500 a la baja, superando incluso a Intel. La diferencia se explica por la matemática del índice: el enorme valor de mercado de Nvidia hace que cada punto porcentual de su movimiento tenga un efecto mayor en el S&P 500 que una caída mucho más pronunciada en un componente más pequeño como Intel.

Mientras tanto, en la industria de las criptomonedas, las acciones se desplomaron tras un hackeo en el mayor exchange de criptomonedas del mundo. El precio de bitcoin cayó por debajo de los 77,000 dólares, desde más de 86,000 dólares a inicios de mes, y una firma estadounidense de inteligencia de blockchain dijo que una unidad norcoreana estuvo probablemente detrás del ataque, que afectó criptomonedas por más de 6,000 millones de dólares en Binance.

Coinbase Global cayó 10.6% pese a reportar resultados más fuertes de lo esperado por los analistas en el último trimestre. Strategy, que dice poseer alrededor de 4% del suministro total de bitcoin, cayó 7.8%. También reportó una utilidad superior a la esperada para el último trimestre, mientras anunciaba que su director financiero renunciará la próxima semana por motivos personales.

Fuera del sector tecnológico, las acciones demostraron mayor resiliencia, ya que muchas repuntaron tras reportar utilidades para el verano superiores a lo esperado por los analistas. Casi la misma cantidad de acciones subió como bajó dentro del S&P 500.

ExxonMobil subió 2.2% y Chevron avanzó 1.8% después de que los gigantes petroleros reportaran utilidades para el verano mayores a las esperadas por los analistas.

Mondelez International subió 3.9% tras reportar la compañía detrás de las galletas Oreo y las galletas saladas Ritz un crecimiento mayor al esperado.

Colgate-Palmolive avanzó 2.3% después de que los precios más altos de sus productos en gran parte del mundo le permitieran registrar ingresos y utilidades mejores a lo esperado por los analistas.

Las expectativas son altas respecto a la capacidad de las compañías estadounidenses de generar mayores utilidades, aunque la gente en todo el mundo se siente desanimada por la inflación alta y los precios elevados de los combustibles. Esas expectativas llevaron al S&P 500 a su récord a inicios de mes, y con más informes trimestrales previstos para los próximos días, enfrentarán un flujo constante de pruebas.

En total, el S&P 500 cayó 140.32 puntos a 7,580.07. El promedio industrial Dow Jones perdió 572.25 puntos a 51,770.31, y el índice compuesto Nasdaq retrocedió 747.73 puntos a 25,437.00.

En el mercado de bonos, los rendimientos del Tesoro se moderaron, una señal de que los inversionistas compraban bonos del gobierno estadounidense en busca de activos más seguros. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años bajó a 4.93% desde 4.98% a finales del jueves y desde más de 5.30% a inicios de mes. Los rendimientos cayeron pese a que los precios del petróleo repuntaron, algo que normalmente impulsa los rendimientos al alza porque agrava la inflación. El precio del barril de crudo Brent subió 2.4% a 113.43 dólares, cerca del extremo superior de su rango desde que la guerra con Irán elevó los precios del petróleo y la inflación.

En los mercados bursátiles del exterior, los índices mostraron resultados mixtos en Europa tras oscilaciones más bruscas en Asia. El Kospi de Corea del Sur cayó 3.5% por el impacto de las preocupaciones sobre la IA en su mercado dominado por la tecnología, mientras que el Hang Seng de Hong Kong subió 1.5%. El Nikkei 225 de Japón cayó 2.1% después de que el Banco de Japón decidiera mantener estables las tasas de interés, en sintonía con las medidas adoptadas a inicios de la semana por la Reserva Federal y el Banco Central Europeo.

Los periodistas de negocios de AP Yuri Kageyama y Michelle Chapman contribuyeron a este reporte.

Esta historia fue publicada originalmente en Fortune.com.