El índice de precios al consumidor de Suiza aumentó 0,4% interanual en julio de 2026, en línea con las expectativas del mercado y manteniéndose muy por debajo de la definición de estabilidad de precios del Banco Nacional Suizo (SNB), que la define como una inflación anual entre 0% y 2%. La inflación general se desaceleró respecto a la lectura anterior de 0,5% interanual, mientras que las estimaciones mensuales indicaron una disminución de 0,1% en el nivel general de precios.

El IPC subyacente, que excluye componentes volátiles como alimentos y energía, se mantuvo en 0,3% interanual, sin cambios respecto al mes anterior y continuando más cerca de cero que de uno por ciento.

La persistencia de presiones de precios contenidas mantiene la amenaza de deflación en primer plano de las perspectivas económicas de Suiza. La lectura contrasta con el entorno europeo en general, donde el Banco Central Europeo pasó gran parte del período posterior a la pandemia endureciendo la política para llevar la inflación de vuelta hacia su propio objetivo del 2%. La inflación de Suiza se ha mantenido consistentemente muy por debajo de la de sus economías vecinas, debido en parte al efecto estructuralmente desinflacionario de una moneda fuerte sobre los costos de importación. La deflación —una disminución sostenida del nivel general de precios— se materializó por última vez en Suiza en 2020, cuando el IPC anual se volvió brevemente negativo en medio de la recesión por la COVID-19.

Para el SNB, evitar un regreso a condiciones deflacionarias sigue siendo una prioridad clave de política. Las mayores presiones de precios a nivel global podrían reducir temporalmente la urgencia de una acción monetaria inmediata. Sin embargo, la continua apreciación del franco suizo —considerado durante mucho tiempo como un activo refugio mundial durante períodos de incertidumbre geopolítica o financiera— añade presión a la baja sobre los precios de importación y complica los esfuerzos del banco central para mantener la estabilidad de precios.

Un franco más fuerte abarata efectivamente los bienes y servicios importados, reforzando las fuerzas desinflacionarias dentro de la economía suiza. El SNB ha intervenido históricamente en los mercados de divisas y ha ajustado sus herramientas de política monetaria para contrarrestar el exceso de fortaleza de la moneda.

Si las presiones deflacionarias se intensifican, los responsables de política podrían necesitar revisar medidas de política monetaria no convencionales. Suiza empleó anteriormente una política de tasas de interés negativas (NIRP), cobrando a los bancos por los depósitos mantenidos en el banco central, así como programas de flexibilización cuantitativa (QE) que implicaban compras de activos a gran escala. El SNB abandonó su política de tasas negativas en 2022 después de que la inflación global se disparara. Posteriormente, el banco central aumentó las tasas en sintonía con el endurecimiento global antes de reanudar un ciclo de relajación a medida que la inflación se enfriaba.

Con la inflación tendiendo nuevamente hacia cero, la posibilidad de que tales herramientas no convencionales regresen al arsenal de política del SNB no puede descartarse, a pesar de la preferencia de los responsables de política por evitarlas.

Fuente: ForexLive / InvestingLive