Saylor y el CEO de Strategy piden a MSCI retirar regla 'discriminatoria' que eliminaría a Strategy de sus índices globales
Puntos clave
- •El filtro de cinco razones propuesto por MSCI dejaría inelegibles para sus Global Investable Market Indexes a las empresas que activen cuatro señales, con la eliminación de los componentes existentes tras fallar dos revisiones anuales consecutivas.
- •Strategy, Yellow Cake y Metaplanet enfrentan eliminación bajo el filtro, mientras que SharpLink, Center Laboratories y Lydia Holding pasarían a una lista de vigilancia pública.
- •Saylor y Le sostienen que la propuesta reempaqueta una prueba de tenencias cripto del 50% que MSCI rechazó en enero y afirman que la contabilidad del 10-Q de Strategy significa que no activa ni la señal de gastos ni la de valor razonable.
- •Los analistas de JPMorgan estimaron que la exclusión de MSCI podría provocar salidas de 2.800 millones de dólares, que podrían ascender a 11.600 millones si otros proveedores de índices hicieran lo mismo.
- •El período de comentarios de la consulta cierra el 30 de septiembre, con resultados previstos para el 16 de octubre y cualquier cambio con efecto en la revisión de índices de noviembre.
El fundador de Strategy, Michael Saylor, y el CEO Phong Le pidieron a MSCI que retire una prueba de elegibilidad propuesta que eliminaría a la empresa de tesorería de Bitcoin de los Global Investable Market Indexes del proveedor de índices, en una carta publicada el lunes.
El filtro propuesto marca a los emisores según cinco razones financieras, y activar cuatro de ellas deja a una empresa inelegible para su inclusión. La propuesta es "discriminatoria, arbitraria y errónea", afirmó la carta, argumentando que sirve como pretexto para atacar a las tesorerías de activos digitales y reempaqueta la propuesta de tenencias cripto del 50% que MSCI decidió no implementar en enero.
La empresa anunció su respuesta en X:
Strategy responded today to MSCI's proposed “non-operating company” exclusion. While not material to $MSTR , the proposal is misguided, flawed, and conflicts with established securities laws and accounting principles. Read our letter and share your support: — Strategy (@Strategy) August 31, 2026
La consulta de MSCI, abierta en agosto, abarca lo que la firma denomina "empresas no operativas". Los emisores cuyos activos operativos caen por debajo de la mitad de los activos totales enfrentan un filtro de cinco señales que mide la intensidad de activos operativos, los gastos, el flujo de caja, las fluctuaciones de valor razonable y la dependencia de financiamiento externo. Activar cuatro señales deja a una empresa inelegible, y los componentes existentes deben fallar en dos revisiones anuales consecutivas antes de ser eliminados.
Qué empresas se ven afectadas
La consulta de MSCI sitúa el impacto del filtro, aplicado al ACWI IMI a mayo de 2026, en tres eliminaciones: Strategy, con una capitalización de mercado ajustada por free float de 23.930 millones de dólares; la tenedora británica de uranio Yellow Cake, con 1.810 millones de dólares; y la japonesa Metaplanet, con 654 millones de dólares. Otras tres empresas pasarían a una lista de vigilancia pública: la tesorería de Ethereum SharpLink, la taiwanesa Center Laboratories y la turca Lydia Holding.
La carta de Strategy nombra solo a las tres empresas cripto de ese grupo y señala que Strategy representa aproximadamente el 87% de la capitalización de mercado ajustada por free float en juego entre las seis.
Strategy y MSCI
La membresía en un índice importa más allá del prestigio: los fondos que siguen los índices de MSCI compran y venden componentes para replicar el índice de referencia, por lo que las eliminaciones y adiciones pueden desplazar la propiedad pasiva de una acción. El marco GIMI alimenta la familia insignia de índices ACWI de MSCI, que sirve como referencia para grandes grupos de capital institucional en todo el mundo.
El 10-Q del segundo trimestre de la empresa de tesorería de Bitcoin, presentado el 3 de agosto, define sus operaciones de tesorería de Bitcoin como un segmento operativo reportable separado, y la firma registra los cambios en el valor razonable del Bitcoin dentro de los gastos operativos. Con ese tratamiento, argumenta la carta, Strategy no activa ni la señal de gastos ni la de valor razonable.
Saylor y Le también minimizan lo que está en juego, escribiendo que la propuesta no tendría un impacto significativo en el negocio de Strategy, pero dañaría "profundamente" la reputación de MSCI como proveedor de índices neutral. La página de campaña que aloja la carta sitúa a los fondos que siguen los índices GIMI en el 3,1% de las acciones básicas. Los analistas de JPMorgan estimaron en noviembre de 2025 que la exclusión de MSCI podría provocar salidas de 2.800 millones de dólares, cifra que ascendería a 11.600 millones si otros proveedores de índices hicieran lo mismo.
Los dos ejecutivos hicieron un llamado similar en diciembre, cuando advirtieron a MSCI que excluir a las tesorerías cripto dañaría la seguridad nacional de Estados Unidos.
La carta del lunes cierra pidiendo a MSCI que imponga una retención legal sobre todos los documentos relacionados con el desarrollo de la prueba.
El período de comentarios sobre la consulta cierra el 30 de septiembre, con resultados previstos para el 16 de octubre y cualquier cambio con efecto en la revisión de índices de noviembre.
