Strategy (MSTR) registró el jueves la mayor utilidad operativa de su historia, con $20,910 millones en el tercer trimestre de 2026, según el informe de resultados de la compañía. La mayor parte de ese total provino de una ganancia papelera sobre las tenencias de bitcoin de la empresa. Strategy es el mayor tenedor corporativo de bitcoin y el pionero del modelo de tesorería corporativa en bitcoin que otras compañías públicas han adoptado desde entonces.

La utilidad neta alcanzó $19,530 millones, o $44.75 por acción diluida, frente a $2,790 millones un año antes.

El director financiero Andrew Kang, quien anunció su salida en el mismo comunicado (anuncio oficial en X), resumió el resultado de manera sencilla: "La utilidad operativa del tercer trimestre de $21 mil millones fue la más grande en la historia de Strategy".

Strategy valora sus bitcoins a precios de mercado cada trimestre, por lo que cada movimiento de precio impacta las ganancias, y el bitcoin se revalorizó durante el período. Los 848,517 bitcoins de la compañía valían $68,900 millones al 23 de octubre, cuando el activo cotizaba a $81,200. Las tenencias tienen un costo promedio de $75,446 por bitcoin, lo que deja la posición con ganancias en el papel.

Kang señal las compras como el motor del trimestre, diciendo que la compañía "aumentó nuestras tenencias de bitcoin en 26% en lo que va del año en un mercado de bitcoin desafiante".

Los ingresos totales cayeron 3% interanual a $125.4 millones, por debajo de la estimación de analistas de $127.2 millones. La utilidad bruta fue de $89.6 millones, un margen del 71% frente al 70% del año anterior. La compañía cerró septiembre con $2,500 millones en efectivo y equivalentes y $3,400 millones en inversiones a corto plazo. Ese ingreso proviene del negocio original de software de Strategy, ahora pequeño frente al balance de bitcoin de $68,900 millones que impulsa los resultados reportados.

El bitcoin por acción retrocede

El bitcoin por acción, la métrica que la dirección usa como su principal indicador, se movió en dirección contraria. El rendimiento BTC se sitúa en -3.7% en el año, lo que significa que cada acción respalda menos bitcoin que en enero. Medida en dólares, la posición de bitcoin muestra una pérdida de $2,030 millones en el mismo período. Para financiar dividendos preferentes y recompras de acciones, la compañía ha vendido aproximadamente $431.8 millones de bitcoin este año, cifra que el comunicado describe como aproximada. Un rendimiento negativo marca un año en el que la dilución y las ventas de monedas superaron la acumulación, lo contrario del interés compuesto por acción que la métrica está diseñada para seguir.

Strategy captó $21,230 millones de capital en 2026, incluidos $5,410 millones en ingresos netos de su programa at-the-market solo en el tercer trimestre. La compañía luego destinó gran parte de ese dinero a sus propias acciones preferentes, recomprando 20,980,508 acciones de STRC por $2,040 millones a un promedio de $97.39 por acción, un descuento respecto al valor nominal de $100.

El director ejecutivo Phong Le dijo que el programa de recompra buscaba dar una base más sólida al valor: "Strategy demostró su compromiso de devolver a STRC su salud". La dirección indicó que tiene la intención de seguir comprando mientras STRC cotice por debajo de su valor nominal, y quedan unos $956.7 millones bajo la autorización.

Las reservas en dólares de la compañía ahora suman $5,070 millones, compuestas por una Reserva USD de $4,830 millones y $242.4 millones en efectivo USD. Strategy indica que ese colchón cubre 3.4 años de obligaciones de dividendos e intereses. La junta mantuvo la tasa de dividendo de STRC en 12.00% para favorecer la cotización cerca del valor nominal de $100.

STRC pasa a dividendos diarios

Los accionistas aprobaron el 28 de octubre el cambio a dividendos diarios. STRC comienza a pagarlos a diario el 1 de noviembre, y STRF, STRK y STRD lo harán a partir del 1 de enero de 2027. La estructura convierte un pago periódico en uno continuo.

Le enmarcó el cambio como un paso hacia un tipo de mercado diferente: "Los dividendos diarios son un paso natural hacia el sistema financiero tokenizado, 24/7/365. El Crédito Digital se está construyendo para ese mundo, y Strategy tiene la intención de liderarlo".

Strategy también espera que sus distribuciones preferentes cuenten como un retorno de capital no gravable por diez años o más, dado que no anticipa ganancias y utilidades acumuladas positivas. Los accionistas deben consultar a sus propios asesores fiscales.

STRC se acerca ahora a su valor nominal de $100: más temprano el jueves, la acción llegó a $99.99, y una vuelta al valor nominal reabriría el financiamiento para compras de bitcoin. Los accionistas aprobaron la estructura de dividendos diarios para mejorar la liquidez y reducir la volatilidad del precio, aunque Strategy aún no ha confirmado el reinicio de la emisión de acciones de STRC. Si STRC se consolida en o por encima de su valor nominal, y si la dirección reinicia la emisión, mostrará si se reabre el canal de financiamiento detrás de las compras de bitcoin de la compañía. Con resultados valorados a precios de mercado, las cifras del cuarto trimestre volverán a moverse con el precio del bitcoin, y la salida anunciada de Kang deja el puesto de CFO en transición de cara al despliegue de los dividendos diarios.

Este artículo apareció originalmente en Bitcoin Magazine y fue escrito por Micah Zimmerman.