Strategy pausó todas las compras de bitcoin durante la semana del 19 al 25 de octubre de 2026 y, en su lugar, destinó alrededor de 205 millones de dólares en efectivo a la recompra de sus propias acciones preferentes, según un Form 8-K —el tipo de documento que las empresas públicas utilizan para revelar eventos corporativos importantes entre informes periódicos programados— presentado ante la U.S. Securities and Exchange Commission el 26 de octubre.

Una pausa semanal en las compras de Bitcoin

El documento presentado ante la SEC indica que Strategy no compró ni vendió bitcoin entre el 19 y el 25 de octubre de 2026, lo que marca una interrupción de una semana en el programa de acumulación que la compañía ha mantenido de manera constante. La pausa abarcó toda la ventana de reporte de siete días. Durante el mismo período, la empresa recompró 2,068,459 acciones de su Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock (STRC) por un total de 204.9 millones de dólares, financiado íntegramente con efectivo en USD. Como implica la etiqueta "perpetua", STRC no tiene fecha de vencimiento, por lo que las acciones permanecen en la estructura de capital de la compañía —y siguen generando obligaciones de dividendos— hasta que sean recompradas o retiradas de otra forma.

Al 25 de octubre, el saldo de efectivo en USD de Strategy se situaba en 242.4 millones de dólares, una caída pronunciada tras la recompra. La compañía también reportó una Reserva en USD más amplia de 4.83 mil millones de dólares, una cifra que incluye instrumentos más allá del efectivo y que, por lo tanto, representa una medida de liquidez más amplia que la sola línea de efectivo en USD. El documento señala además que Strategy conserva 956.8 millones de dólares en autorización restante para recompras de acciones preferentes —el techo de cuánto aún puede destinar a este tipo de recompras—, lo que significa que el desembolso de 204.9 millones de dólares representa solo una parte de lo que la compañía aún podría dirigir al instrumento STRC.

Las tenencias de bitcoin se mantuvieron sin cambios en aproximadamente 848,517 BTC al 25 de octubre. Esas monedas fueron adquiridas a lo largo del tiempo por un costo agregado de 64.02 mil millones de dólares, lo que refleja un precio promedio de compra de alrededor de 75,446 dólares por moneda, incluidas comisiones y gastos.

Lo que señala la recompra de STRC

Una recompra de acciones preferentes reduce la cantidad un valor en manos externas, lo que a su vez disminuye las futuras obligaciones de dividendos vinculadas a esas acciones. Las acciones preferentes ocupan un nivel intermedio en la estructura de capital de una compañía —se ubican por delante de las acciones comunes en cuanto a pagos, pero detrás de los tenedores de bonos— y sus distribuciones continúan mientras las acciones sigan en circulación, lo que convierte a las recompras en una palanca directa para recortar costos recurrentes. STRC lleva una tasa variable, por lo que recomprar acciones a los precios actuales de mercado puede reducir el costo de mantener ese instrumento en el balance de Strategy de aquí en adelante.

La elección de financiamiento es notable. En lugar de recurrir a ingresos por emisión de acciones o ventas de activos, Strategy gastó la mayor parte de su efectivo líquido en la recompra, dejando 242.4 millones de dólares en efectivo USD una vez cerrada la transacción. Esto marca una compresión medible del colchón de liquidez de corto plazo de la compañía, incluso cuando la Reserva en USD más amplia se mantuvo en 4.83 mil millones de dólares.

No es la primera vez que Strategy combina una pausa en las compras de bitcoin con actividad en STRC. En un documento anterior, la compañía reportó 193 millones de dólares en recompras de STRC junto con una pequeña adquisición de 267 BTC, lo que sugiere que la gestión de acciones preferentes funciona como una palanca recurrente de asignación de capital y no como un evento aislado.

Los partidarios del enfoque de Strategy argumentan que reducir la flotación de STRC de tasa variable fortalece el balance al recortar la exposición futura a dividendos preferentes, especialmente si las tasas de interés o las tasas de referencia se mantienen elevadas. Los críticos replican que destinar 204.9 millones de dólares en efectivo fuera de la acumulación de bitcoin, en un momento en que BTC se cotiza cerca de 79,636 dólares, representa un costo de oportunidad significativo para una empresa cuya tesis central se basa en bitcoin como activo de reserva de tesorería.

Cómo encaja esta medida en el enfoque de Strategy centrado en Bitcoin

Strategy ha construido su identidad corporativa en torno a la acumulación continua de bitcoin, y cualquier semana sin una compra tiende a atraer la atención de los inversionistas. La posición total de BTC de la compañía, ahora valorada a precios de mercado muy por encima de su base de costo de 64.02 mil millones de dólares, subraya cuánto del valor neto de los activos de la empresa está ligado a la trayectoria del precio de bitcoin. A los precios spot actuales, las tenencias de 848,517 BTC tienen un valor de mercado superior a 67 mil millones de dólares.

La decisión de redirigir capital hacia STRC en lugar de bitcoin refleja un doble mandato que Strategy ha señalado cada vez más: acumular bitcoin cuando las condiciones lo favorecen, mientras gestiona activamente los instrumentos de acciones preferentes utilizados para financiar la acumulación previa. La compañía ya pausó las compras de BTC mientras establecía un fondo de efectivo de 1.6 mil millones de dólares tras una captación de capital de 2 mil millones de dólares, lo que indica que las pausas periódicas forman parte de un ciclo activo de gestión de tesorería y no de un abandono de la estrategia de bitcoin.

Los 956.8 millones de dólares en autorización restante para recompras de acciones preferentes significan que Strategy, en teoría, podría ejecutar varias tramos más de recompras de STRC a una escala similar antes de agotar el programa. Si esas recompras se realizan a expensas de las compras de bitcoin a corto plazo, o si la compañía captura capital adicional para financiar ambas simultáneamente, será una pregunta clave para los inversionistas que siguen a M y sus revelaciones de tesorería en las próximas semanas.

Contexto de mercado y próximos pasos

El mercado cripto en general ofreció poca claridad direccional durante el mismo período. El Índice de Miedo y Codicia cripto registró una lectura de 50, lo que denota un entorno de sentimiento neutral, mientras que bitcoin se negoció con un cambio de 24 horas de aproximadamente -0.8% y cambió de manos cerca de 79,636 dólares. Un episodio anterior en el que bitcoin cayó hacia los 70,000 dólares tras un anuncio relacionado con BTC de Strategy sirve como recordatorio de que los participantes del mercado observan de cerca las revelaciones semanales de la compañía en busca de señales sobre la demanda institucional.

El próximo Form 8-K semanal de Strategy mostrará si la compañía reanudó las compras de bitcoin o extendió la pausa, y si continuaron las recompras de STRC. Con 956.8 millones de dólares aún autorizados y solo 242.4 millones de dólares en efectivo USD restantes tras la transacción de esta semana, la forma de ese financiamiento importará tanto como los totales de bitcoin en sí.

Aviso: Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. Los mercados de criptomonedas y activos digitales conllevan riesgos significativos. Siempre investiga por tu cuenta antes de tomar decisiones.