Canadá publicó regulaciones propuestas que darían a los holders de stablecoins el derecho a reembolsar sus tokens directamente con los emisores, sin monto mínimo y con comisiones limitadas al 1% del valor del reembolso. Las condiciones de reembolso definen las circunstancias en las que un holder puede realmente obtener el valor nominal que una stablecoin está llamada a seguir, y la propuesta apunta directamente a ese canal. La propuesta fue publicada el 24 de octubre y añade detalles operativos a la Ley de Stablecoins, que recibió la sanción real el 26 de marzo pero cuyas disposiciones clave aún no han entrado en vigor. El borrador, publicado en la Canada Gazette, está abierto a una consulta de 60 días, y el gobierno prevé que entre en vigor en el otoño de 2027.

Qué exigirían las reglas propuestas

Los emisores normalmente tendrían que completar un reembolso dentro de tres días hábiles. El gobierno señala que este plazo da tiempo para que los valores de reserva se liquiden y para el procesamiento. Un saldo pequeño ya no sería un motivo válido para rechazar una solicitud cubierta, lo que significa que los holders podrían reembolsar cualquier monto, colocando a los pequeños holders en igualdad de condiciones que los grandes en la ventanilla de reembolso directo del emisor.

El pago se realizaría a la par, es decir, al valor nominal, en la moneda que la stablecoin sigue. Para USDC, eso significa dólares estadounidenses, por lo que un holder canadiense que desee dólares canadienses necesitaría un acuerdo de conversión aparte.

La comisión del 1% es un tope, no una tarifa fija. Los emisores deberían dar al menos siete días de aviso en sus sitios web antes de agregar o aumentar comisiones.

Los límites diarios de reembolso estarían permitidos en un escenario: cuando la falta de liquidez en los mercados donde se negocian los activos de reserva impida al emisor atender todas las solicitudes. El tope de comisión del 1% seguiría aplicándose mientras esos límites vigentes.

Las reservas deberían ser al menos iguales al valor de las stablecoins en circulación. Los activos permitidos incluyen depósitos a la vista, deuda gubernamental de corto plazo, fondos del mercado monetario calificados y ciertos acuerdos de recompra nocturnos. Las reservas se mantendrían separadas de las reclamaciones de los acreedores del emisor y del custodio, y los emisores no podrían presentar sus tokens como depósitos bancarios asegurados.

Cómo se comparan las condiciones actuales de Circle

Las condiciones de Circle para USDC dirigidas a holders fuera del Área Económica Europea, actualizadas el 15 de octubre, hacen que el reembolso directo dependa de tener una cuenta Circle Mint en regla. Circle Mint sirve a instituciones y distribuidores registrados. Excluye a las personas que lo usen con fines personales y exige verificaciones de identidad y de sanciones.

Las instituciones aprobadas también deben vincular una cuenta bancaria verificada a su propio nombre. Sin esa cuenta, un holder no puede enviar tokens a Circle ni solicitar un pago bancario. Si las reglas de Canadá se aplicaran a USDC, el reembolso directo ya no podría depender de tener tal cuenta.

Que USDC quede bajo las reglas de Canadá sigue siendo incierto. La ley cubre a emisores nacionales y extranjeros cuyas stablecoins estén disponibles para compradores en Canadá, según donde el comprador viva o realice negocios. El Gobernador del Banco de Canadá también podría otorgar exenciones donde las reglas provinciales o extranjeras sean sustancialmente similares. La consulta, las futuras decisiones de registro y cualquier fallo de exención determinarán a qué emisores y holders llegan las garantías de reembolso cuando las reglas entren en vigor en el otoño de 2027.

Los emisores existentes que soliciten dentro de los 30 días posteriores a la fecha de inicio de las reglas podrían seguir emitiendo hasta que se resuelva su registro, aunque esta flexibilidad no suspendería sus obligaciones de reembolso.