La más reciente revelación de financiamiento semanal de Strategy muestra que todos los ingresos reportados durante el período del 2-8 de noviembre provienen de ventas de acciones comunes MSTR. De los $283.8 millones recaudados durante la semana, la compañía destinó $188.3 millones a recompras de sus acciones preferentes STRC, $81.9 millones a compras de Bitcoin y $13.6 millones a su saldo de efectivo en USD.

La asignación indica que las recompras de acciones preferentes representaron la mayor parte del capital recién recaudado. Aproximadamente el 66.3% de los ingresos se destinó a recomprar STRC, en comparación con el 28.9% asignado a compras de Bitcoin y el 4.8% retenido como efectivo.

STRC alcanza los $100 sin ventas ATM reportadas

STRC registró un máximo histórico intradía de $100 el 4 de noviembre, cerrando ese día a un precio sin ajustar de $99.98. Sus siguientes máximos intradía fueron $99.97 el 5 de noviembre y $99.84 el 6 de noviembre.

La recuperación atrajo atención porque Strategy había anunciado el 27 de julio que no emitiría STRC por debajo de $100. La compañía también outlined un objetivo a más largo plazo de mantener una actividad de negociación saludable y sostenida alrededor de ese nivel de precio, al tiempo que describió sus políticas de emisión y dividendos como intenciones que podrían cambiar.

A pesar de que STRC alcanzó el umbral de $100, la revelación del 9 de noviembre de Strategy reportó ninguna venta a través de su programa de oferta at-the-market (ATM) de STRC durante el 2-8 de noviembre. La distinción es importante porque un aumento en el precio de mercado secundario de STRC no genera automáticamente financiamiento para la compañía. Cuando los inversionistas compran acciones existentes a otros participantes del mercado, los ingresos van a los vendedores y no a la compañía emisora. Strategy recibe capital nuevo solo cuando vende acciones y recopila los ingresos por sí misma. Las ofertas ATM son el canal para eso: permiten a un emisor vender acciones recién emitidas de manera incremental al mercado a precios prevalecientes.

Para la semana reportada, la compañía divulgó la venta de 2,051,348 acciones comunes MSTR, una cifra que incluye acciones vendidas pero aún no liquidadas al 6 de noviembre.

Strategy asigna $81.9 millones a compras de Bitcoin

Junto con sus recompras de acciones preferentes, Strategy adquirió 1,036 BTC por $81.9 millones durante el período del 2-8 de noviembre. El precio promedio de compra fue de $79,012 por Bitcoin, incluyendo comisiones y gastos.

La revelación de compra de Bitcoin de la compañía identificó explícitamente los ingresos por ventas de acciones comunes MSTR como la fuente de financiamiento. Esto significa que la acumulación de Bitcoin de la semana se financió mediante emisión de capital común en lugar de las ventas ATM de STRC reportadas.

El desglose del financiamiento también destaca los usos en competencia del capital recién recaudado. Las recompras de STRC recibieron aproximadamente 2.3 veces el monto asignado a compras de Bitcoin, convirtiendo el programa de recompra de acciones preferentes en el destino dominante de los ingresos de la semana.

Las recompras de STRC reducen los derechos preferentes

Strategy recompró 1,887,464 acciones STRC durante el 2-8 de noviembre. Más allá del desembolso inmediato de efectivo, la transacción cambia la composición de los derechos sobre la estructura de capital de la compañía: emitir acciones comunes MSTR expande la base de capital común — dejando a cada accionista común existente con una participación proporcionalmente menor — mientras que recomprar STRC reduce los derechos preferentes en circulación. Las acciones preferentes ocupan una capa intermedia en una estructura de capital, típicamente con términos de dividendos establecidos y rango superior a las acciones comunes, por lo que retirar unidades en circulación puede recortar obligaciones de pago recurrentes con el tiempo.

El anuncio de política de julio de Strategy describió las recompras de acciones preferentes con descuento como una forma de reducir los requisitos futuros de dividendos, con los ahorros potenciales dependientes de las tasas y declaraciones de dividendos futuras. La política también outlined un enfoque bajo el cual las recompras podrían acelerarse cuando STRC se negocie con descuentos más profundos y disminuir gradualmente a medida que su precio de mercado se acerque a $100. La compañía dijo, sin embargo, que estas decisiones siguen sujetas a liquidez, condiciones de mercado y prioridades más amplias de asignación de capital.

La semana anterior muestra una asignación de financiamiento diferente

La presentación del 2 de noviembre de Strategy proporciona una comparación con la asignación de capital de la semana anterior. En ese momento, la compañía reportó $164 millones en ingresos por ventas de MSTR, destinando $65.5 millones a compras de Bitcoin y $98.5 millones a su saldo de efectivo en USD. Por separado, Strategy usó $208.2 millones de su saldo de efectivo en USD para recomprar acciones STRC durante ese período anterior.

La revelación del 2-8 de noviembre mostró un arreglo de financiamiento diferente, asignando explícitamente los ingresos por ventas de acciones comunes MSTR tanto a compras de Bitcoin como a recompras de acciones preferentes. La comparación destaca un cambio en cómo la compañía divulgó su uso del capital accionario recién recaudado.

Al 8 de noviembre, Strategy tenía $146.2 millones en efectivo en USD, junto con una reserva separada de $4.77 mil millones designada para dividendos e intereses. La compañía usó $21.1 millones de esa reserva para pagar dividendos preferentes durante la semana — el tipo de pago recurrente que, según la política declarada de la compañía, las recompras están destinadas a reducir con el tiempo.

La cobertura del 5 de noviembre de CryptoSlate había discutido la posibilidad de un financiamiento renovado de STRC e incluyó una estimación no confirmada de un rastreador que sugería que la emisión podría haber financiado 191 BTC. La revelación semanal posterior de Strategy, sin embargo, reportó ninguna venta ATM de STRC para el período que incluía el 4 de noviembre.

El regreso de STRC a $100 marcó por lo tanto un hito de precio de mercado, pero las cifras de financiamiento divulgadas muestran que las ventas de acciones comunes MSTR proporcionaron el capital reportado para las compras de Bitcoin y las recompras de acciones preferentes de Strategy durante el 2-8 de noviembre. De aquí en adelante, las revelaciones semanales de Strategy mostrarán si las ventas ATM de STRC se reanudan cerca del nivel de $100, si la actividad de recompra disminuye como describió el marco de julio, y cómo los nuevos ingresos de MSTR continúan dividéndose entre compras de Bitcoin, recompras y efectivo.

Publicado originalmente por Hokanews. Fuente: CryptoSlate. Escritor: Ethan Collins.